2.2. Инструменты денежно-кредитной политики

Банк России реализует денежно-кредитную политику через управление процентными ставками. При этом, стремясь ограничить свое вмешательство в рыночные механизмы ценообразования, центральный банк непосредственно воздействует лишь на наиболее краткосрочный сегмент – однодневные ставки денежного рынка. Прочие процентные ставки в экономике, включая ставки по банковским кредитам и депозитам, доходности облигаций и другие ставки финансового рынка, определяются рыночными механизмами, однако сильное влияние на их динамику оказывает изменение уровня ставок денежного рынка. Таким образом обеспечивается перенос решений в области денежно-кредитной политики на экономику.

2.3. Виды денежно-кредитной политики Глава 3. Основные направления денежно-кредитной политики рф на современном этапе

1. Анализ денежно-кредитной политики РФ на 2014 год

В 2014 году реализация Банком Рос- сии денежно-кредитной политики осущест- влялась в нестандартных условиях. Собы- тия на Украине и санкции ряда стран против российской экономики оказали негативное влияние на ситуацию на внутреннем финан- совом рынке, в банковском и реальном сек- торах.

В условиях повышения геополитической напряженности, масштабного оттока капита- ла с российского финансового рынка и ухуд- шения ожиданий экономических агентов от- носительно перспектив развития экономики произошло падение инвестиционного спро- са, которое наложилось на структурное за- медление экономического роста, начав- шееся около двух лет назад. В результате состояние российской экономики в 2014 го- ду существенно отклонилось от сценария, описанного в качестве базового в «Основ- ных направлениях единой государственной денежно-кредитной политики на 2014 год и период 2015 и 2016 годов». Так, вместо ожидаемого ранее темпа роста ВВП на уров- не около 2% в 2014 году, Банк России про- гнозирует замедление экономического роста в указанный период до 0,4%.

Одновременно в силу специфики дей- ствия внешних факторов на поведение и ожидания субъектов экономики инфляци- онные риски существенно возросли. Курсовая динамика (постепенное снижение курса национальной валюты в конце 2013 – начале 2014 года на фоне изменений в полити- ке Федеральной резервной системы (ФРС) США и резкое ослабление рубля в марте 2014 года в условиях роста геополитической напряженности) стала фактором ускорения роста потребительских цен, нарастания ин- фляционных и девальвационных ожиданий экономических агентов. Годовая инфляция повысилась до 7,5% в июле с 6,1% в январе 2014 года. Введенные в августе ограничения на импорт ряда продовольственных товаров из-за рубежа привели к ускорению роста по- требительских цен. Вместе с предполагае- мым воздействием на инфляционные ожи- дания обсуждаемых изменений в тарифной и налоговой политике это может привести к сохранению высокой инфляции до конца 2014 года.

В этих условиях Банк России предпринял решительные действия. В целях ограниче- ния инфляционных рисков была существен- но повышена ключевая ставка. Наряду с вре- менным ужесточением механизма валютных интервенций это позволило стабилизировать ситуацию на валютном рынке и предотвра- тить реализацию значительных рисков для финансовой стабильности. Кроме того, на- метившийся рост процентных ставок по руб- левым вкладам банков способствовал восстановлению притока средств в депозиты в национальной валюте и снижению долларизации банковских вкладов.

Проводимая Банком России умеренно жесткая денежно-кредитная политика соз- дает предпосылки для стабилизации курсо- вых и инфляционных ожиданий, восстанов- ления склонности населения к сбережениям до нормальных уровней и направлена на до- стижение среднесрочной цели по инфляции на уровне 4%.

2. Прогнозы денежно-кредитной политики в РФ на 2015-17 года

Условия развития российской экономи- ки на предстоящий трехлетний период будут характеризоваться высокой неопределенно- стью. Прежде всего, она связана с внешними факторами, к которым относится возможное изменение геополитической ситуации, нео- пределенность относительно продолжитель- ности действия взаимных санкций и мас- штаба их влияния на российскую экономику. Помимо данного специфического фактора, существенная неопределенность сохраняется в отношении динамики традиционно значи- мых для России цен на нефть и другие энер- горесурсы, а также дальнейшей политики де- нежных властей крупнейших развитых стран, определяющей внешние финансовые усло- вия для России.

Перспективы экономического роста в среднесрочном периоде будут опреде- ляться скоростью и последовательностью не- обходимых структурных преобразований и способностью экономики к преодолению внутренних инфраструктурных и ресурсных ограничений, связанных в том числе с небла- гоприятными демографическими тенденци- ями. Важный вклад в обеспечение устойчи- вого роста должно внести восстановление инвестиционной активности, которое соз- даст условия для повышения производитель- ности экономики и увеличения эффективно- сти на уровне отдельных отраслей и рынков.

Ключевым условием для преодоления спада инвестиций является снижение экономиче- ской неопределенности и улучшение дело- вого климата.

В этих условиях задачей Банка России является обеспечение ценовой и финансо- вой стабильности, что будет способствовать формированию условий для экономическо- го роста. В рамках реализации режима тар- гетирования инфляции Банк России будет стремиться обеспечить создание четких ори- ентиров для экономики относительно уров- ня инфляции. Решения по денежно-кредит- ной политике, направленные на достижение цели по инфляции, будут приниматься на ос- нове оценки текущего состояния экономики и среднесрочного прогноза ее дальнейше- го развития с учетом существующих внешних и внутренних рисков, которые могут оказать значительное влияние на финансовую систе- му и экономику в целом.

Важным каналом сглаживания воздей- ствия негативных внешних тенденций на внутреннюю экономическую активность станет возможность изменения курса рубля в со- ответствии с динамикой фундаментальных факторов курсообразования в условиях ре- жима плавающего валютного курса.

Банк России рассмотрел три сценария развития российской экономики в пери- од 2015- 2017 годов (варианты I, II и III),