3.3. Инвестиции и доход: эффект мультипликатора. Модель макроэкономического равновесия «изъятия – инъекции»
Второй важнейшей составляющей совокупного спроса выступают инвестиции.
Инвестиционный спрос или инвестиции (I) – это сумма денег, которую готовы потратить фирмы на увеличение своего физического капитала (в виде станков, машин, зданий, сооружений, инструментов и т.д.) и товарно-материальных запасов (в виде сырья, незавершенного производства, готовой продукции на складах и т.п.) в целях роста объемов производства3.
С точки зрения макроэкономики инвестиции совершают не только фирмы, но и домашние хозяйства. Инвестиционный спрос домашних хозяйств состоит из спроса на жилье и услуги по содержанию существующего жилищного фонда. Решения субъектов о приобретении ценных бумаг представляют элемент так называемых портфельных инвестиций. При этом создания новых благ не происходит, то есть такие вложения в макроэкономическом плане инвестициями не являются. Осуществление инвестиций непосредственно связано с товарным рынком, а приобретение или продажа ценных бумаг – с финансовым рынком.
Общий объем инвестиций в экономику за определенный период называется валовыми инвестициями. Валовые инвестиции состоят из инвестиций, направляемых на замещение выбывающего капитала, то есть амортизационных расходов, и чистых инвестиций. Чистые инвестиции (3.8) характеризуют объем прироста совокупного основного капитала в данном периоде:
Iчистые = Iваловые — амортизация (3.8).
Фактические инвестиции могут отличаться от плановых инвестиций на величину неплановых инвестиций. Плановые (планируемые) инвестиции – это инвестиции, объем которых соответствует намеченным планам предпринимателей, их намерениям купить инвестиционные товары на определенную сумму. Неплановые инвестиции представляют собой изменения запасов фирм при изменениях в спросе.
Неплановые инвестиции растут, когда фирмы производят больше, чем планирует приобрести население. Увеличение товарно-материальных запасов ТМЗ – это сигнал для предпринимателей к сужению производства.
Неплановые инвестиции сокращаются, когда фирмы производят меньше продукции, чем население планирует приобрести товаров и услуг. Уменьшение товарно-материальных запасов – сигнал для предпринимателей к расширению производства.
Связь между плановыми и неплановыми инвестициями устанавливается через понятие фактических инвестиций (3.9):
Фактические инвестиции – Планируемые инвестиции = Непредусмотренные инвестиции в ТМЗ (3.9).
На размеры и динамику инвестиций влияют три основных фактора:
1. Доходы предприятий. Увеличение доходов позволяет осуществить дополнительные вложения в производство.
Издержки на инвестиции. Инвестиции носят долгосрочный характер и чем больше срок их окупаемости, тем меньше стимулов к инвестициям.
Спрос на инвестиции. Стоимость финансирования инвестиционного проекта определяет реальная ставка процента (r) как цена использования заемного денежного капитала для приобретения физического капитала. То есть, спрос на инвестиции (DI) - это спрос на кредит для инвестиций: DI = f (r).
В графической форме размер инвестиций, осуществление которых возможно при каждом данном уровне реальной процентной ставки, отражает кривая инвестиционного спроса (рис. 3.6).
Рисунок 3.6.- График автономных инвестиций
Основным источником инвестиций в экономике являются сбережения, которые создают домашние хозяйства и фирмы, поэтому инвестиции также можно определить как использование сбережений в целях создания новых капитальных активов. В масштабах страны инвестиции определяют процесс расширенного воспроизводства. Однако в краткосрочном периоде на рынке товаров в результате проводимого инвестирования увеличивается только спрос, то есть в краткосрочном периоде чистый эффект инвестиций на национальный запас капитала невелик.
Но в долгосрочном периоде под влиянием инвестиций будет меняться не только спрос, но и предложение, то есть инвестиции существенно изменяют национальный запас капитала, в результате которого в экономике происходят динамические изменения в форме экономического роста.
В классическом варианте инвестиции должны быть равны сбережениям, при котором увеличение сбережений приводит к утечкам из потока доходов-расходов, и инвестиций, которые по сути являются инъекциями, дополнениями к потребительским расходам. В макроэкономике будет равновесие, если используемый доход (Y = C + Iплан) будет равен произведенному доходу (Y = C + S).
