- •Введение
- •Тема 1. Введение в финансовый менеджмент Основные концепции
- •1. Ответьте на следующие контрольные вопросы:
- •2. Работая в малых группах, выполнить следующие задания:
- •Тема 2. Финансовая отчетность как информационная основа управленческих решений в финансовом менеджменте
- •Основные концепции
- •Тема 3. Методы оценки денежных потоков и финансовых активов Основные концепции
- •3.1 Основы определения стоимости финансовых активов
- •3.1.1Аннуитеты
- •3.1.2 Оценка облигаций
- •3.1.3 Оценка стоимости векселей
- •3.1.4 Оценка акций
- •3.1.5 Оценка обыкновенной акции
- •Тема 4. Риск и доходность финансовых активов Основные концепции
- •Тема 5. Оценка эффективности реальных инвестиционных проектов. Управление инвестициями. Основные концепции
- •5. 1 Метод чистой приведенной стоимости
- •5.2 Метод внутренней ставки дохода
- •5. 3 Метод периода окупаемости
- •5.4 Метод индекса прибыльности
- •5. 5. Метод расчета коэффициента эффективности инвестиции
- •Тема 6. Источники средств. Управление стоимостью и структурой капитала Основные концепции
- •1. Собственный капитал.
- •1)Стоимость функционирующего собственного капитала:
- •2)Стоимость дополнительно привлекаемого капитала за счет эмиссии привилегированных акций:
- •2. Заемный капитал
- •4)Стоимость заемного капитала в форме банковского кредита:
- •5)Стоимость финансового лизинга:
- •6)Стоимость товарного кредита, предоставляемого в форме краткосрочной отсрочки платежа:
- •Тема 7. Финансовый и операционный леверидж Основные концепции
- •Эффект финансового левериджа:
- •Тема 8.Дивидендная политика Основные концепции
- •Тема 9. Управление оборотным капиталом Основные концепции
- •Тема 10. Финансовое планирование и прогнозирование Основные концепции
- •Тема 11. Управление финансовыми рисками Основные концепции
- •Тема 12 . Антикризисное управление предприятием Основные концепции
- •1.Внешние признаки:
- •2.Сущностные признаки:
- •Сам процесс банкротства состоит из ряда сменяющих друг друга процедур:
- •Понятие антикризисного управления предприятием.
- •Основные принципы антикризисного финансового управления:
- •Тематика докладов
- •Рекомендуемая литература
- •Приложения
Основные концепции
Основные методы анализа и интерпретации отчетности:
Чтение отчетности - это изучение абсолютных показателей, представленных в отчетности. Посредством чтения отчетности определяют имущественное положение предприятия, его краткосрочные и долгосрочные инвестиции, вложения в физические и финансовые активы, источники формирования собственного капитала и заемных средств, оценивают связи предприятия с поставщиками и покупателями, финансово- кредитными учреждениями, оценивают выручку от основной деятельности и прибыль текущего года.
Горизонтальный анализ позволяет определить абсолютные и относительные изменения различных статей отчетности по сравнению с предшествующим периодом.
Вертикальный анализ проводиться с целью выявления удельного веса отдельных статей отчетности в общем итоговом показателе, принимаемом за 100 процентов (например, удельный вес статей в общем итоге баланса).
Трендовый анализ основан на расчете относительных отклонений показателей отчетности за ряд лет (периодов) от уровня базисного года (периода), для которого все показатели принимаются за 100 процентов.
Финансовые коэффициенты описывают финансовые пропорции между различными статьями отчетности. Достоинством финансовых коэффициентов являются простота расчетов и возможность устранения влияния инфляции на результаты расчетов. Недостатки данного метода: финансовые коэффициенты в значительной степени зависят от учетной политики предприятия; диверсифицированная деятельность предприятия затрудняет сравнительный анализ коэффициентов по отраслям; коэффициенты, выбранные в качестве базы сравнения, могут быть не оптимальными; коэффициенты не улавливают особенностей элементов, участвующих в расчете коэффициентов.
