1. Теоретические и организационно-методические основы оценки финансовой устойчивости организации

1.1. Сущность финансовой устойчивости и факторы, ее определяющие

Одно из основных препятствий на пути к стабильному экономическому росту – медленный процесс преобразований на уровне организаций в связи с неэффективностью системы их управления, низким уровнем ответственности руководителей за последствия принимаемых решений и результаты деятельности, а также отсутствием достоверной информации об их экономическом состоянии, финансовой устойчивости, которая является важнейшей характеристикой финансово-экономической деятельности в условиях рынка [6, с. 96].

Для успешного управления финансовой устойчивостью необходимо четко представлять ее сущность, которая заключается в обеспечении стабильной платежеспособности за счет достаточной доли собственного капитала в составе источников финансирования.

В результате осуществления хозяйственной и финансовой деятельности происходит непрерывный кругооборот средств, формирование денежных потоков и финансовых результатов, что должно обеспечивать:

– способность организации к самофинансированию своей деятельности не только в прежних объемах, но и на расширенной основе;

– стабильную платежеспособность перед кредиторами по оплате счетов, перед бюджетом – по налогам, персоналом – по выплате заработной платы, банками – по своевременному погашению кредитов;

– привлекательность организации для инвесторов и других партнеров по бизнесу.

Все это является признаками финансовой устойчивости организации [22, с. 27].

В настоящее время каждый автор имеет свою точку зрения о содержании понятия «финансовая устойчивость организации», которые представлены в табл. 1.

Таблица 1 – Толкование понятия «финансовая устойчивость» разными авторами

Авторы	Трактовка понятия «финансовая устойчивость организации»
1	2
Савицкая Г.В.	Способность субъекта хозяйствования функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих активов и пассивов в изменяющейся внутренней и внешней среде, гарантирующее его платежеспособность и инвестиционную привлекательность в долгосрочной перспективе в границах допустимого уровня риска.
Большой экономический словарь	Стабильность финансового положения, выражающаяся в сбалансированности финансов, достаточной ликвидности активов, наличии необходимых ресурсов.
Фадейкина Н.В., Демчук И.Н., Баранова И.В.	Такое финансовое состояние организации, при котором обеспечивается стабильно высокий результат ее функционирования.
Григорьева Т.И.	1. Стабильность деятельности организации, один из факторов ее застрахованности от возможного банкротства. 2. Возможность определения роста деловой активности организации при сохранении платежеспособности в условиях допустимого уровня финансового риска.
Шеремет А.Д., Негашев Е.В.	Одна из важнейших характеристик финансового состояния организации.
Абрютина М.С., Грачев А.В.	Надежно гарантированная платежеспособность, независимость от случайностей рыночной конъюктуры и поведения партнеров.
Бочаров В.В.	Такое состояние денежных ресурсов, которое обеспечивает развитие организации преимущественно за счет собственных средств, при сохранении платежеспособности и кредитоспособности при минимальном уровне риска.
Мельник М.В.	1. Достаточность источников финансирования для обеспечения непрерывности своей деятельности, связанной с производством и реализацией продукции, а также обновления и роста внеоборотных активов.

Продолжение табл. 1

1	2
	2. Своевременное погашение своих обязательств перед персоналом по выплате заработной платы, бюджетом по уплате налогов и поставщиками за полученные от них поставки и услуги.
Гиляровская Л.Т., Ендовицкая А.В.	Способность организации осуществлять основные и прочие виды деятельности в условиях предпринимательского риска и изменяющейся среды бизнеса с целью максимизации благосостояния собственников, укрепления конкурентных преимуществ с учетом интересов общества и государства.
Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С.	Определение состояния счетов организации, гарантирующее его постоянную платежеспособность.
Ковалев В.В., Волкова О.Н.	1. Стабильная работа организации в свете долгосрочной перспективы. 2. Степень зависимости от кредиторов и инвесторов. 3. Целесообразность и правильность вложения финансовых ресурсов в активы.

Из сравнения различных понятий четко видно, что финансовая устойчивость рассматривается как важнейшее условие для успешного функционирования организации, и как характеристика финансовых ресурсов, и как особый вид анализа финансового состояния организации.