Однако по теории Кейнса процессы инвестирования и сбережения, как правило, осуществляются разными лицами, у которых разные цели и разная линия экономического поведения, поэтому в каждый данный момент времени существует равенство только между сбережениями и фактическими инвестициями, а для достижения равновесия необходимо совпадение объемов планируемых инвестиций и сбережений. Лишь в этом случае утечка средств на сбережения будет компенсироваться инъекциями (впрыскиваниями) инвестиций и совокупные расходы будут равны объему производства. Если сбережения будут меньше планируемых инвестиций, то будет избыток общих расходов, а если сбережения будут больше планируемых инвестиций, то будет недостаток общих расходов.
Данная модель макроэкономического равновесия, позволяющая определить равновесный уровень производства при текущем (неизменном) уровне цен, получила название модели изъятий – инъекций или модели I-S (рис. 3.7).
Рисунок 3.7.- Макроэкономическое равновесие в модели изъятий - инъекций
Автоматическая сбалансированность этих двух процессов в реальной экономике практически не наблюдается. Для полной координации сбережений и инвестиций необходимы внешние рычаги, стимулирующие процесс инвестиций. В соответствии с положениями теории Кейнса, важнейшая роль в стимулировании инвестиций принадлежит государству.
Инвестиции как автономная величина обладают мультипликационным эффектом. Мультипликатор расходов MP (в дословном переводе – множитель) – это коэффициент, который показывает отношение изменения дохода (ΔY) к вызвавшему его исходному изменению автономных расходов или иначе, инъекций (например, инвестиций ΔI)4.
Мультипликационным эффектом в экономике, кроме инвестиций фирм, обладают также государственные расходы и экспорт (3.10).
MP= (∆У) : (∆Са) (3.10).
где ∆У- изменение в совокупных доходах, ∆Са – изменение в автономных расходах
Если MP больше 1, то есть рост расходов на единицу увеличит национальный доход больше, чем на единицу. Значение мультипликатора тем выше, чем меньше предельная склонность к сбережению (к утечке из потока доходы-расходы) (3.11):
(3.11).
Соответственно, эффект мультипликатора тем сильнее, чем более пологим является график сбережений S. Эффект мультипликатора вызван тем, что в экономике расходы одних субъектов одновременно являются доходами других субъектов экономики. И эти доходы в свою очередь расходуются на потребление, инвестиции и т.д. То есть эффект мультипликации вызывает расширение производства и занятости не только в исходной отрасли экономики, но и в других сферах. Мультипликатор действует в обоих направлениях – и в сторону прироста национального дохода, и в сторону его сокращения.
Мультипликатор отражает статический эффект, краткосрочный аспект функционирования экономической теории. Ускоряющая роль в теории мультипликатора принадлежит понятию и принципу действия акселератора. Автономные инвестиции как первоначальная инъекция вследствие эффекта мультипликатора приводят к росту национального объема производства. Возникшее при этом оживление деловой активности повышает склонность к инвестициям у различных групп предпринимателей, то есть возрастают производные инвестиции. Производные инвестиции, наложенные на автономные инвестиции, ускоряют экономический рост, то есть возникает эффект акселерации. Акселератор (от латинского - ускорение) - это коэффициент, показывающий, во сколько раз возрастают чистые инвестиции в ответ на изменение объема производства. В простейшей форме принцип акселерации можно выразить следующей формулой (3.12):
It = a · ΔYt-1 + b (3.12),
где It – чистые инвестиции в t-году, a - коэффициент акселерации, ΔYt-1 – изменение объема производства в предыдущем году, b – инвестиции на замещение основного капитала.
Таким образом, роль инвестиций в макроэкономике обусловлена тем, что:- инвестиционные колебания влияют на совокупный спрос и через него на объем национального производства;
- инвестиции создают техническую базу для экономического роста в будущем, обеспечивая накопление фондов предприятий;
- нерациональное использование инвестиций приводит к замораживанию ресурсов и сокращению объемов производства.