1.2 Методы и технология использования финансового лизинга в современных рыночных условиях

В современных российских условиях лизинг явля­ется одним из основных финансовых инструментов, позволяющих осуществлять крупномасштабные капи­тальные вложения в развитие материально-техниче­ской базы реального сектора экономики. Рынок лизинга в России, несмотря на все сложности, постепенно раз­вивается.

Лизинговый процесс – это цикл, включающий определенные стадии, направленный на реализацию лизинговых решений. Управление лизинговым процессом на уровне специализированного строительного предприятия представляет собой структуру формирования и эффективного исполнения лизинговых операций, обеспечивающий достижение определенных экономических целей и финансовых показателей предприятия 8, с.11.

Лизинговая сделка, в свою очередь, представляет собой совокупность договоров, необходимых для реализации договора лизинга между лизингодателем, лизингополучателем и продавцом (поставщиком) предмета лизинга.

Существует два взаимосвязанных между собой подхода, результаты которых служат вескими доводами в пользу использования лизинга.

Первый подход обусловлен величиной расчетного относительного показателя эффективности предлагаемых вариантов. Он наиболее четко отражает инвестиционный аспект осуществляемых операций.

Факторы воздействия при реализации возможных альтернативных вариантов инвестирования представлены на рисунке 1.

Рисунок 1 – Факторы воздействия при реализации возможных альтернативных вариантов инвестирования [24, с.98]

Аренда имущества	Лизинг имущества	Приобретение имущества за счет собственных средств	Приобретение имущества за счет привлеченных средств
Учитывает только фактор времени	Учитывает фактор времени, индикаторы рынка кредитных ресурсов, качественные предпочтения, ожидания сторон	Учитывает возможный дефицит ресурсов (оборотный капитал) и упущенные возможности хозяйствующего субъекта	Учитывает способ привлечения ресурсов (долевой или долговой)

Второй подход дает представление о распределении финансовых потоков, направленных на реализацию программы реального инвестирования в зависимости от выбранного способа во времени, во времени.

Динамика роста арендных платежей и нерациональность процедуры реинвестирования говорит о целесообразности реализации технологии лизинга.

Третий этап предполагает выбор вида лизинга.

На четвертом этапе выбираются формы лизинговых платежей из представленных на рисунке 2. [28, с.154]

Рисунок 2 – Виды и формы лизинговых платежей

Виды лизинговых платежей

По методу начисления

По способу уплаты

По периодичности выплат

По форме

• фиксированные

• долевые

• совокупные

• в процентах от стоимости объекта лизинга

• раздел продукции по соглашению

• линейные (равными долями)

• прогрессивные (возрастающие)

• дигрессивные (снижающиеся)

• сезонные

• единовременные

• периодические

• с авансовым взносом

• другие варианты

• денежные

• натуральные (компенсационные)

• смешанные

Можно выделить три основных компонента: состав платежей по экономическим элементам, размер и уровень платежей, способы расчетов.

Расчет лизинговых платежей в общем виде производится по формуле (1.1).

ЛП=(АО+ПК+КВ+ДУ+НДС)×Ки (1.1)

где АО – амортизационные отчисления лизингодателя в течение срока договора;

ПК – плата за используемые кредитные ресурсы лизингодателем на приобретение имущества – объекта договора лизинга;

КВ – комиссионное вознаграждение лизингодателю;

ДУ – плата за дополнительные услуги, предусмотренные договором лизинга;

НДС уплачивается лизингополучателем;

БС – балансовая стоимость.

Для межотраслевых расчетов лизинговых платежей используется методика Минэкономики РФ и коэффициент фактического срока использования строительной техники на объекте, рассчитываемый по формуле (1.2) [8, с.114].

Ки=Тисп/Тгод (1.2)

где Ки – коэффициент использования;

Тгод – технически возможное время использования оборудования;

Тисп – время чистого использования оборудования по договору лизинга.

Применение Ки позволяет учесть этапность работ, сезонность проведения, и друг.

Более подробный расчет общей суммы лизинговых платежей определяется по формуле:

1) при расчете КВ в процентах от балансовой стоимости имущества используют формулу (1.3).