В финансовом менеджменте наиболее важными признаются следующие группы финансовых коэффициентов:
Таблица 2. 1 - Отдельные показатели, рекомендуемые Минэкономики РФ для аналитической работы
Наименование показателя |
Что показывает |
Как рассчитывается |
Интерпретация показателя |
|
I. Показатели ликвидности |
||||
Общий коэффициент покрытия |
Достаточность оборотных средств у предприятия, которые могут быть использованы для погашения долгосрочных обязательств |
Отношение оборотных активов к краткосрочным обязательствам |
От 1 до 2. Нижняя граница обусловлена тем, что оборотных активов должно быть достаточно, чтобы покрыть свои краткосрочные обязательства. Превышение оборотных активов над краткосрочными обязательствами более чем в 2 раза считается также нежелательным, поскольку свидетельствует о нерациональном вложении предприятием своих средств и неэффективном их использовании |
|
Коэффициент срочной ликвидности |
Прогнозируемые платежные возможности предприятия при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами |
Отношение денежных и краткосрочных ценных бумаг плюс дебиторская задолженность к краткосрочным обязательствам |
1 и выше. Низкое значение указывает на необходимость постоянной работы с дебиторами, чтобы наблюдалось стабильное превращение наиболее ликвидной части оборотных активов в денежную форму для расчетов с поставщиками |
|
Коэффициент ликвидности при мобилизации средств |
Степень зависимости платежеспособности предприятия от материально- производственных запасов (МПЗ) с точки зрения мобилизации денежных средств для погашения краткосрочных обязательств |
Отношение МПЗ к сумме краткосрочных обязательств |
0,5—0,7 |
|
II. Показатели финансовой устойчивости |
||||
Соотношение заемных и собственных средств (коэффициент задолженности) |
Сколько заемных средств привлекло предприятие на 1 рубль вложенных в активы собственных средств |
Отношение заемного капитала к собственному капиталу |
Значение соотношения должно быть меньше 0,7. Превышение указанной границы означает зависимость предприятия от внешних источников финансирования (кредитов и займов), а также потерю финансовой устойчивости (автономии) |
|
Коэффициент обеспеченности собственными средствами |
Наличие собственных оборотных средств, обеспечивающих финансовую устойчивость предприятия |
Отношение собственных оборотных средств к общей сумме оборотных активов |
Нижняя граница — 0,1. Чем выше показатель (около 0,5), тем устойчивее финансовое состояние предприятия, тем больше у него возможностей в проведении независимой финансовой политики |
|
Коэффициент маневренности собственных оборотных средств |
Способность предприятия поддерживать уровень собственного оборотного капитала и пополнять оборотные средства за счет собственных источников |
Отношение собственных оборотных средств к общей величине собственного капитала |
0,2—0,5. Чем выше значение показателя к верхней рекомендуемой границе, тем больше возможностей для финансового маневра у предприятия |
|
III. Интенсивность использования ресурсов |
||||
Рентабельность чистых активов по чистой прибыли |
Эффективность использования средств, принадлежащих собственникам предприятия. Служит основным критерием при оценке количества акций на бирже |
Отношение чистой прибыли к средней за период величине чистых активов |
Рентабельность чистых активов должна обеспечивать окупаемость вложенных в предприятие средств акционеров |
|
Рентабельность реализованной продукции |
Эффективность затрат на производство и реализацию продукции |
Отношение прибыли от реализации продукции к ее полной себестоимости |
Свидетельствует о необходимости повышения цен на продукцию или о необходимости усиления контроля за издержками |
|
IV. Показатели деловой активности |
||||
Коэффициент оборачиваемости оборотных активов |
Показывает, сколько рублей выручки от продажи снимается с каждого рубля оборотного капитала |
Отношение объема продаж к средней за период величине оборотных активов |
Нормативного значения нет. Показатель зависит от индивидуальных особенностей деятельности предприятия |
|
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала |
Скорость оборота вложенного собственного капитала или активность денежных средств, которыми рискуют акционеры |
Отношение выручки от продаж к средней за период величине собственного капитала |
Нормативного значения нет. Показатель индивидуален для каждого предприятия |
|
Задания:
1. В таблицах представлены отчет о прибыли и сокращенный баланс организации.
Отчет о прибыли.
Выручка от реализации |
10171 |
Себестоимость реализованной продукции |
7621 |
Прочие расходы |
689 |
Амортизация |
514 |
Прибыль до уплаты процентов и налогов |
1347 |
Проценты |
260 |
Налоги |
426 |
Чистая прибыль |
661 |
дивиденды |
130 |
Баланс.
Показатели |
Конец года |
Начало года |
Денежные средства и краткосочные ценные бумаги |
62 |
23 |
Счета к получению |
905 |
890 |
Запасы |
892 |
876 |
Прочие оборотные активы |
33 |
40 |
Итого оборотные активы |
1892 |
1829 |
Лесные угодья, здания и оборудования |
5012 |
4937 |
Прочие долгосрочные активы |
211 |
290 |
Итого активы |
7115 |
7056 |
Займы к погашению |
210 |
318 |
Счета к оплате |
404 |
394 |
Прочие краткосрочные обязательства |
399 |
212 |
Итого краткосрочные обязательства |
1013 |
924 |
Долгосрочные займы и капитальный лизинг |
2514 |
2336 |
Прочие долгосрочные обязательства |
953 |
1079 |
Обычные акции |
2635 |
2717 |
Итого обязательства |
7115 |
7056 |
а) рассчитайте коэффициенты ликвидности;
б) рассчитайте коэффициенты деловой активности;
рассчитайте коэффициенты прибыльности (рентабельности);
рассчитайте коэффициенты рыночной стоимочти (число акций -1000; цена акции – 15 руб.).