Многие авторы подчеркивают, что финансовая устойчивость организации определяется правилами, направленными одновременно на поддержание равновесия финансовых структур и на избежание рисков для инвесторов и кредиторов. По их мнению, финансовую устойчивость целесообразно измерять показателями, характеризующими различные виды соотношения между собственными и заемными источниками средств, используемыми для формирования имущества, отраженного в активе баланса.

Анализ устойчивости финансового состояния на ту или иную дату позволяет выяснить, насколько правильно организация управляла финансовыми ресурсами в течение периода, предшествующего этой дате. Важно, чтобы состояние финансовых ресурсов соответствовало требованиям рынка и отвечало потребностям развития организации, поскольку недостаточная финансовая устойчивость может привести к ее неплатежеспособности и отсутствию у нее средств для развития производства, а избыточная – препятствовать развитию, отягощая затраты организации излишними запасами и резервами.

После изучения понятия «финансовая устойчивость организации», можно сделать вывод, что целью анализа финансовой устойчивости является оценка способности организации погашать свои обязательства и сохранять права владения организации в долгосрочной перспективе.

Основными задачами анализа финансового состояния, по мнению А.Д. Шеремета, являются – диагностика качества финансового состояния, изучение причин его ухудшения за тот или иной период, подготовка рекомендаций по повышению финансовой устойчивости и платежеспособности организации [36, с. 307].

Так же на финансовую устойчивость организации влияет множество факторов, которые, как и понятие финансовой устойчивости, каждый автор определяет по-своему.

А.Д. Шеремет описывает в своих работах следующие факторы, определяющие финансовое состояние организации [36, с. 283]:

1. Выполнение финансового плана и пополнение собственного оборотного капитала по мере возникновения потребности за счет прибыли.

2. Скорость оборачиваемости оборотных средств (активов).

По мнению Н.В. Фадейкиной, И.Н. Демчук и И.В. Барановой, на финансовою устойчивость организации, прежде всего, оказывает влияние следующее [31, с. 21]:

– обоснованность стратегии организации и эффективности ее реализации;

– положение организации на товарном и других рынках;

– производство организацией дешевой и пользующейся спросом продукции;

– деловая репутация организации и ее основных собственников (акционеров);

– степень зависимости от кредиторов и инвесторов;

– платежеспособность дебиторов;

– эффективность операционной, финансовой, инвестиционной деятельности и др.

Гиляровская Л.Т. и Ендовицкая А.В. рассматривают в своих работах иные факторы, которые представлены в табл. 2 [6, с. 101].

Таблица 2 – Факторы, воздействующие на финансовую устойчивость

Факторы, воздействующие на финансовую устойчивость организации	Краткая характеристика
1	2
Инфляция	Рост инфляции в стране отрицательно сказывается на финансовой устойчивости организации.
Требования кредиторов	При одновременном требовании кредиторами возмещения долгов организация может иметь для себя самые неожиданные последствия, вплоть до банкротства.
Банкротство должников	В данном случае организация не сможет получить свои долги.
Изменения налоговой системы	Если в стране наблюдается повышение налоговых платежей, а организация не в силах платить, то это в конечном итоге может понизить финансовую устойчивость этой организации.
Экономическая политика государства	В зависимости от того, какую экономическую политику ведет государство: уменьшает ли оно налоги, поощряет ли отечественных производителей, какие принимает меры по повышению качества выпускаемой продукции, зависит финансовая устойчивость.
Качество выпускаемой продукции	Если продукция производится высокого качества, следовательно, ее покупательная способность будет расти, что положительно скажется на финансовом состоянии организации.
Колебание валютных курсов	Касается, в основном, организаций, у которых есть в наличии иностранная валюта, совершаются валютные операции или заключены договора, по которым стоимость оказываемых услуг указывается в иностранной валюте.

Продолжение табл. 2

1	2
Сезонность поступления денежных потоков	В некоторых организациях основные денежные потоки приходятся на какое-либо время года.

