6. Связь между финансовым риском и финансовым левериджем. Плечо, сила воздействия и эффект финансового рычага.

Риск – вероятность наступления нежелательного события, результатом может быть материальный ущерб, убыток.

Признаки риска – неопределенность, альтернативные варианты, возможность оценить вероятность осуществления выбора варианта.

Сущность риска – возможность отклонения от цели, вероятность достижения результата, возможность наступления неблагоприятных последствий.

Факторы риска – масштаб деятельности, частота изменения спроса на продукцию, длительность производственного цикла, номенклатура производства, качество проработки целей и планов, колебание цен, международное разделение труда.

Бухгалтерский баланс говорит о риске либо с позиции активов, которыми владеет и распоряжается организация, либо с позиции использования источников.

В первом случае возникает понятие производственного (операционного) риска, во втором – финансового риска.

Риск, обусловленный структурой источников финансирования, называется финансовым. Речь идет о том, из каких источников получить средства и каково соотношение этих источников.

Выгодно жить в долг, если он обоснован и не обременяет.

Количественная оценка риска и факторов, его обуславливающих осуществляется на основе анализа вариабельности прибыли.

В буквальном понимании леверидж означает действия небольшой силы, с помощью которого можно передвинуть перемещать довольно тяжелый предмет.

В приложении к экономике он трактуется как некоторый фактор, небольшое изменение которого может привести к существенному изменению ряда результативных показателей.

С позиции финансового управления деятельностью коммерческой организации чистая прибыль зависит:

- от того, насколько рационально использованы предоставленные организации финансовые ресурсы, то есть во что они вложены

- структуры источников средств

Финансовый леверидж

Финансовый риск находит отражение в соотношении собственных и заемных средств как источников долгосрочного финансирования, целесообразности и эффективности использования последних.

Использование заемных средств связано для коммерческой организации с опр. (не знаю что это за слово), порой значительными издержками.

Взаимосвязь между собственными и заемными средствами характеризуется категорией финансового левериджа.

Если организация привлекает банковский кредит, то проценты к выплате являются постоянными по величине.

Таким образом изменение выручки из-за наличия постоянных затрат приведет к большему изменению чистой прибыли, чем выше доля заемного капитала, тем выше финансовый риск организации.

Сложившийся уровень финансового левериджа – характеристика потенциальной возможности влиять на чистую прибыль путем изменения объема и структуры долгосрочных пассивов.

Влияние финансового левериджа оценивается:

- плечо финансового рычага

FL1= L / E

Показывает сумму заемного капитала в расчете на 1 денежную единицу собственного капитала

- сила воздействия финансового рычага

FL2 = Pit / (Pit – In)

In – сумма процентов за кредит

Показывает на сколько процентов изменится чистая прибыль при изменении операционной прибыли на 1%.

- эффект финансового рычага

FL3= (ROA – i)  FL1  (1-npr)

ROA – рентабельность собственного капитала

i – банковская процентная ставка

npr – налог на прибыль

характеризует такое использование организацией заемных средств, которое влияет на изменение рентабельности собственного капитала.

Привлекая займы и кредиты организация повышает рентабельность собственного капитала.

Эффект финансового рычага показывает на сколько процентов увеличится рентабельность собственного капитала за счет привлечения заемного капитала при этом FL3 должно быть больше 0.

Отрицательное FL3 возможно, если рентабельность собственного капитала будет меньше банковской процентной ставки.

В текущей деятельности оба риска (операционный и финансовый) воздействуют одновременно, поэтом принято считать, что при высоком уровне операционного риска предприятие должно формировать низкий уровень финансового риска и наоборот.