Результаты расчета факторного анализа рентабельности производства

Показатели	Изменение рентабельности производства, %
Общее изменение рентабельности В том числе
2. Под влиянием изменения рентабельности продаж
3. Под влиянием изменения фондоемкости
4. Под влиянием изменения коэффициента закрепления оборотных средств

4.7. Оценка вероятности банкротства предприятия

Учитывая многообразие финансовых процессов, которое не всегда отражается в коэффициентах платежеспособности, различие в уровне их нормативных оценок и возникающие в связи с этим сложности в общей оценке состоятельности предприятия, многие зарубежные и отечественные аналитики рекомендуют производить интегральную или комплексную оценку финансового состояния предприятия на основе единого критерия. В качестве такого критерия используется малая вероятность банкротства предприятия.

Для прогнозирования банкротства крупных акционерных компаний ре­комендуется использовать «Z - счет» Е. Альтмана (индекс кредитоспособ­ности):

« Z - счет» ₁ = 3.30 К ₁ + 0,99 К ₂ + 0,6 К ₃+ 1,4 К ₄ + 1,2 К ₅

где К ₁ – отношение прибыли балансовой к активам предприятия;

К ₂ – отношение объема продаж к активам;

К ₃ – отношение рыночной стоимости обычных и привилегированных акций к заемному капиталу;

К4 – доля нераспределенной прибыли в активах предприятия;

К5 - доля собственного оборотного капитала в активах предприятия.

В зависимости от значения Z–счета дается оценка вероятности банкротства, полученная Альтманом на основе статистической выборки, что позволяет высказать суждение о возможном банкротстве в обозримом будущем 2-3 года.

Таблица 4.23

Определение вероятности наступления банкротства предприятия по z–счету1 Альтмана

Значение Z–счета	Вероятность наступления банкротства
Z < 1,8	Очень высокая
1,8 < Z < 2,7	Высокая
2,7 < Z < 2,9	Возможная
Z > 3,0	Очень низкая

Вариант формулы для фирм, акции которых не котируются на бирже.

Z – счет ₂ = 3,107 К₁ + 0,995 К₂ + 0,42 К₃ + 0,84 К₄ + 0,717 К_5,

Балансовая стоимость акций

где К ₃ = -----------------------------------------------.

Заемный капитал

Если Z – счет ₂ < 1,23, то предприятие будет банкротом в ближайшее время.

Методика р.С. Сайфуллина и г. Г. Кадыкова

Рассчитывается R-счёт:

R=2*Х₁+0,1*Х₂+0,08*Х₃+0,45*Х₄+Х₅, где

X₁=Собственные оборотные средства / оборотные средства

Х₂=оборотные средства / краткоср.обязательства

Х₃=РП / валюта баланса

Х₄=приб.от продаж / РП

Х₅=прибыль до налогообложения / собст. капитал

Если R <1 , то финансовое состояние предприятия неудовлетворительное.

Одна из отечественных методик прогнозирования банкротства предприятия - использование системы критериев, предлагаемых постановлением правительства России от 20.05.94 № 498 (определение краткосрочной платежеспособности).

Коэффициент текущей ликвидности	==	2 раздел актива	==	Оборотные средства
		5 раздел пассива–(640+650)		Краткосрочные обязательства

Коэффициент текущей ликвидности показывает степень покрытия всеми оборотными средствами суммы срочных обязательств

2,0

Коэффициент обеспеченности собственными средствами характеризует наличие собственных оборотных средств, необходимых для финансовой устойчивости предприятия.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами	==	3 раздел пассива – 1 раздел актива
		2 раздел актива

0,1

Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности

Ky	==	Ктл к + У / Т * (Ктл к – Ктл н)
		2

,

где У – период восстановления (утраты)

У_восст = 6 мес.

У_утр = 3 мес.

Т – анализируемый период, мес.

Если Кв  1, то предприятие имеет реальную возможность восстановить свою платежеспособность в течение 6 месяцев.

Если Ку  1, то предприятие в ближайшие 3 месяца не сможет выполнить свои обязательства перед кредиторами.