Раздел 5 Управление реальными инвестициями.

5.1 Направления и формы реального инвестирования. Классификация реальных инвестиций.

Основу инвестиционной деятельности составляют реальные инвестиции. На большинстве предприятий это инвестирование является в современных условиях единственным направлением инвестиционной деятельности предприятия.

Реальные инвестиции — это вложения в материальные и нематериальные активы, формирующие основной и оборотный капитал предприятия. Материальные активы представляют собой средства, воплощенные в зданиях, станках, материалах, ком­плектующих, готовой продукции. Нематериальные активы — это долгосрочные вложения предприятия путем приобретения па­тентов, лицензий, торговых марок, товарных знаков, других прав, программных про­дуктов для ЭВМ, прав на интеллектуальную собственность и т. п.

Основное направление реальных инвестиций — это капи­тальные вложения. В соответствии с Федеральным законом «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуще­ствляемой в форме капитальных вложений» (1999 г.), под капи­тальными вложениями понимаются инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строитель­ство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и дру­гие затраты.

Формы реального инвестирования могут быть сведены к трем основным его направлениям: капитальному инвестированию или капитальным вложени­ям; инновационному инвестированию и инвестированию прироста оборотных активов.

Первое направление - капитальное инвестирование, включает такие формы реального инвестирования, как:

1. Приобретение целостных имущественных комплексов представляет собой инвестиционную операцию крупных предприятий, обеспечивающую отраслевую, товарную или региональную диверсификацию их деятельности. Эта форма реальных инвестиций обеспечивает обычно «эффект синергизма», который заключается в возрастании совокупной стоимости активов обоих предприятий (в сравнении с их балансовой стоимостью) за счет возможностей более эффективного использования их обще­го финансового потенциала, взаимодополнения техноло­гий и номенклатуры выпускаемой продукции, возможно­стей снижения уровня операционных затрат, совместного использования сбытовой сети на различных региональных рынках и других аналогичных факторов.

2. Новое строительство представляет собой ин­вестиционную операцию, связанную со строительством но­вого объекта с законченным технологическим циклом по индивидуально разработанному или типовому проекту на специально отводимых территориях. К новому строитель­ству предприятие прибегает при кардинальном увеличении объемов своей операционной деятельности в предстоящем периоде, ее отраслевой, товарной или региональной ди­версификации (создании филиалов, дочерних предприя­тий и т.п.).

3. Перепрофилирование представляет собой ин­вестиционную операцию, обеспечивающую полную смену технологии производственного процесса для выпуска но­вой продукции.

4. Реконструкция представляет собой инвестици­онную операцию, связанную с существенным преобразо­ванием всего производственного процесса на основе совре­менных научно-технических достижений. Ее осуществляют в соответствии с комплексным планом реконструкции предприятия в целях радикального увеличения его произ­водственного потенциала, существенного повышения ка­чества выпускаемой продукции, внедрения ресурсосбере­гающих технологий и т.п. В процессе реконструкции может осуществляться расширение отдельных производст­венных зданий и помещений (если новое технологическое оборудование не может быть размещено в действующих помещениях); строительство новых зданий и сооружений того же назначения вместо ликвидируемых на территории действующего предприятия, дальнейшая эксплуатация ко­торых по технологическим или экономическим причинам признана нецелесообразной.

5. Модернизация представляет собой инвестици­онную операцию, связанную с совершенствованием и при­ведением активной части производственных основных средств в состояние, соответствующее современному уровню осуществления технологических процессов, путем кон­структивных изменений основного парка машин, механиз­мов и оборудования, используемых предприятием в про­цессе операционной деятельности.

6. Обновление отдельных видов оборудования представляет собой инвестиционную операцию, связанную с заменой (в связи с физическим износом) или допол­нением (в связи с ростом объемов деятельности или не­обходимостью повышения производительности труда) име­ющегося парка оборудования отдельными новыми их видами, не меняющими общей схемы осуществления тех­нологического процесса. Обновление отдельных видов оборудования характеризует в основном процесс простого воспроизводства активной части производственных основ­ных средств.