(1.3)

2. при расчете КВ в процентах от среднегодовой стоимости имущества используют формулу (1.4).

(1.4)

Формула зависимости общей суммы лизинговых платежей от балансовой стоимости имущества (1.5) является линейной.

ЛП(БС)=а×БС+b (1.5)

1) при расчете КВ в процентах от балансовой стоимости а и в определяются по формулам (1.6) и (1.7).

а=(1+СТn)(На+(1-На×Т/2)Q×СТк+р)Т. (1.6)

b=(1+СТn)ДУ (1.7)

3. при расчете КВ в процентах от среднегодовой стоимости имущества а и в определяются по формулам (1.8) и (1.9).

а=(1+СТn)[На+(1-На×Т/2)(Q×СТк+СТв)]Т, (1.8)

b=(1+СТn)ДУ. (1.9)

Вид зависимости ЛП от БС зависит от коэффициента а: если а  0, то ЛП прямо пропорционально БС, и наоборот, если а  0 – обратно пропорционально.

При расчете КВ в процентах от БС а  0, если: На+(1-На×Т/2)Q×СТк+р  0, это неравенство можно преобразовать в формулу (1.10).

Q0, (1.10)

где На ≤ 1/Т.

Для подстановки в неравенство можно принять наибольшее значение На=1/Т, получим формулу (1.11).

и (1.11)

Это неравенство всегда верно, так как выполняется формула (1.12).

(1.12)

Если Q = 0, то а > 0 при любых значениях На, Т, Q, СТк и руб.

При расчете КВ в процентах от среднегодовой стоимости имущества а > 0, если выполняется формула (1.13).

На+(1-НаТ/2)(QСТк+СТв)>0 (1.13)

Аналогично доказывается, что это неравенство верно при любых значениях На, Т, Q, СТк и руб.

Следовательно, независимо от способа расчета значения КВ, ЛП всегда будет прямо пропорционально БС.

Чтобы оценить экономический эффект лизинга относительно прямого кредитного финансирования необходимо сложить значения чистой текущей стоимости арендного финансирования лизингодателя (NPV_В) и арендатора (NPV_А) по формуле (1.13) [25, с.67].

(1.13)

где NPV - чистая текущая стоимость арендного финансирования;

INV_L - сумма арендного финансирования;

t - период времени, в котором производится расчет;

LCF_А (t) - поток арендной задолженности арендатора в период t;

LCF в (t) - поток арендной задолженности лизингодателя в период t;

r* - скорректированная ставка кредитного финансирования;

n - продолжительность (срок лизинга).

Итак, расчет суммы лизинговых платежей должен основываться на анализе эффективности лизинга для всех его участников. Если же расчеты показывают отсутствие приемлемой и для арендатора, и для лизингодателя величины лизинговых платежей, то с экономической точки зрения от лизинга следует отказаться в пользу альтернативного варианта финансирования проекта.

Лизинговые операции приравниваются к кредитным и регулируются теми же правами и нормами, что и кредит­ные. Однако лизинг отличается от кредита тем, что после окончания срока лизинга (договора) и выплаты всей обу­словленной договором суммы сбыт лизинга остается соб­ственностью лизингодателя (если в договоре не предус­мотрен выкуп объекта лизинга по остаточной стоимости или передаче в собственность лизингополучателю). При кредите банк оставляет за собой право собственности на объект как залог суммы.

Общая схема лизинговой сделки и финансовых пото­ков на рис.3.

Рисунок 3 - Общая схема лизинговой сделки и финансовых потоков

Закон устанавливает три возможных субъекта лизинга: лизингодателя, лизингополучателя, продавца (по­ставщика). Все они могут быть как физическими, так и юридическим лицами. Данный Федеральный закон определяет также формы, типы и виды лизинга.

В настоящее время рынок лизинговых услуг характеризуется многообразием форм лизинга, моделей лизинговых контрактов и юридических норм, регулирующих лизинговые операции 32, с.33.

