6.5. Оцінка ймовірності настання банкрутства

Відомі декілька підходів до прогнозування ймовірності настання банкрутства: модель Альтмана, Спрінгейта, Бівера, Ліса, Таффлера і Тішоу. Всі вони є ефективними і популярними, особливо у закордонній практиці. Найбільш відомою є модель прогнозування банкрутства Альтмана. Тому, дослідимо наше підприємство на ймовірність настання банкрутства за моделлю Альтмана і моделлю Спрінгейта.

Модель Альтмана має такий вигляд [16, 41]:

Z = 0,717*X₁ + 0,847*X₂ + 3,107*X₃ + 0,42*X₄ + 0,995*X₅, (6.1)

де, Х₁ = (ВК – НА)/А, (6.2)

де, ВК – власний капітал підприємства;

НА – необоротні активи підприємства;

А – актив балансу підприємства;

Х₂ = П_рн/А, (6.3)

де, П_рн – нерозподілений прибуток підприємства;

Х₃ = П_р до Т/А, (6.4)

де, П_р до Т – прибуток підприємства до оподаткування;

Х₄ = ВК/ПЗ, (6.5)

де, ПЗ – поточні зобов’язання підприємства;

Х₅ = ЧД/А, (6.6)

де, ЧД – чистий дохід підприємства.

Відомо, якщо:

Z < 1,23 – підприємству загрожує банкрутство у найближчі 2-3 роки, або

Z > 1,23 – підприємство має стійкий фінансовий стан.

Таблиця 6.8

Розрахунок показників ймовірності настання банкрутства за моделлю Альтмана для ПВП «АРТ-Сервіс» за 2009 – 2011 рр.

Показники, тис. грн.	2009 рік	2010 рік	2011 рік		2009	2010	2011
Власний капітал середньорічний	214,9	182,8	212,5	Х1	-0,06	-0,14	-0,04
Необоротні активи середньорічні	330,4	414,9	287,5	Х2	0,09	0,13	0,12
Актив середньорічний	1813,8	1644,4	1721,0	Х3	-0,07	0,04	0,02
Нерозподілений прибуток	155,6	209,9	215,0	Х4	0,18	0,16	0,16
Прибуток до оподаткування	-118,1	65,5	27,0	Х5	0,88	1,33	2,7
Поточні зобов’язання середньорічні	1194,5	1140,9	1292,0	Z	0,77	1,52	2,82
Чистий дохід	1588,0	2183,3	4678,0

Отже, як видно з даних таблиці і згідно нормативного показника (1,23 < Z > 1,23), у 2009 році підприємство не мало стійкого фінансового стану, що могло свідчити про можливість банкрутства у найближчі 2 – 3 роки. Однак, у 2010 році розрахунковий показник знову став значно більшим за нормативний і склав 1,52 пункта, а у 2011 році – 2,82 пункта, що є позитивною тенденцією, оскільки свідчить про стійкий фінансовий стан підприємства.

Проте, оцінювати ймовірність настання банкрутства лише за однією моделлю є не зовсім правильно, тому що має місце велика доля похибки, тому використаємо також модель Спрінгейта, яка має вигляд:

Z = 1,03*X₁ + 3,07*X₂ + 0,66*X₃ + 0,4*X₄, (6.7)

де, Х₁ = Робочий капітал/А, (6.8)

де, А – актив балансу підприємства;

Х₂ = П_р до Т/А, (6.9)

де, П_р до Т – прибуток підприємства до оподаткування;

Х₃ = П_р до Т/КЗ, (6.10)

де, КЗ – короткострокові зобов’язання;

Х₄ = Дохід (виручка) від реалізації продукції/А. (6.11)

Відомо, якщо:

Z < 0,862 – підприємство є потенційним банкрутом.

Таблиця 6.9

Розрахунок показників ймовірності настання банкрутства за моделлю Спрінгейта для ПВП «АРТ-Сервіс» за 2009 – 2011 рр.

Показники, тис. грн.	2009 рік	2010 рік	2011 рік		2009	2010	2011
Робочий капітал	69,6	107,6	176,0	Х1	0,04	0,07	0,1
Актив середньорічний	1813,8	1644,4	1721,0	Х2	-0,07	0,04	0,02
Короткострокові зобов’язання середньорічні	1194,5	1141,0	1160,5	Х3	-0,10	0,06	0,02
Прибуток до оподаткування	-118,1	65,5	27,0	Х4	1,05	1,59	3,26
Дохід (виручка)	1906,0	2620,0	5611,0	Z	0,19	0,87	1,47

Отже, як видно з даних таблиці у 2009 році розрахунковий показник був значно меншим за нормативний і становив 0,19 пункту, це свідчило, що у 2009 році підприємство було потенційним банкрутом. Однак, у 2010 році розрахунковий показник знову став більшим за нормативний і склав 0,865 пункту, що є позитивною тенденцією, оскільки свідчить про те, що підприємство покращило свій фінансовий стан. У 2011 році даний показник знову збільшився до 1,47 пункту, що оцінюється позитивно.

Отже, як ми бачимо, прогнози обох моделей щодо ймовірності настання банкрутства ПВП «АРТ-Сервіс» співпадають, що свідчить про високу надійність прогнозу. В нашому випадку це є позитивно, адже підприємство не є банкрутом і щороку ймовірність банкрутства зменшується.