- •Фінансовий ринок
- •6.030508 «Фінанси і кредит» окр „Бакалавр”
- •Тема 1 сутність фінансового ринку та його роль в економіці
- •1.1. Задача, предмет та мета курсу “Фінансовий ринок”
- •1.2. Передумови виникнення фінансового ринку. Сутність та структура фінансового ринку
- •1.3. Роль та функції фінансового ринку
- •1.4. Класифікація фінансових ринків
- •За діференціаціей сегментів ринку:
- •За термінами обігу фінансових активів, що можуть бути в обігу на ринку:
- •Залежно від способу організації розміщення і наступного обігу активів:
- •За механізмом виплати доходів;
- •1.6 Характеристика об’єктів фінансового ринку
- •1.7 Держава і фінансовий ринок
- •1.8 Тенденції розвитку фінансового ринку
- •Тема 2 регулювання фінансового ринку
- •2.1 Державне регулювання фінансового ринку.
- •2.2 Регулювання фондового ринку.
- •2.3 Валютне регулювання і валютний контроль.
- •Державне регулювання фінансового ринку
- •Особливості діяльності основних державних органів системи регулювання фінансових посередників в Україні
- •2.2 Регулювання фондового ринку
- •2.3 Валютне регулювання і валютний контроль
- •Тема 3 фінансові посередники
- •Поняття та сутність посередницької діяльності.
- •Банківські універсальні та спеціалізовані фінансові посередники.
- •Небанківські посередники
- •Поняття та сутність посередницької діяльності
- •3. 2 Банківські універсальні та спеціалізовані фінансові посередники
- •3.3 Небанківські посередники
- •Тема 4 процентні ставки та їх структура
- •Тема 5 ризик та ціна капіталу
- •5.1 Ціноутворення на фінансовому ринку
- •5.2 Майбутня та поточна вартість фінансових інструментів
- •5.3 Поняття та класифікація фінансових ризиків
- •5.4 Оцінка та управління фінансовими ризиками
- •5.5 Розвиток теорій ризику
- •Тема 6 ринок облігацій як складова ринку капіталів
- •6.1. Сутність облігації як цінного паперу та їх основні характеристики.
- •6.2. Класифікація облігацій.
- •6.3. Визначення вартості облігацій.
- •6.1. Сутність облігації як цінного паперу та їх основні характеристики
- •6.2. Класифікація облігацій.
- •6.3. Визначення вартості облігацій.
- •Тема 7 ринок пайових цінних паперів
- •7.1. Акції: сутність, мета випуску, основні характеристики.
- •7.2 Визначення вартості акцій.
- •7.4 Дивіденди та дивідендна політика.
- •7.1 Акції: сутність, мета випуску, основні характеристики.
- •Придбання акцій
- •7.2. Визначення вартості акцій.
- •Оцінка привілейованих акцій
- •7.4. Дивіденди та дивідендна політика.
- •Концепція м.Міллера – ф.Модільяні.
- •Тема 8 ринок похідних фінансових інструментів
- •8.1 Економічна сутність та класифікація похідних фінансових інструментів.
- •8.2. Характеристика основних учасників ринку деривативів
- •8.3. Характеристика основних похідних цінних паперів.
- •8.1 Економічна сутність та класифікація похідних фінансових інструментів
- •8.2. Характеристика основних учасників ринку деривативів
- •8.3 Характеристика основних похідних цінних паперів
- •Тема 9 грошовий ринок і ринок банківських позичок
- •9.1 Структура і суть грошового ринку
- •9.2 Послуги на грошовому ринку
- •9.3 Характеристика облікового ринку
- •9.4 Операції на міжбанківському ринку
- •9.5 Ринок банківських позичок
- •Тема 10 валютний ринок
- •10.1 Основи функціонування валютного ринку
- •10.2. Валюта і валютний курс
- •Обмінний курс валютних бірж
- •Валютний курс готівкових угод
- •10.3 Види операцій з валютою
- •10.4 Міжбанківській валютний ринок
- •10.5 Валютний дилінг в банках
- •10.6 Правила переказу іноземної валюти за межі України
- •10.7 Використання готівкової валюти на території України
- •10.8 Міжнародні розрахунки на валютному ринку
- •Тема 11 фондова біржа та біржові операції
- •11.1 Технологія фондового ринку. Фондова біржа.