2. Основываясь на данной информации об организации составьте отчет о прибылях и убытках за 2012 год и балансы за 2011 и 2012 годы. Далее посчитайте денежные потоки от активов организации, денежные потоки от кредиторам и акционерам в 2012 году. Используйте налоговую ставку 20%.
Показатель |
2011 год |
2012 год |
Объем продаж |
3790 |
3990 |
Издержки |
2043 |
2137 |
Амортизация |
975 |
1018 |
Проценты |
225 |
267 |
Дивиденды |
200 |
225 |
Оборотные средства |
2140 |
2346 |
Основные средства |
6770 |
7087 |
Текущие обязательства |
994 |
1126 |
Долгосрочная задолженность |
2869 |
2956 |
На основе следующих данных рассчитайте финансовые коэффициенты. Используя коэффициенты, проанализируйте финансовое состояние организации за указанный период. Какие видите проблемы?
Баланс |
2010 год |
2011 год |
2012 год |
Денежные средства |
30000 |
20000 |
5000 |
Дебиторская задолженность |
200000 |
260000 |
290000 |
Запасы |
400000 |
480000 |
600000 |
Основные средства |
800000 |
800000 |
800000 |
Активы |
1430000 |
1560000 |
1695000 |
Кредиторская задолженность |
230000 |
300000 |
380000 |
Начисления |
200000 |
210000 |
225000 |
Краткосрочные кредиты банка |
100000 |
100000 |
140000 |
Долгосрочная кредиторская задолжнность |
300000 |
300000 |
300000 |
Обыкновенные акции |
100000 |
100000 |
100000 |
Нераспределенная прибыль |
500000 |
550000 |
550000 |
Пассивы + АК |
1430000 |
1560000 |
1695000 |
Отчет о прибылях |
2010 год |
2011 год |
2012 год |
Выручка от продаж |
4000000 |
4300000 |
3800000 |
Себестоимость реализованной продукции |
3200000 |
3600000 |
3300000 |
Читая прибыль |
300000 |
200000 |
100000 |
Тесты:
1 Первым этапом анализа финансового состояния предприятия является:
а) интерпретация результатов;
б) сбор исходной информации и оценка её достоверности;
в) определение цели анализа;
г) расчет показателей;
д) выявление проблемы.
2 Информационной основой финансового анализа являются:
а) финансовая отчетность предприятия;
б) данные по счетам бухгалтерского учета;
в) статистическая отчетность предприятия;
г) основные моменты учетной политики предприятия;
д) список кредиторов предприятия.
3 Какие из перечисленных элементов относятся к активам предприятия:
а) основные средства и прочие внеоборотные активы;
б) долгосрочные финансовые вложения;
в) запасы и материалы;
г) нераспределенная прибыль;
д) денежные средства.
4 В активе баланса отражаются:
а) совокупность источников финансирования;
б) собственный капитал предприятия;
в) имущество предприятия;
г) долги и обязательства предприятия.
5 В пассиве баланса отражаются:
а) долгосрочные финансовые вложения;
б) собственный капитал предприятия;
в) имущество предприятия;
г) долги и обязательства предприятия.
6 Дополните расчетные формулы показателей недостающими элементами:
а) Рентабельность текущих затрат =?: Себестоимость реализованной продукции;
б) Оборачиваемость оборотных активов= Выручка (нетто) от реализации:?;
в) Коэффициент абсолютной ликвидности=?: Краткосрочные обязательства.
7. Имеются следующие показатели:
а) Сумма балансовой пробыли предприятия и процентов за кредит (П);
б) Выручка (нетто) от реализации продукции (В);
в) среднегодовая стоимость активов предприятия (А).
Постройте формулу экономической рентабельности активов, увязывающую все три показателя.
8. Анализ, позволяющий определить финансовые пропорции между различными статьями отчетности, называется:
а) чтение отчетности;
б) горизонтальный анализ;
в) вертикальный анализ;
г) трендовый анализ;
д) анализ финансовых коэффициентов.
9 Прибыль от реализации равна 5 млн. ден. ед., выручка (нетто) от реализации продукции 50 млн. ден. ед. Рентабельность продаж предприятия равна:
а) 9 %; в) 0,10 %;
б) 10 %; г) 45 %.
10 Сумма балансовой пробыли предприятия и процентов за кредит равна 5 млн. ден. ед., выручка (нетто) от реализации продукции 50 млн. ден. ед., среднегодовая стоимость активов предприятия равна 100 млн. ден. ед. Оборачиваемость активов равна:
а) 0,05; в) 2;
б) 0,10; г) 0,5.