5. Связь между операционным риском и операционным левериджем. Плечо и сила воздействия операционного рычага.

Риск – вероятность наступления нежелательного события, результатом может быть материальный ущерб, убыток.

Признаки риска – неопределенность, альтернативные варианты, возможность оценить вероятность осуществления выбора варианта.

Сущность риска – возможность отклонения от цели, вероятность достижения результата, возможность наступления неблагоприятных последствий.

Факторы риска – масштаб деятельности, частота изменения спроса на продукцию, длительность производственного цикла, номенклатура производства, качество проработки целей и планов, колебание цен, международное разделение труда.

Бухгалтерский баланс говорит о риске либо с позиции активов, которыми владеет и распоряжается организация, либо с позиции использования источников.

В первом случае возникает понятие производственного (операционного) риска, во втором – финансового риска.

Операционный (производственный) риск – риск, обусловленный отраслевыми особенностями, то есть структурой активов, в которые организация решила вложить свой капитал.

Факторы: региональные особенности, коньюктура рынка, национальные традиции, инфраструктура.

В буквальном понимании леверидж означает действия небольшой силы, с помощью которого можно передвинуть перемещать довольно тяжелый предмет.

В приложении к экономике он трактуется как некоторый фактор, небольшое изменение которого может привести к существенному изменению ряда результативных показателей.

Основным результативным показателем служит чистая прибыль, которую можно представить как разницу между выручкой и расходами двух основных типов: производственного характера, финансового характера. Они не взаимозаменяемые, но величиной и долей каждого из этих типов расходов можно управлять.

Операционный леверидж

Основные элементы себестоимости продукции: переменные и постоянные расходы.

Отношение между ними определяется в том числе технической и технологической политикой, выработанной на предприятии.

Изменение структуры себестоимости существенно может повлиять на величину прибыли.

Основная причина: «поведение» постоянных затрат. При росте объема производства доля постоянных затрат в структуре продукции начинает снижаться.

Инвестирование в основные средства сопровождается увеличением постоянных расходов, и, по крайней мере, теоретически, уменьшением переменных расходов.

Взаимосвязь между отдельными элементами затрат характеризуется категорией производственного (операционного) левериджа, уровень которого определяет, кроме того, величин ассоциируемого с компанией, производственного риска.

Операционный леверидж используется для оценки вариабельности прибыли до вычета процентов и налогов (операционной прибыли).

Если доля постоянных расходов большая, организация имеет высокий уровень операционного левериджа. Следовательно, имеет большую вариабельность операционной и чистой прибыли.

Операционный леверидж оценивается:

- плечо операционного риска

BL1=Cconst / Cvar

BL1 – плечо операционного рычага

Cconst – постоянные затраты

Cvar - переменные затраты

- сила воздействия операционного рычага

BL2=Pmar/Pit

BL2 – на сколько процентов изменится операционная прибыль при изменении выручки на 1% (например: ели BL2=3, то при росте выручки на 5% операционная прибыль увеличится на 15%)

Pmar – маржинальная прибыль

Pit – прибыль до вычета налогов и процентов (операционная)

В текущей деятельности оба риска (операционный и финансовый) воздействуют одновременно, поэтом принято считать, что при высоком уровне операционного риска предприятие должно формировать низкий уровень финансового риска и наоборот.