30 Краткосрочное финансирование

Важным источником финансирования для фирмы может стать торговый, коммерческий кредит, предоставляемый ее поставщиками. Если компания придерживается строгой политики в отношении скорости платежей по своим счетам, тогда торговый кредит становится спонтанным (или "встроенным") источником финансирования, варьирующимся в зависимости от производственного цикла фирмы.

•Если компании предлагается денежная скидка за ранние платежи, но она ею не пользуется, то неиспользованная скидка превращается в статью затрат по торговому кредиту. Чем больше период времени между последним днем предоставления скидки за ранний платеж и окончательной оговоренной датой платежа, тем меньше годовые альтернативные издержки фирмы.

• Займы с помощью инструментов денежного рынка и краткосрочные ссуды представляют собой формы договорного (или внешнего) краткосрочного финансирования на частном и открытом (публичном) рынках.

• Крупные компании с надежной репутацией иногда занимают средства на краткосрочной основе с помощью своих корпоративных, коммерческих векселей.

Корпоративные векселя представляют собой необеспеченный краткосрочный простой вексель, который продается эмитентом на денежном рынке либо через дилеров, либо напрямую инвесторам.

* Краткосрочные ссуды можно подразделить на два типа: необеспеченные и обеспеченные.

Необеспеченное краткосрочное кредитование обычно ограничивается займами у коммерческих банков с использованием кредитной линии, автоматически возобновляемого соглашения о предоставлении кредита (револьверного кредита) или кредитов под конкретные операции.

* Часто с целью компенсации затрат, связанных с предоставлением кредита, банки требуют от фирм наличия компенсационного остатка. Если от фирмы- заемщика требуют, чтобы эти остатки были больше, чем компания обычно имеет на своем счете, эффективная ставка процента по займу повышается.

* Многие фирмы, не имеющие возможности получить ссуду без обеспечения, вынуждены брать деньги под залог. Кредитор, выдающий обеспеченную ссуду, рассчитывает на два источника возврата своих денег: 1) способность фирмы-заемщика генерировать денежные потоки для обслуживания задолженности и, в случае, если на него по какой-либо причине

нельзя рассчитывать, 2) залоговую стоимость гарантии. Чтобы обезопасить себя, кредитор обычно ссужает сумму несколько меньше рыночной стоимости залога.

Дебиторская задолженность и товарно-материальные запасы являются основными активами для обеспечения краткосрочных бизнес-ссуд. Существует целый ряд способов, которыми кредитор может обеспечить соблюдение своих интересов при залоге товарно-материальных запасов заемщика.

При применении таких методов, как изменяющийся залог, закладная на движимое имущество и трастовый договор, товарно-материальные запасы остаются в собственности заемщика.

Вместо того чтобы для получения денег отдавать в залог свою дебиторскую задолженность, фирма может воспользоваться методом факторинга (продажи) счетов своих дебиторов. Факторинг часто позволяет фирме освободиться от расходов, связанных с проверкой кредитоспособности клиентов, затратами на обработку дебиторской задолженности и инкассацию платежей, а также от потерь по безнадежным долгам.

Наилучшая комбинация альтернативных источников краткосрочного финансирования определяется такими факторами, как затраты для их получения, доступность, время, гибкость и степень, в которой активы фирмы отданы под них в залог (отягощены юридическими требованиями).