Тема 9. Управление оборотным капиталом Основные концепции

Оборотный капитал (текущие активы)- это денежные средства предприятия, авансированные в оборотные производственные фонды и фонды обращения.

Цель управления оборотным капиталом – обеспечение денежными средствами текущей деятельности организации, создание условий для максимальной деловой активности при ограниченных финансовых ресурсах.

Как можно классифицировать оборотный капитал?

* валовой и чистый оборотный капитал,

* постоянный и временный оборотный капитал,

* по месту и роли в процессе воспроизводства:

-средства, вложенные в производственные запасы;

- средства, вложенные в незавершенное производство и расходы будущих периодов;

- средства в готовой продукции;

- денежные средства и средства в расчетах.

Что такое политика управления оборотным капиталом?

Выработка политики управления оборотным капиталом предполагает, что руководство организации формирует основные взгляды компании на:

- оптимальную величину оборотного капитала по видам оборотных средств, способы их финансирования;

- способы их финансирования;

- способы обеспечения эффективности их использования.

Каковы методы определения потребности в запасах?

1. Метод АВС.

2. Определение оптимальной партии заказа.

3. Поддержание оптимального уровня запаса.

4. Нормирование.

5. Приблизительная оценка потребности.

Расчётный механизм EOQ-модели основан на минимизации совокупных затрат по закупке и хранению запасов на предприятии.

где EOQ – оптимальный размер партии поставки;

V ПП – годовой объём производственной потребности в данном сырье и материалах;

Цр.з – средняя стоимость размещения одного заказа;

Схр – себестоимость хранения единицы товара в анализируемом периоде.

Контроль за движением запасов включает в себя ABC-анализ и XYZ-анализ.

ABC – анализ включает в себя следующие категории:

A – дорогостоящие виды запасов с продолжительным циклом заказа;

B – ТМЦ, которые имеют меньшую значимость в обеспечении процесса;

С – прочие запасы с низкой стоимостью.

 Управление оборотными активами предприятия связано с конкретными особенностями формирования его операционного цикла. Операционный цикл представляет собой период полного оборота всей суммы оборотных активов, в процессе которого происходит смена отдельных их видов. В рамках операционного цикла выделяют две основные его составляющие: производственный цикл и финансовый цикл предприятия.

Производственный цикл предприятия характеризует период полного оборота материальных элементов оборотных активов, используемых для обслуживания производства, начиная с момента поступления сырья, материалов и полуфабрикатов на предприятие и заканчивая моментом отгрузки изготовленной на них готовой продукции покупателям

Финансовый цикл (или цикл денежного оборота) предприятия представляет собой период полного оборота денежных средств, инвестированных в оборотные активы, начиная с момента погашения кредиторской задолженности за полученное сырьё, материалы и полуфабрикаты, и заканчивая инкассацией дебиторской задолженности за поставленную готовую продукцию.

Таблица 9. 1 - Показатели эффективности использования оборотных активов

Показатели	Назначение	Формула расчёта
Коэффициент текущей ликвидности	Показывает, в какой мере, краткосрочные пассивы покрываются активами	Оборотные активы краткосрочные обязательства
Коэффициент абсолютной ликвидности	Показывает, в какой мере, краткосрочные пассивы покрываются денежными средствами	Денежные средства краткосрочные обязательства
Чистый оборотный капитал	Характеризует величину оборотного капитала, свободного от краткосрочных (текущих) обязательств	Разность между оборотными активами и краткосрочными обязательствами
Оборачиваемость текущих активов, обороты	Характеризует количество оборотов, совершаемых текущими активами за отчётный период.	выручка (нетто) от реализации средняя величина текущих активов
Продолжительность оборота текущих активов, дни	Показывает продолжительность одного оборота текущих активов.	число дней в периоде оборачиваемость текущих активов
Коэффициент загрузки средств в обороте, руб.	Характеризует сумму оборотных средств, затраченных на 1 руб. реализованной продукции.	средняя величина текущих активов /выручка (нетто) от реализации
Оборачиваемость дебиторской задолженности, раз	Характеризует кратность превышения выручка от реализации (без НДС) над средней дебиторской задолженностью.	выручка (нетто) от реализации средняя дебиторская задолженность
Период погашения дебиторской задолженности, дни	Отражает средний сложившийся за период срок уплаты за продукцию (работу, услуги) покупателями.	число дней в периоде оборачиваемость дебиторской задолженности
Доля сомнительной дебиторской задолженности, %	Показывает долю сомнительной дебиторской задолженности в общем её объеме. Характеризует “качество” дебиторской задолженности.		сомнительная дебиторская задолженность * 100% дебиторская задолженность
Коэффициент оборачиваемости запасов, обороты	Показывает скорость оборота товарно-материальных запасов.	себестоимость реализованной продукции /средняя величина запасов
Срок хранения запасов, дни	Отражает средний сложившийся за период срок хранения запасов.	число дней в периоде коэффициент оборачиваемости запасов
Рентабельность оборотных активов	Характеризует эффективность использования оборотных активов предприятия	Рентабельность продаж * Оборачиваемость оборотных средств

