Факторы определяющие структуру оборотного капитала
Состав оборотного капитала – это совокупность элементов, его образующих, а структура оборотного капитала представляет собой соотношение отдельных элементов в общей его сумме. Структура оборотных активов изменяется во времени. Состояние, состав и структура производственных запасов, незавершенного производства и готовой продукции являются важным индикатором коммерческой деятельности организации. Определение структуры и выявление тенденций изменения элементов оборотного капитала дают возможность эффективного управления, как текущими активами хозяйствующего субъекта, так и развитием организации в целом. Типовой состав и размещение оборотного капитала представлены на рис. 1.
Постоянное движение оборотного капитала, а, точнее, его неравномерность, приводит к тому, что его внутренняя структура и общие размеры могут значительно различаться от периода к периоду. С этой целью необходимо проанализировать те факторы, которые определяют средние размеры отдельных составляющих оборотного капитала за отчетный период. Как уже упоминалось, структура и объем оборотного капитала определяются в первую очередь природой хозяйственных операций. Однако, поскольку наибольшей практической ценностью обладает сравнительный анализ оборотного капитала организаций в рамках одной и той же отрасли хозяйствования, необходимо выделить основные факторы, которые отвечают за различия именно в этом направлении.
Рис. 1. Состав и размещение оборотного капитала
Рассмотрим с этой целью каждую составляющую оборотного капитала.
Так, размеры запасов сырья, материалов, полуфабрикатов определяются удаленностью и сбытовой политикой поставщиков, надежностью функционирования товаропроизводящей сети (этот показатель влияет на размер страхового запаса), широтой ассортимента используемых сырья и материалов, общей концепцией, производства, ожиданиями менеджмента относительно будущего развития спроса, эффективностью функционирования складских служб, удаленностью складов от производственных цехов, видом используемого для доставки сырья, материалов, полуфабрикатов, транспорта, частотой его использования, размерами контейнеров и т. д.
На размер незавершенного производства конкретной организации влияют: специфика производственного процесса, размеры цехов и планировка оборудования внутри них, виды используемого оборудования внутри них, скорость их переустановки для выпуска новой продукции, удаленность складских помещений, вид используемого транспорта и частота доставки комплектующих, процент брака и т. д.
Многие отечественные экономисты считают незавершенное производство единственной составляющей оборотного капитала, чей рост оправдан и желателен. Например, согласно В. С. Пашковскому, «создание более крупных запасов незавершенного производства при прочих равных условиях способствует улучшению ритмичности выпуска продукции». При этом довольно часто можно встретить утверждения, что промежуточные запасы незавершенного производства между различными этапами производственного цикла являются обязательным условием для непрерывности последнего. Так, Н. С. Лисициан пишет, что «производственные остатки выступают существенным условием планомерного протекания производственных процессов». Сейчас все эти утверждения полностью опровергнуты теорией и практикой. В экономически развитых странах все виды товарно-материальных запасов уже давно рассматриваются в качестве проявления неэффективности. Сегодня подобная точка зрения находит все большее число сторонников и в России. Академик Л. Абалкин, в частности, считает, что «любые запасы – наихудший вид потерь». С теоретической точки зрения подобное отношение к товарно-материальным запасам становится оправданным, если отказаться от ложного представления о том, что без них достижение непрерывности производственного процесса невозможно.
Уровень запасов готовой продукции на складе определяется, прежде всего, философией используемой производственной системы. Если она носит упреждающий (спекулятивный) характер, что подразумевает прогнозирование будущего спроса и составление производственных планов на его основе, то без существенного накопления готовой продукции просто не обойтись. Если же система гибкая и способна быстро выпускать продукцию в ответ на заказ, то величина готовой продукции чрезвычайно мала. Помимо этого, на уровень готовой продукции влияет природа спроса. Если последний трудно предсказуем, то это чаще всего ведет к образованию значительных страховых запасов. Если же спрос имеет равномерный характер или подвержен одним и тем же по времени и мощности колебаниям от периода к периоду, то уровень готовой продукции значительно меньше. Среди дополнительных факторов можно назвать развитость товаропроизводящей сети, удаленность и природу потребителей, вид используемого транспорта и т.д. Как и в случае с незавершенным производством, опыт наиболее развитых мировых компаний показывает, что вполне можно поддерживать безукоризненный уровень обслуживания потребителей без наличия значительных запасов готовой продукции, то есть без необходимости нести дополнительные затраты, связанные с ее хранением.
Размер дебиторской задолженности организации в развитой рыночной экономике определяется объемами реализации, а также продуманностью и эффективностью администрирования кредитной политики. На ее величину также оказывают влияние состояние конкурентной среды (вид продукции, емкость рынка и др.), система расчетов в организации, уровень инфляции, соотношение дебиторской и кредиторской задолженности, а также величина сомнительной задолженности.
Средний уровень денежных средств организации зависит от рода деятельности, объемов операций, эффективности ее финансовой службы, а также от величины ежедневных денежных расходов и риска, возникновения непредвиденных расходов.
Средний размер расходов будущих периодов обычно определяется лишь спецификой операций. Расходы будущих периодов не составляют значительной доли оборотного капитала и не играют особой роли с финансовой точки зрения.
Общая величина оборотного капитала зависит от внешних и внутренних факторов. Внешние факторы оказывают наибольшее влияние на величину запасов сырья, материалов, полуфабрикатов (в части фактического интервала поставок), остатков готовой продукции на складе (обеспеченность покупателя средствами), тогда как на незавершенное производство основное влияние оказывают внутренние факторы.
Кроме того, очень важно выявить взаимное влияние отдельных элементов оборотного капитала (соотношение времени рабочего периода и периода обращения оказывает влияние на объем реализованной продукции и т.п.).
Длительность нахождения средств в обороте определяется разнонаправленными факторами внутреннего и внешнего характера. К внешним факторам относятся:
§ сфера деятельности организации (производственная, снабженческо-сбытовая, посредническая и т. д.);
§ отраслевая принадлежность;
§ масштабы организации (в большинстве случаев оборачиваемость на малых предприятиях значительно выше, чем на крупных);
§ экономическая ситуация в стране и связанные с ней условия хозяйствования – инфляционные процессы;
§ отсутствие у большинства организаций налаженных хозяйственных связей между поставщиками и потребителями (что приводит к вынужденному накоплению запасов, значительному замедлению оборота).
Вместе с тем, период нахождения средств в обороте в значительной степени определяется внутренними условиями деятельности организации и, в первую очередь, эффективностью стратегии управления активами. В зависимости от применяемой ценовой политики, структуры активов, методики оценки товарно-материальных запасов организация имеет большую или меньшую свободу воздействия на длительность оборота своих средств. Невнимание к этим факторам может исказить всю картину действительности и привести к неверным выводам.