38.Бюджетування капітальних вкладень.

Бюджетування капітальних вкладень(capital budgeting)-відображує

Метод вирахування внутрішньої ставки доходу, або внутрішнього коєфіцієнта прибутковості(IRR-internal rate of return). Цей показник являє собою таку дисконтну ставку,за якої теперішня вартість грошових потоків проєкту дорівнює теперішній вартості витрат на запропонований проект. Рівняння:

Де CFt-грошові потоки в періоді t; r-дисконтна ставка.  Бюджетування капітальних вкладень передбачає вирахування індексу рентабельності (simple rate of return), тобто відношення прибутку після сплати податків до інвестицій за проектом, що пропонується.  Т.ч. Бюджетування капітальних вкладень здійснюється шляхом урахування аналітичних показників фінансово-економічної ефективності інвестицій.

42. Формула визначення терміну окупності проекту та зворотний показник – індекс прибутковості. Їх значення та недоліки при прийнятті інвестиційних рішень.

Розрахунок періоду окупності інвестицій визначає кількість років, протягом яких будуть покриті всі витрати на інвестиційний проект. Потрібно знати формулу окупності: Окупність = Нетто-інвестиції / Середня сума річного припливу коштів від проекту.

Показник окупності не враховує низку обставин, зокрема, строк життєвого циклу. Він передбачає одержання однакових щорічних надходжень коштів від проекту, що на практиці не реалізується. Для усунення недоліків використовується модифікований показник окупності: Окупність = Чисті надходження / Середньорічний прибуток після сплати податків.

Індекс прибутковості обчислюється за формулою:

Прибуток на інвестиції = Середньорічний приплив коштів від проекту / Чисті інвестиції, тобто це – перевернута формула окупності.

47. Модель Монте-Карло.

Моделювання Монте-Карло називається так тому, що цей тип аналізу виник при математичному дослідженні гри в казино, який поєднує чутливість реагування та ймовірність розподілу вхідної змінної величини. Однак, таке моделювання потребує сильного комп’ютерного забезпечення.

В аналізі моделювання програма починає наздогад вибирати значення для кожної змінної – ціна продажу, його обсяг, змінні витрати на одиницю продукції тощо. Потім ці значення з”єднюються і розраховується чисто теперішня вартість проекту та записується у пам”яті комп”ютера. Далі відбирається наздогад інший набір вхідних значень і розраховується відповідне значення чисто теперішньої вартості. Цей процес може повторюватися 1000 разів і ми отримаємо 1000 значень чисто теперішньої вартості. Ці значення потім аналізуються та визначається медіана й стандартне відхилення набору чисто теперішньої вартості. Медіана, або середнє значення використовуються як вимір очікуваної прибутковості проекту, а стандартне відхилення (або коеф. варіації) використовується як вимір ризику проекту. Отже, як бачимо, моделювання Монте-Карло – корисна, але і складна процедура.

46. Аналіз чутливості.

У західній літературі пропонуються методики для визначення потенційного ризику, наприклад, метод чутливості, тобто оцінювання вартості проекту на підставі найбільш оптимістичних та песимістичних варіантів розвитку подій. Аналіз чутливості реагування починається з ситуації базового випадку, що розробляється, використовуючи очікувані величини кожної вхідної змінної. В аналізі чутливості ми змінюємо кожну змінну величину на декілька визначених процентних пункти вище та нижче очікуваної величини, не зачіпаючи інші речі. Після цього розраховується нове значення для кожної з цих величин і, нарешті, набір значень зображується на графіку разом із змінною величиною, що була змінена. На графіку нахил ліній показує як реагує чисто теперішня вартість проекту на зміни у кожній вхідній величині: чим крутіший нахил, тим чутливіша чисто теперішня вартість до змін у змінних величинах.

Таким чином, за допомогою аналізу чутливості можна отримати корисну інформацію щодо ризиковості проекту.