Студентам необходимо самостоятельно изучить следующие вопросы: Финансово-эксплуатационные потребности предприятия; сущность и расчет потребности. Оборачиваемость финансово-эксплуатационных потребностей. Факторы, влияющие на величину финансово-эксплуатационных потребностей.

Задания:

1. В магазине в июне выручка бакалейного отдела составила 52 млн. руб., а гастрономического – 41 млн. руб., оборачиваемость запасов в днях – соответственно 35 и 32 дня. Определите: а) оборачиваемость запасов в оборотах и в днях по магазину в целом; б) как изменилась оборачиваемость в оборотах по магазину, если товарооборот за месяц вырос на 10 %, а средние запасы снизилась на 5 %.

2. Рассчитайте оптимальный размер заказа ЕОQ и требуемой качество заказов в течение года, если стоимость выполнения одной партии заказ равна 20 $, годовая потребность в сырье – 2000 единиц, затраты по хранению – 10 % цены приобретения.

3. Имеются следующие данные о компании: ЕОQ = 3000; средняя, минимальная и максимальная еженедельная потребность в сырье составляет соответственно 60, 35 и 120 единиц; продолжительность выполнения заказа – 14 – 20 дней. Считая, что в неделе пять рабочих дней, рассчитайте: а) уровень запасов, при котором необходимо делать заказ; б) максимальный уровень запасов; в) минимальный уровень запасов.

4. Имеется следующая информация об операциях, имевших место в прошлом году (тыс. руб.):

Получен в банке долгосрочный кредит	12 000
Погашен заем	4 000
Произведена дополнительная эмиссия акций	1500
Начислена амортизация	470
Куплены основные средства	46450
Выплачены дивиденды	860
Сделаны отчисления в резервный капитал	120
Чистый приток денежных средств от текущих операций	1500

Составьте отчет о движении денежных средств и рассчитайте сальдо денежного потока.

5. Величина оборотных активов предприятия на коней отчетного периода составила 2350 тыс. руб., срочные обязательства предприятия – 1680 тыс. руб. Какой должна быть прибыль предприятия в последующие шесть месяцев, чтобы достичь нормативного значения коэффициента текущей ликвидности при условии, что сумма срочных обязательств не возрастет?

6. Оборачиваемость дебиторской задолженности - 10 дней; средний однодневный платеж дебиторов - 12 тыс. руб. Оборачиваемость кредиторской задолженности - 15 дней; средний однодневный платеж кредиторам - 10 тыс. руб.

7. Рассчитать платежи дебиторов и кредиторам в течение месяца и состояние денежных средств на те даты месяца, когда оно меняется. Проверить итоговый результат расчетов по формуле, применимой в данной ситуации.

6.Правильное управление оборотными средствами позволяет ____________ норму прибыли и ___________ свою ликвидность и коммерческий риск.

7. Рассчитайте величину чистых оборотных активов (собственных оборотных активов) предприятия по данным бухгалтерского баланса на конец года:

(ден. ед.)

1. Рассчитайте величину чистых оборотных активов (собственных оборотных активов) предприятия по данным бухгалтерского баланса на конец года:

(ден. ед.)

Актив		Пассив
Внеоборотные активы		Капитал и резервы
основные средства	10300	уставный капитал	13850
нематериальные активы	2000	резервный капитал	2000
незавершенные капитальные вложения	6000	фонд из прибыли	3000
		нераспределенная прибыль	2000
Оборотные активы		Долгосрочные пассивы	-
Запасы	6000	Краткосрочные пассивы
Дебиторская задолженность	3500	Кредиты банков	1000
Краткосрочные финансовые вложения	2000	Кредиторская задолженность	6900
Денежные средства на расчетном счете и в кассе	700	Резервы предстоящих расходов и платежей	1750
Баланс	30500	Баланс	30500

8. Рассчитайте финансовый цикл предприятия за два периода по представленным среднегодовым показателям. Какие изменения в финансовом цикле произошли, как они могут повлиять на финансовое состояние предприятия. Что можно предложить администрации для устранения негативных тенденций, если они, по-вашему мнению, имеют место?

