100. Опціони та їх особливості. Американський та європейський опціони. Опціон на купівлю, опціон на продаж.

Опціон— контракт, що дає покупцеві опціону право купити або продати певну кількість фінансових інструментів або товарів по заздалегідь установленій ціні в будь-який момент до закінчення (або в момент закінчення) терміну дії договору.

Особливості ОК:

1. Угода по ОК є чітко обов‘язковою для виконання.

2. При ОК право вибору надається лише покупцю. Продавець опціону зобов‘язаний лише виконати контракт, якщо цього хоче покупець, тому продавець несе великий ризик, а продавець ризикує втратити лише премію.

3. ОК заключається лише на короткостроковій основі, але інколи в основу ОК потрапляють довгострокові базисні активи.

4. Виконання опціонної угоди проходить за ціною, вказаною в ОК.

5. Ціна купівлі опціону називається премією.

6. ОК заключається лише на біржі.

Опціони бувають двох видів (з точки зору виконання): американський та західноєвропейський.

Американський різновид — ОК може бути виконаний в будь який день, навіть по закінченню строку ОК. Європейський ОК — це ОК, що виконується у чітко визначений строк за контрактом. Перевага надається американському.

Також є опціони на покупку (кол) та на продаж (пут). Опціон на покупку (кол) полягає в тому, що покупець погоджується купити предмет договору, а продавець зобов‘язаний його продати навіть якщо це йому не вигідно. Якщо триматель відмовляється від проведення угоди, то угода не відбудеться, але при цьому триматель втратить премію, а продавець буде в програші. Якщо опціон викорується, то покупець отримує виграш, який залежить від руху цін на базовий актив. У продавця виникають втрати. Опціон на продаж (пут) — сутність полягає в тому, що триматель опціону при вигідній для нього ринковій ціні погоджується виконати угоду на продаж одного або кількох пакетів акцій особі, що продала йому контракт.

101. Ціна опціону – премія. Модель Блека-Шоулза для оцінки опціонів.

Премія опціону — це сума грошей, що сплачується покупцем опціону продавцеві при укладенні опціонного контракту. За своїм економічним змістом дана премія являє собою плату за ризик несприятливої зміни ціни базового активу, що лежить в основі опціонної угоди, який бере на себе продавець опціону. Іншими словами, премія за опціоном дорівнює вартості опціонного контракту. Таким чином, премія за опціоном являє собою вартість опціонного контракту. Згідно теорії вартість опціону складається з двох складових: 1)Внутрішня вартість , яка залежить від співвідношення ціни базового активу та ціни страйк;2)Тимчасова вартість, яка залежить від часу, що залишився до терміну закінчення дії опціонного контракту. Чим менше часу залишається до кінця дії опціонного контракту, тобто чим ближче термін закінчення

94. Методи визначення біржових цін. Фіксингове котирування. Безперервне котирування (мультифіксинг).

Серед методів котирування найбільше поширення отримали:

* метод єдиного біржового курсу, тобто встановлення такої ціни, за якою може бути виконана більшість доручень, що отримали брокери;

* метод простого опублікування цін, за якими на біржі укладаються угоди, з вказівкою "від - до".

Котирування полягає у визначенні курсів цінних паперів через зосередження попиту та пропозиції, зіставлення лімітів цін замовлень на купівлю і продаж цінних паперів та встановленні оптимальної ціни, при якій виконується найбільша кількість замовлень, здійснюється найбільший обіг цінних паперів.

Розрізняють фіксингове котирування, або простий аукціон, та безперервне котирування, або безперервний аукціон. При фіксинговому котируванні замовлення на купівлю-продаж цінних паперів збираються брокерами і подаються на біржу перед проведенням котирування. При цьому вони попередньо укладають з брокерами договір на обслуговування і гарантують оплату куплених цінних паперів або передають брокеру цінні папери, що пропонуються до продажу. Брокери виконують замовлення клієнтів і після цього проводять кліринг та розрахунки за угодою.

Безперервне котирування, або мультифіксинг, полягає в постійному зіставленні попиту і пропозиції цінних паперів. Учасники торгів можуть виставляти заявки на купівлю та продаж цінних паперів у будь-який момент торгової сесії. Допускається коригування ціни та обсягу заявок, а також їхнє зняття з торгів до моменту укладення угоди. Курсом цінного папера на певний момент часу є ціна, за якою були виконані останні замовлення, а протягом дня існує безліч курсів. При безперервному котируванні протягом дня фіксуються максимальна, мінімальна ціни та ціна угоди "на закриття", або ціна цінного папера за угодою, що укладається перед закриттям біржі. На наступний день саме ця ціна буде вважатись ціною дня при оприлюдненні результатів торгів та розрахунку цін за їх зміною на ринку.

максимальну й мінімальну кількість цінних паперів, що купуються і продаються, а також термін, протягом якого буде чинною оголошена ціна. Порівняно з брокером дилер ризикує більше, але більше може й виграти.Брокери й дилери діють також і на позабіржовому ринку.

Спеціаліст виконує три основні функції: здійснює виконання заявок з певними групами цінних паперів, діючи при цьому як брокер; діє як ділер, тобто купує та продає цінні папери за власний рахунок; виконує завдання підтримки стабільності на ринку певних цінних паперів шляхом компенсації тимчасових дисбалансів попиту та пропозиції. Спеціаліст є центральною фігурою на фондовій біржі.

Біржові маклери - працівники біржі, які ведуть торги, фіксують усну згоду брокерів на укладення угоди на певних умовах та мають право призупиняти торги не більше ніж на десять хвилин.