- •11.2 Позабіржовий ринок цінних паперів
- •11.3 Застосування індексів на фондовому ринку.
- •11.1 Технологія фондового ринку
- •11.2. Позабіржовий ринок цінних паперів
- •11.3. Застосування індексів на фондовому ринку
- •Тема 12 фундаментальний та технічний аналіз
- •12. 1.Сутність і зміст фундаментального аналізу цінних паперів.
- •12. 2. Рейтингова оцінка емітента та цінних паперів
- •12.3. Портфель цінних паперів: поняття, мета формування та завдання управління.
- •Прибуток по портфелю
- •12.4 Управління доходом і ризиком портфеля цінних паперів.
- •12.5.Методи та прийоми технічного аналізу
- •Контрольні питання:
- •Словник термінів з курсу «фінансовий ринок»
- •Список використаної та рекомендованої литератури Законодавчі та нормативні документи
- •Підручники (посібники)
Тема 8 ринок похідних фінансових інструментів
Мета: з’ясувати причини появи та розвитку похідних цінних паперів
ПЛАН
8.1 Економічна сутність та класифікація похідних фінансових інструментів.
8.2. Характеристика основних учасників ринку деривативів
8.3. Характеристика основних похідних цінних паперів.
Література:
Еш С.М. Фінансовий ринок: Навчальний посібник – К., Центр учбовой літератури – 528 с., с. 277-315
Колісник М.К., Маслак О.О., Романів Є.М. Фінансовий ринок: Навч. посібник. – Львів: Видавництво Національного університету” Львівська політехніка”, 2004. – с. 126- 134.
Маслова С.О., Опалов О.А. Фінансовий ринок: Навчальний посібник. К.–«Каравелла», Львів: «Новий Світ-2000», 2002. – 304 с. , с. 150-163
Примостка Л.О. Фінансові деривативи: аналітичні та облікові аспекти: Монографія.-К.: КНЕУ, 2001.
Смолянська О.Ю. Фінансовий ринок: Навч. посіб. – К.: Центр навчальної літератури, 2005, с. 237- 266.
Сохацька О.М. Міжнародні ф’ючерсні ринки: теоретико-методологічні аспекти: Монографія.-Тернопіль: Карт-бланш, 2002.- 454 с.
Шелудько В.М. Фінансовий ринок: Навч. посіб. – К.: Знання-Прес, 2006, с. 90-166.
8.1 Економічна сутність та класифікація похідних фінансових інструментів
Особливості похідного цінного паперу полягає в тому, що він випускається на основі вже емітованих класичних цінних паперів – акцій та облігацій. Поява і розвиток похідних ЦП пояснюється:
можливістю страхування (хеджування) спот-угод шляхом укладання строкових угод на ЦП;
потребою фінансового ринку в створенні нових фінансових інструментів;
потребами спекулянтів ЦП.
Похідні цінні папери мають назву деривативи – це стандартний документ, що засвідчує право або зобов’язання придбати чи продати ЦП, кошти (валютні цінності), матеріальні або нематеріальні активи (товари) на визначених умовах в майбутньому. Всі деривативі є строковими фінансовими угодами.
Роль ринку деривативів:
перерозподіл ризиків;
розширення інвестиційних можливостей учасників ринку.
Види деривативів: форварди, ф’ючерсі, опціони, свопи, варанти.
