Двухфакторная модель оценки вероятности банкротства

Простейшей моделью оценки вероятности банкротства, является предложенная американским проф. Альтманом 2-х факторная модель, где используются 2 показателя (К тек. ликвидности (покрытия) и К финансовой зависимости). В результате статистического анализа были установлены весовые коэффициенты, характеризующие значимость каждого из этих факторов.

Z = - 0,3877 – 1,0736 Ктл (пок) + 0,0579 Кфз

Кп = оборотные активы / краткосрочные обязательства =

= стр.1210+1220+к.деб.зад.+1240+1250+1260/1510+1520+ зад. Перед участ по вып.дох. +1550

Кфз = все обязательства / валюта баланса =

= стр.1400+стр.1510+1520+1550+цел.фин./ стр.1700

Если Z=0, вероятность банкротства равна 50%,

Если Z0, вероятность банкротства меньше 50% и далее снижается по мере уменьшения Z

Если Z0, вероятность банкротства больше 50% и возрастает с ростом Z.

Однако, российские условия функционирования предприятий отличаются от американских. Поэтому данный прогноз не всегда может быть точным.

Достоинства данной модели:

Простота, возможность применения в условиях ограниченного объема информации.

Но, она может быть не точна, т.к. не учитывает влияние других показателей: рентабельности, отдачи активов, деловой активности организации.

В развитых странах для прогнозирования банкротства широко применяется пятифакторная модель Альтмана, которая бала получена на основе статистических данных предприятий-банкротов. В своей модели Э.Альтман увязал показатели прибыли, выручки от реализации продукции, собственный капитал, нераспределенную прибыль, чистый оборотный капитал и величину всех активов. Несмотря на это данная модель в Российской практике может быть использована весьма условно.

Российские ученые преобразовали модель Альтмана и получили следующее уравнение риска банкротства.

R = 8,38 К1 + К2 + 0,054 К3 + 0,63 К4,

К1 –оборотный капитал (стр.1210,1240) / активы,

К2 – нераспределенная прибыль / собственный капитал,

К3 – выручка от продажи / активы,

К4 – нераспределенная прибыль / затраты.

Если R 0, вероятность банкротства в % максимальная (90-100%),

Если R в находится в пределах от:

0 до 0,18, то вероятность наступления банкротства высокая – 60-80%,

0,18 – 0,32 - вероятность банкротства средняя – 35-50%, 0,32 – 0,42 - вероятность банкротства низкая – 15-20%,

если R  0,42 - вероятность банкротства минимальная – до 10%.

Оценка финансового состояния предприятия по показателям у.Бивера

Известный финансовый политик Уильям Бивер предложил свою систему показателей для оценки финансового состояния с целью диагностики банкротства.

Система показателей у.Бивера и их значения

Показатель	Расчет	Значение показателей
1	2	3	4	5
Коэффициент Бивера	(ЧП-Ам)/(До+Ко)	0,4-0,45	0,17	-0,15
Рентабельность активов	(ЧП/Активы)100%	6-8	-4,0	-22,0
Финансовый рычаг	(До+Ко)/СК (1)	37	50	80
Коэф.покрытия активов чистым обор.капиталом	(СК-Внеобор.активы)/ Активы	0,40	0,3	0,06
Коэффициент покрытия	Оборотные активы/Ко	3,2	2	1

(1) – Фомин Я.А. «Диагностика кризисного состояния предприятий» предлагает в состав заемного капитала не включать кредиторскую задолженность (стр.49)

СК – собственный капитал предприятия,

ЧП – чистая прибыль предприятия после уплаты налогов,

До – долгосрочные обязательства,

Ко – краткосрочные обязательства,

Ам – амортизация,

Колонка 3 – для благополучных компаний,

Колонка 4 – за 5 лет до банкротства,

Колонка 5 – за 1 год до банкротства.