99. Ф’ючерсні контракти, їх значення. Ф’ючерсні біржі. Роль розрахункової палати біржі. Початкова та варіаційна маржа. Ф’ючерсна ціна.

Ф’ючерс є одним з характерних представників цілого класу інструментів фондового ринку, відомого як похідні цінні папери. Ф’ючерсний контракт – це стандартизований контракт на купівлю або продаж відповідної кількості базового активу по відповідній ціні і на відповідну дату у майбутньому. Ф’ючерс є строковим контрактом. Характерні риси ф’ючерсних контрактів: стандартизована кількість (сума) базового активу; стандартизована дата виконання контракту; торгівля ф’ючерсами здійснюється виключно на біржах, які мають правила здійснення ф’ючерсної торгівлі; ф’ючерсний контракт завершується поставкою або купівлею базового активу тільки в середньому у 2% випадків від загальної кількості ф’ючерсних контрактів. для 98% існує механізм закриття позиції; вимагається внесення гарантійного внеску (маржи). Всі укладені ф‘ючерсні контракти обов‘язково реєсруються на біржі, після чого як продавець, так і покупець мають справу з розрахунковою палатою фондової біржі. Ф'ючерсні біржі є організаціями, мета яких полягає в полегшенні торгівлі ф'ючерсними контрактами. Біржі забезпечують організацію ф'ючерсної торгівлі. Економічна вигода біржі випливає з тієї інтенсивної і конкурентного середовища, яку створюють успішні ф'ючерсні біржі. На вимогу розрахункової палати для покупця і продавця відкривається маржовий рахунок. Основні положення ф‘ючерсного контракту:

1. Предметом контракту є середньозважений курс ЦП, тобто курс для неконкурентних заявок виражається у відсотках від номінальної вартості облігації.

2. Зміна курсу протягом ділового дня визначається кроками. Кожний крок = 0,01% (базисний пункт) від номінальної вартості.

3. Біржа обмежує коливання цін 159 базисним пунктам (робочий день).

4. В кожній країні існує початкова маржа, яку вносить покупець і продавець для відкриття позиції.

5. Виконання контракту здійснюється шляхом щоденних перерахувань варіаційної маржі, яка розраховується як різниця між ціною ЦП і поточною ф‘ючерсною ціною в останній день торгів.

Для того,щоб купити або продати контракт, інвестор має відкрити ф’ючерс. рахунок в брокерській фірмі. Цей рахунок має вестись окремо від інших можливих рахунків інвестора. Коли ф’ючерс. контракт підписаний і від покупця і від продавця потребується внести початкову маржу. Тобто і покупець і продавець повинні внести депозит, який має гарантувати виконання їх зобов’язань; початкову маржу частково називають операційною маржою. Розмір даної маржі складає приблизно від 5 до 15% загальної суми ф’ючерс. контракту. Але вона часто задається як деяка сума в грошових одиницях незалежно від вартості контракту. Початкова маржа забезпечує деякий захист розрахунковій палаті, але не в повній мірі. Додатковий захист для розрахункової палати забезпечує підтримуюча маржа. Відповідно до вимог відносно підтримуючої маржі інвестор має мати на рахунку суму, що дорівнює або перевищує деякої частки початкової маржі. Оскільки ця частка складає біля 65%, то інвестор має підтримувати суму, що дорівнює або перевищує 65% початкової маржі. Якщо дана вимога не виконується, то інвестор отримає від брокера маржеве повідомлення. Це повідомлення про внесення додаткової суми грошей на рахунок до рівня початкової маржі відомо під назвою варіаційної маржі. Якщо інвестор не відповідає на повідомлення, то брокер закриває позицію інвестора за допомогою протилежної угоди за рахунок інвестора.