Серед інструментів ринку похідних цінних паперів розрізняють сурогати цінних паперів,що за своєю економічною сутністю є фінансовими інструментами, мають вигляд цінних паперів, але законодавством такими не визнані. До них відносять:
- свідоцтва про депонування акцій - це похідний цінний папір, що засвідчує право власності інвестора-резидента на визначену кількість цінних паперів іноземного емітента, загальний обсяг емісії який обліковується в іноземній депозитарній установі. Вперше з'явся на українському ринку в 1993-1994 рр. як своєрідні замінники акцій російських підприємств. Мета цих свідоцтв - обійти законодавче встановлені в Росії вимоги щодо емісії іменних акцій, вони дозволяли знеособлювати акції і продавати їх на українському ринку. Ці фінансові інструменти створювали для своїх власників проблеми щодо отримання дивідендів, за якими виникає необхідність їхати до іншої країни;
- білети, що дають право на володіння часткою акції. Прикладом їх є сумнозвісні білети МММ, хоча на український ринок їх потрапила незначна частка;
- житлові сертифікати - боргові зобов'язання фірм, що спеціалізуються на операціях з нерухомістю або на будівництві житла. Сумнозвісним прикладом такого фінансового інструменту були популярні серед населення України в 90-х роках житлові сертифікати Київської Академії Євробізнесу.
До похідних інструментів можуть відноситися й інші угоди фінансового характеру, укладені на строк, наприклад фондові варанти, які можна розглядати як різновид опціону на купівлю (опціон call), що випускаються емітентом разом із власними привілейованими акціями чи облігаціями та надає його власникові право на придбання простих акцій чи облігацій даного емітента протягом певного періоду на заздалегідь узгоджених умовах. Варанти, як правило, емітуються в пакеті з базовими цінними паперами. Згідно з вітчизняними нормативними актами, варанти можуть випускатися лише відкритими акціонерними товариствами і тільки в документарній формі. Термін дії варанта не повинен перевищувати 1 рік, а обсяг базового активу емітента варантів - 50 % обсягу акцій даного емітента, випуск (випуски) яких було зареєстровано.
Отже, деривативи є угодами, які укладаються на визначений строк, і саме в цьому полягає їх зміст і призначення. Формально період від дати укладання угоди до дати її виконання, який називають форвардним, має становити понад два робочі дні, але на практиці він триває, як правило, не менше місяця.
При укладанні строкової угоди, крім ціни базового інструменту, фіксуються також й інші умови проведення майбутньої операції, такі як сума і дата угоди, механізм здійснення взаєморозрахунків, розмір комісійної винагороди (для контрактів, де це передбачено), взаємні зобов'язання сторін. Варто звернути увагу на те, що фактичний обмін базовими інструментами на дату закінчення дії строкових контрактів необов'язковий і в більшості угод використовується так звана умовна сума, на якій лише ґрунтуються розрахунки майбутніх виплат за курсовими різницями, відсотковими платежами, валютними курсами, фондовими індексами.
Таким чином, за своїм призначенням похідні інструменти спрямовані на створення механізмів захисту виробників і споживачів від ризиків з погляду умов придбання та реалізації товарів і фінансових інструментів, дозволяючи уникати цінових ризиків тим суб'єктам господарювання, які не бажають ризикувати. В цілому строкові угоди дають змогу розділити на складові ті ризики, які притаманні базисним інструментам, і одночасно перерозподілити їх між учасниками угоди. Це дозволяє торгувати ризиками окремо від базисних інструментів, тобто здійснювати трансферт цінових ризиків. Ринок похідних фінансових інструментів як складова частина фінансового ринку.
За економічним змістом ринок похідних фінансових інструментів - це сукупність економічних відносин щодо перерозподілу ризиків, які виникають у процесі обміну фінансовими інструментами чи товарами. Призначення та основна функція строкового ринку полягає у формуванні механізмів хеджування (мінімізації) цінових ризиків. Як довела практика, з розширенням ринків потреба у зниженні ризиків, а отже, проведенні операцій з деривативами значно зростає. В цілому процедура трансферту ризиків через деривативи дозволяє згладжувати ризики, внаслідок чого підвищується ефективність фінансової та виробничої діяльності суб'єктів ринкових відносин.