Ионова А.Ф. и Селезнева Н.Н. представили факторы, объединенные по следующим критериям [10, с. 101]:

– по месту возникновения (внешние и внутренние);

– по важности результата (основные и второстепенные);

– по структуре (простые и сложные);

– по времени действия (постоянные и временные);

– по структуре бизнеса (взаимосвязанные и финансово взаимосвязанные).

При проведении анализа особое внимание уделяется внутренним факторам, на которые организация имеет возможность влиять, или организация может корректировать воздействие факторов, или в определенной мере управлять ими.

К внутренним факторам относятся:

– отраслевая принадлежность организации;

– структура выпускаемой продукции (услуг), ее доля в общем платежеспособном спросе;

– размер оплаченного уставного капитала;

– размер собственных средств (капитала);

– величина издержек, их динамика по сравнению с денежными доходами;

– состояние имущества (в том числе основных фондов) и финансовых ресурсов, включая запасы и резервы, их состав и структуру;

– нацеленность собственников (акционеров) на устойчивый успех, движение стоимости организации и др.

К внешним факторам относят: экономические условия хозяйствования, платежеспособный спрос и уровень доходов потребителей, бюджетно-налоговую и денежно-кредитную политику правительства, законодательные акты по контролю за деятельностью организаций, внешнеэкономические связи, систему ценностей в обществе, емкость рынков и др. Влиять на эти факторы организация не способна, но может адаптироваться к ним и к их воздействию.

В.В. Ковалев в своих работах предлагает похожую классификацию факторов: на внутренние и внешние (рис. 1) [16, с. 369].

Внутренние факторы – существенные обстоятельства, которые в значительной степени поддаются управляющему воздействию со стороны организации.

Внешние факторы – существенные обстоятельства, которые не поддаются влиянию со стороны организации.

Факторы

Внешние

Внутренние

Фаза экономического цикла страны

Соотношение между постоянными и переменными затратами

Конкурентная борьба на рынке

Состав и структура имущества и источников их формирования

Изменение политической ситуации в стране

Уровень инфляции в стране

Рисунок 1 – Факторы, влияющие на финансовую устойчивость организации

По мнению Фадейкиной Н.В., Демчук И.Н., Барановой И.В. можно выделить следующие виды финансовой устойчивости [31, с. 26]:

– текущая – на конкретный момент времени;

– потенциальная – связанная с преобразованиями с учетом изменяющихся внешних условий;

– формальная – создаваемая и поддерживаемая государством;

– реальная (рыночная) – обеспечивающая возможность осуществления расширенного производства в условиях конкуренции;

– кризисная – в условиях экономического кризиса (локального (или корпоративного), странового, глобального) (см. рис. 2).

Текущая

Формальная

Реальная

ФИНАНСОВАЯ УСТОЙЧИВОСТЬ

Потенциальная

Кризисная

Рисунок 2 – Классификационные виды финансовой устойчивости организации

Так же существует и другая классификация финансовой устойчивости [17, с. 301]:

1. Абсолютная финансовая устойчивость, которая встречается редко, Характеризует состояние, когда текущая деятельность не зависит от текущих внешних источников финансирования. Организация с такой устойчивостью слабо подвержена влиянию внешних факторов.

2. Нормальная финансовая устойчивость гарантирует выполнение финансовых обязательств организации перед контрагентами и государством.

3. Неустойчивое финансовое состояние. Нарушение нормальной платежеспособности. Возникает необходимость привлечения дополнительных источников финансирования. Возможно восстановление платежеспособности.

4. Кризисное финансовое состояние, означает, что всех источников финансирования недостаточно и основной элемент оборотных активов «Запасы» ими не обеспечен. Данное положение может привести к банкротству.

Таким образом, исходя из вышесказанного, можно сделать следующие выводы:

– финансовая устойчивость – это экономическая категория, выражающая такую систему экономических отношений, при которых организация формирует платежеспособный спрос, и способна при сбалансированном привлечении кредита обеспечивать за счет собственных источников активное инвестирование и прирост оборотных средств, создавать финансовые резервы, участвовать в формировании бюджета;

– в силу своего экономического происхождения, понятие финансовой устойчивости различными авторами интерпретируется по-разному, что затруднят ее анализ.