34. Реальна процентна ставка. Номінальна процентна ставка.
Величина процентної ставки відображає вартість капіталу для інвестора, наприклад рівень дохідності за облігаціями державної позики. Оскільки цінність грошей у реальному вираженні може знижуватися протягом часу через інфляцію Розрізняють номінальну та реальну процентні ставки.
Реальна процентна ставка відображає очікувані темпи зростання економіки за визначений період часу і реальний дохід інвестора на вкладені кошти. (Для країн з розвиненою ринковою економікою реальні темпи зростання становлять 2,5--4% за винятком нетривалих періодів стрімкого економічного зростання.)
Номінальна процентна ставка відображає в грошовому вираженні дохід, отриманий з однієї грошової одиниці капіталовкладень. Вона перебуває під впливом попиту та пропозиції і виражає абсолютну плату за використання коштів. Реальна процентна ставка дорівнює номінальній процентній ставці за вирахуванням темпів інфляції. Якщо, наприклад, інвестор вклав кошти під 10% річних, а рівень інфляції за рік становить 4,5%, то реальна дохідність інвестицій за цей рік становитиме 10 - 4,5 = 5,5% при номінальній дохідності 10%.
Реальна процентна ставка на визначений період у майбутньому невідома на початок періоду й оцінюється на основі рівня очікуваного економічного зростання за даний період та з врахуванням ризиків.
Взаємозв'язок реальної, номінальної ставки та інфляції в загальному випадку описується наступною (наближеної) формулою:
i r = i n - π
де:
i n - Номінальна процентна ставка
i r - Реальна процентна ставка
π - Очікуваний чи планований рівень інфляції.
Формулою Фішера:
При π = 0 і π = i n обидві формули дають однакове значення. Згідно Фішеру, реальна процентна ставка чисельно повинна бути дорівнює граничної продуктивності капіталу.
35. Структура процентних ставок фінансового ринку.
Структура відсоткових ставок – наявність різних видів ставок відсотка, сутність яких і величина визначається певною сукупністю чинників розвитку всієї економічної системи, в т.ч. фінансово-кредитної. Такими факторами є:
-ризик що більша вірогідність невиплати позички, то більша виникає потреба в компенсуванні можливих утрат вищою позичковою ставкою,
-строковість за інших рівних умов довготермінові позички переважно надаються під вищі відсоткові ставки, ніж короткотермінові,
-розмір позички як правило, вищою є ставка відсотка за позичку меншого розміру, тому що абсолютні операційні затрати на велику і малу позички майже однакові,
-оподаткування,
-обмеження умов конкуренції на фінансовому ринку.
Ставка відсотка, визначаючи величину отримуваного доходу, розраховується як звичайна та ефективна відсоткові ставки.
Будь-яка процентна ставка (Ri) на ринку є сумою безризикової процентної ставки (Rb) та премії за ризик (Rk):
Складова ІР розраховується на основі прогнозованих рівнів інфляції. При розрахунку процентних ставок по державних цінних паперах використовуються очікувані чи прогнозовані рівні інфляції.
Так як на формування ціни на фінансові активи впливають різні ризики, за кожним з них визначається премія, яка додається до номінальної ставки.
Премія за ризик (Rdf) невиконання боржником своїх зобов'язань (дефолт) - у країнах з ринковою економікою складаються рейтинги на акції та облігації.
Премія за ліквідність (R1) (ринковості) - ліквідний цінний папір можна швидко реалізувати без втрат або з мінімальними втратами.
Премія за строковість (Rt), (термін обігу фінансового активу). Вкладення в цінні папери на довгий строк звичайно пов'язане з більшим ризиком, тому додається премія за ризик строковості.
Складова процентної ставки (Ri) відображає ризик інвестування в конкретний фінансовий актив і є сумою всіх премій, що пов'язані з ризиком.
В Україні, де фінансовий ринок знаходиться в стадії розвитку, основою для формування ринкових процентних ставок, орієнтиром ціни на гроші виступають ставки рефінансування та облікова ставка НБУ.