16) Анализ эффективности капиталовложений

Важнейшей задачей экономического анализа при рассмотрении инвестиционных проектов является расчет будущих денежных потоков и их оценка. Анализировать необходимо разницу между величиной показателей денежных потоков с учетом проекта и без него. Производственные затраты необходимо игнорировать. Стоимость проекта необходимо включать издержки упущенных возможностей, т.е. возможный возврат средств при лучшем альтернативном инвестировании.

1) Средняя норма прибыли на инвестицию. Метод основан на расчете отношения средней прибыли к величине инвестиций на проект. Достоинства: простота и доступность информации. Недостатки: основан на бух определении прибыли не учитывают время оттока и притока средств.

2) Метод окупаемости – период окупаемости это продолжительность времени в течении которого недисконтированные прогнозируемые поступления средств превысят сумму инвестиций.

ПО= затраты/чистый поток

Минусы: нельзя изменить рентабельность проекта, не учитываются распределение денежных поток в течении периода окупаемости, не учитываются потоки после периода окупаемости

3) Метод внутренней нормы прибыли (IRR) – коэф дисконтирования который уравновешивает текущую стоимость потока денежных средств и текущей стоимость их оттоков.

Данный метод позволяет учесть величину и распределение во времени ожидаемых ден потоков

Х= х1/1+r + x2/(1+r)^2 +…+ xn/(1+r)^n

Обычно IRR сравнивают со ставкой отсечения, т.е. с минимальной необходимой нормой прибыли на инвестиции. Если IRR превышает ее проект принимается

4) Метод чистой текущей стоимости (NPV) – текущая стоимость денежных потока за вычетом текущей стоимости денежных потоков за вычетом текущей стоимости денежных потоков.

NPV= х0 + х1/1+к + х2/(1+к)^2 +…+ xn/ (1+k)^n

Если NPV больше или равно 0, то проект принимается.

5) Индект рентабельности – определяется как отношение текущей стоимости будущих денежных потоков проекта деленная на инвестиции.

PI= cумма xi/(1+k)^t : x0, х0-первоначальные инвестиции.

PI≥1, то проект может быть принят.

17) Стоимость капитала фирмы. Метод расчета прироста дивидендов

Одна из важнейших предпосылок эффективного управления капиталом предприятия — оценка его стоимости. Под стоимостью (ценой) капитала организации (предприятия) понимают ту величину (в виде общей суммы средств), в которую обходится предприятию привлекаемые на рынке капитала финансовые ресурсы, причем как собственные, так и заемные, или это размер финансовой ответственности организации за использование собственных и заемных средств в своей деятельности. 

Метод расчета прироста дивидендов: P0=D1/r-g, r=D1/P0+g

r- можно расценивать как величину на которую согласны инвесторы при вложении средств в акционерный капитал. Цена и дивиденд по акции известны. Трудность состоит в определении величины роста дивидендов.

Плюсы метода: простота расчета

Минусы: он применим только к компаниям которые стабильно выплачивают дивиденды. В будущем компании не могут гарантировать постоянного роста. – оценка стоимости активов тесно связана с оценкой прироста денежных выплат. – метод не учитывает существование возможных рисков.