Для выделения различных видов лизинга обычно используют следующие основные критерии: объем обслуживания; тип финансирования лизинговой операции; тип лизингового имущества; состав имущества лизинговой сделки; тип передаваемого в лизинг имущества; степень окупаемости лизингового имущества; сектор рынка, где проводятся лизинговые операции; отношение к налоговым и таможенным льготам; порядок лизинговых платежей; период лизинговой сделки. В соответствии с Федеральным законом от 29 января 2002 г. № 10-ФЗ «О внесении изменений и дополнений в Федеральный закон «О лизинге», выделяются два вида лизинга – внутренний и международный. Вместе с тем рынок лизинговых услуг характеризуется более значительным многообразием форм, типов и видов лизинга.

По объему обслуживания передаваемого в лизинг имущества выделяют:

чистый лизинг – обслуживание оборудования возлагается на лизингополучателя;

полный лизинг (лизинг с полным набором услуг) – обслуживание оборудования возлагается на лизингодателя;

частичный лизинг (лизинг с частичным набором услуг) – различные функции по обслуживанию оборудования распределяются на договорной основе между лизингодателем и лизингополучателем.

Классическому лизингу свойственен трехсторонний характер взаимоотношений. Однако в зависимости от экономических условий число участников сделки может увеличиваться или сокращаться. Кроме продавца, лизингодателя и лизингополучателя в ряде случаев в сделке участвуют брокерские лизинговые фирмы, которые непосредственно не занимаются предоставлением имущества, играют роль посредников между продавцом, лизингодателем и лизингополучателем, а также консалтинговые компании, трастовые корпорации и банки. В зарубежной практике наиболее сложным видом лизинга по праву считается так называемый раздельный лизинг, или лизинг, частично финансируемый лизингодателем. Он используется при особо крупных и дорогостоящих сделках с участием нескольких компаний-поставщиков, лизингодателей и привлечением кредитных средств у ряда банков, а также страхованием лизингового имущества и возврата лизинговых платежей с помощью страховых пулов. Данному виду лизинга присуще сложное многоканальное финансирование.

В последнее время получила распространение практика заключения соглашения между производителями оборудования и лизинговыми компаниями. В соответствии с этими соглашениями производитель от лица лизинговой компа­нии предлагает клиентам финансирование поставок своей продукции с помощью лизинга. Таким образом, лизинго­вая компания использует торговую сеть поставщика, а по­ставщик расширяет границы сбыта продукции. Это сделки, получившие название «помощь в продаже» (sales — aid).

При постоянном и тесном сотрудничестве предприятий с лизинговыми компаниями возможно заключение согла­шений по предоставлению «лизинговой линии» (lease-line). Эти соглашения аналогичны банковским кредитным линиям и позволяют арендатору брать дополнительное оборудование в лизинг без заключения каждый раз нового контракта.

Преимущества лизинга особенно видны в отраслях с высокой долей основных средств. Модернизация и расширение таких производств связаны при обычной покупке или ссуде с огромными затратами и рисками. При лизинге собственность на предмет аренды сохраняется за лизингодателем, а лизингополучатель приобретает его лишь во временное пользование, то есть право пользования имуществом отделяется от права владения им. За обладание этим правом лизингополучатель платит лизинговой компании соответствующие суммы – лизинговые платежи, размер, вид и график перечисления которых определяются условиями двустороннего лизингового договора. Лизингодатель и лизингополучатель имеют возможность договориться об отсрочке первого платежа, об эволюционном нарастании лизинговых выплат, об авансовом платеже, о схеме выплат со снижением их объема к концу срока лизинга, о любых иных схемах платежей. Форма лизинговых выплат диверсифицирована. Выплаты могут осуществляться из выручки от продаж произведенной на взятом в лизинг оборудовании продукции в денежной или товарной форме, в виде бартера и в форме услуг.

Итак, расчет суммы лизинговых платежей должен основываться на анализе эффективности лизинга для всех его участников. Если же расчеты показывают отсутствие приемлемой и для арендатора, и для лизингодателя величины лизинговых платежей, то с экономической точки зрения от лизинга следует отказаться в пользу альтернативного варианта финансирования проекта.

Преимущества лизинга для лизингополучателя обусловлены двумя основными факторами: законодательно – налоговыми преимуществами, и преимуществами сотрудничества с лизинговой компанией.