Наименование показателей	1 год	2 год
Производственные запасы: сырье, материалы	400	500
Топливо	100	100
МБП	80	100
Готовая продукция	50	100
Затраты в незавершенном производстве	100	100
Дебиторская задолженность	840	890
Выручка от реализации продукции	7800	6900
Затраты на производство продукции	5300	5300
Кредиторская задолженность поставщикам	250	500

9. Имеются следующие данные о предприятии.

В среднем предприятие 30% продукции реализует в кредит, а 70% - за наличный расчет. Как правило, предприятие предоставляет своим контрагентам 30-дневный кредит со скидкой 2%. Статистика показывает, то 70% платежей контрагентами оплачивается вовремя, т.е. в течение месяца, остальные 30% оплачивают в течение следующего месяца.Объем реализации на III квартал текущего года составит (тыс. руб.): июль – 350,0, август – 380,0, сентябрь – 450,0. Объем реализованной продукции в мае равен 300,0 тыс. руб., в июне – 320,0 тыс. руб.Платежи по обязательствам составят (тыс. руб.) июле – 334,0; августе – 387,0; сентябре – 453,0.Требуемый минимум денежных средств на расчетном счете 50 тыс. руб.Составьте бюджет денежных средств на III квартал. Рассчитайте объем требуемого краткосрочного финансирования.

10. Определите какой способ финансирования для предприятия более выгодный: взять кредит или, воспользоваться факторингом?

Условия следующие:

- Дебиторская задолженность – 300 тыс. руб.

- Кредиторская задолженность – 170 тыс. руб.

- С учетом запасов, наличия собственных оборотных средств и скорости оборота долгов покупателей и долгов поставщикам необходимая сумма дополнительных источников финансирования равна 200 тыс. руб.

Тесты:

1.В процессе выбора политики финансирования оборотных активов предприятия используется их классификация:

а) по периоду функционирования;

б) по форме функционирования;

в) по степени ликвидности.

2. На что направлена политика управления дебиторской задолженностью:

а) на расширение объема реализации продукции;

б) оптимизацию размера дебиторской задолженности;

в) А и Б.

3. Ускорение оборачиваемости производственных запасов сопровождается:

а) отвлечением средств из хозяйственного оборота;

б) замораживание средств в запасах;

в) дополнительное вовлечение средств в оборот.

4. Управление оборотными средствами включает в себя:

а) управление товарно-материальными запасами;

б) управление краткосрочными вложениями в ценные бумаги;

в) А и Б.

5. Оборотным капиталом может быть:

а) активы, которые могут быть обращены в наличность в течение одного года;

б) разность между оборотными активами и краткосрочными обязательствами;

в) товарно-материальные запасы, дебиторская задолженность, краткосрочные финансовые вложения, денежные средства.

6. К оборотным активам относятся следующие элементы:

а) запасы готовой продукции, предназначенной для реализации к реализации

б) нематериальные активы;

в) основные средства.

7. В модели Баумола предполагается, что предприятие начинает работать, имея:

а) максимальный и целесообразный для него уровень денежных средств;

б) начальные капитал;

в) партнеров и клиентов.

8. Методы управления денежными средствами предусматривают:

а) постоянный контроль за использованием;

б) синхронизацию денежных потоков;

в) контроль поступлений средств.

9. Что представляет собой модель Миллера-Орра.

а) более сложный алгоритм определения остатка денежных активов;

б) расчет оптимальной ставки кредита;

в) модель расчета прибыльности предприятия.

10. Управление оборачиваемостью дебиторской и кредиторской задолженностей имеет целью:

а) снижение балансовых остатков кредиторской задолженности;

б) увеличение балансовых остатков дебиторской задолженности;

в) обеспечение наличия свободных средств в обороте.

11. Излишек собственных оборотных средств может служить:

a) источником сокращения оборотных средств;

б) источником финансирования прироста оборотных средств;

в) источником увеличения стоимости основных фондов.

12. Фонды обращения включают в себя:

а) совокупность долгов и обязательств предприятия, состоящую из заемных и привлеченных средств, включая кредиторскую задолженность;

б) запасы сырья, полуфабрикатов, топлива, тару, расходы будущих периодов;

в) готовую продукцию, запасы товаров, денежные средства на счетах предприятия, в кассе и расчетах.