Второе направление – инновационное инвестирование включает:

7. Инновационное инвестирование в нематериальные ак­тивы. Оно представляет собой инвестиционную операцию, направленную на использование в операционной и других видах деятельности предприятия новых научных и техноло­гических знаний в целях достижения коммерческого успеха. Инновационные инвестиции в нематериальные активы осу­ществляются в двух основных формах: а) путем приобре­тения готовой научно-технической продукции и других прав (приобретение патентов на научные открытия, изобре­тения, промышленные образцы и товарные знаки; приоб­ретение ноу-хау; приобретение лицензий на фрэнчайзинг и т.п.); б) путем разработки новой научно-технической продукции (как в рамках самого предприятия, так и по его заказу соответствующими инжиниринговыми фирма­ми). Осуществление инновационного инвестирования в нематериальные активы позволяет существенно повысить технологический потенциал предприятия во всех сферах его хозяйственной деятельности.

Третье направление - инвестирование прироста оборотных активов включает

8. Инвестирование прироста запасов материальных обо­ротных активов представляет собой инвестиционную операцию, направленную на расширение объема используемых операционных оборотных активов предприятия, обеспечивающую тем самым необходимую пропорцио­нальность (сбалансированность) в развитии внеоборотных и оборотных операционных активов в результате осуще­ствления инвестиционной деятельности. Необходимость этой формы инвестирования связана с тем, что любое рас­ширение производственного потенциала, обеспечиваемое ранее рассмотренными формами реального инвестирования, определяет возможность выпуска дополнительного объема продукции. Однако эта возможность может быть реализо­вана только при соответствующем расширении объема Оно представляет собой инвестиционную операцию, направленную на расширение объема ис­пользуемых операционных ис­пользования материальных оборотных активов отдельных видов (запасов сырья, материалов, полуфабрикатов, мало­ценных и быстроизнашивающихся предметов и т.п.).

Понимание сути реальных инвестиций предполагает их классификацию. Классификация реальных инвестиций может осуществляться по разным классификационным признакам, что представлено в таблице 3.

Таблица 3 Классификация реальных инвестиций.

№	Классификационный признак	Вид инвестиций	Характеристика
1	По способу влияния других возможных инвестиций на до­ходы от данного проекта	зависимые	могут быть дополняющими и взаи­моисключающими. Дополняющие экономически зависимые инвестиции связаны с синергическим эффектом, т. е. осуществление второго инвести­ционного проекта оказывает положительное влияние на поток денежных доходов по совместно осуществленным инвестициям. Общий доход от реализации двух или нескольких проектов зна­чительно превышает денежные доходы от каждого из проектов, осуществленных вне связи друг с другом. Взаимоисключающие инвестиционные проекты связаны с технической невозможностью осуществления обоих проектов или же осуществление одного из них уменьшит возможные денежные доходы от другого или полностью сведет их к нулю.
		независимые	инвестиции, при которых дохо­ды, ожидаемые от реализации первого инвестиционного проек­та, не изменятся независимо от того, будет ли осуществлен вто­рой проект; предпола­гают, что осуществление инвестиций в один проект технически возможно вне зависимости от решений по инвестициям в другой проект и/или проекты; денежные потоки, ожидаемые от данных инвестиций, не влияют на принятие решения по другим инве­стициям. Два направления экономически независимых инвестиций могут быть статически зависимыми. Статическая зависимость возникает, если денежные доходы от двух экономически незави­симых инвестиций зависят от какого-то внешнего события, имеющего вероятностный характер. Например, развитие бизнеса в, казалось бы, независимых сферах (производство мебели и одежды) определяется уровнем дохода населения или возмож­ными законодательными изменениями в налогообложении.
2	По степени обязательности осуществления	обязательные	такие, которые если их не предпринять, то может остановиться вся производственная дея­тельность предприятий различных отраслей народного хозяйства.
		необязательные	не оказывают решающего влияния на вы­ход промышленности из кризиса и на повышение эффективно­сти экономики.
3	По ис­точнику финансирования	внутренние	это вложение средств хозяйствующего субъ­екта в факторы производства за счет собственных источников финансирования.
		внешние	это вложение средств внешних инвесторов в факторы производства нуждающегося в инвестициях хозяйст­вующего субъекта.
4	По отраслям		Классификация инвестиций по отраслям необходима при разработке антикризисной инвестиционной стратегии государства, поскольку для совершенствования структуры производ­ства требуются инвестиции прежде всего в отрасли, определяю­щие развитие технического прогресса, выделение «ключевых», наукоемких технологий, оказывающих революционизирующее воздействие на экономическое развитие страны.