14. Инвестиционная политика компании. Инвестиционный портфель: понятие, типы, принципы формирования, доходность, рискованность.

Инвестиционная деятельность предприятия представляет собой обоснование вложений инвестиций и выполнение практических действий, направленных на получение прибыли или расширения экономического потенциала предприятия.

Инвестиционная политика, является инструкцией по отбору проектов и утверждению финансовых решений, формированию программы капиталовложений, которые гарантируют успешное достижение поставленных целей и содействуют закреплению ее конкурентных преимуществ. При исследовании и разработке инвестиционной политики предприятия нужно соблюдать следующие правила:-проработать инвестиционную политику в соответствии с законодательными и нормативными актами Российской Федерации, устанавливающими инвестиционную деятельность; -исследовать взаимодействие инвестиционных проектов и их действие на все составляющие системы;-предоставить возможность выбора при рассмотрении и принятии управленческих решений;-выбирать такие проекты, которые при других равных условиях гарантируют максимальную эффективность инвестиций; -сократить до минимума инвестиционные риски.

Инвестиционная политика представляет собой сложную систему, управляющую инвестиционными ресурсами организации. Основными задачами инвестиционной политики являются, четкое распределение инвестиционных ресурсов (финансовых и нематериальных) между программами фирмы и отдельными проектами, формирование «портфеля инвестиций».

Согласование с инновационной, налоговой, учетной, амортизационной и кадровой политикой является главным условием успеха инвестиционной политики предприятия.

Под инвестиционным портфелем понимается целенаправленно сформированная в соответствии с определенной инвестиционной стратегией совокупность вложений в инвестиционные объекты. основная цель формирования портфеля может - обеспечение реализации разработанной инвестиционной политики путем подбора наиболее эффективных и надежных инвестиционных вложений.

По целям формирования инвестиционного дохода различают портфель дохода и портфель роста.

Портфель дохода ориентирован на получение высокого текущего дохода. Он состоит из ценных бумаг, приносящих проценты и дивиденды в размере выше среднего уровня. Такими ценными бумагами могут быть облигации акционерных обществ, высокодоходные акции.

Портфель роста ориентирован на акции с быстро растущей курсовой стоимостью на рынке ценных бумаг. Цель такого портфеля – рост капитальной стоимости портфеля вместе с получением текущих дивидендов. Он формируется из обладающих быстрой ликвидностью ценных бумаг, выпущенных известными эмитентами. Размер процентных выплат при формировании портфеля роста не играет такой роли, как при формировании доходного портфеля.

По уровню инвестиционного риска различают три основных вида портфеля ценных бумаг - агрессивный портфель, умеренный портфель и консервативный портфель.

Агрессивный портфель (портфель рискованных вложений) состоит преимущественно из акций молодых, быстро растущих компаний, выбравших стратегию быстрого развития и обогащения на основе использования новых технологий и выпуска новой продукции, способных, однако, если удачно сложится бизнес, принести высокий доход. В мировой практике такие рискованные вложения называются венчурными инвестициями.

Консервативный портфель является наименее рискованным. Он состоит в основном из акций крупных, хорошо известных компаний, хотя с невысокими, но устойчивыми темпами роста курсовой стоимости. Состав этого портфеля остаётся, как правило, стабильным в течение длительного времени. Консервативный портфель нацелен на сохранение капитала, он обеспечивает наиболее высокий уровень безопасности финансового инвестирования.

Умеренный портфель (сбалансированный портфель) включает в себя ценные бумаги с быстро растущей курсовой стоимостью, высокодоходные, а следовательно, высокорисковые, а также акции и облигации надёжных инвесторов, которые приносят меньший доход, но в то же время с минимальным риском. В таком портфеле цели получения текущего дохода, приращения капитала и риски оказываются сбалансированными. Принципы формирования инвестиционного портфеля

1. обеспечение реализации инвестиционной политики, вытекающее из необходимости достижения соответствия целей формирования инвестиционного портфеля целям разработанной и принятой инвестиционной политики;

2. обеспечение соответствия объема и структуры инвестиционного портфеля объему и структуре формирующих его источников с целью поддержания ликвидности и устойчивости предприятия;

3. достижение оптимального соотношения доходности, риска и ликвидности для обеспечения сохранности средств и финансовой устойчивости предприятия;

4. диверсификация инвестиционного портфеля, включение в его состав разнообразных инвестиционных объектов, в том числе и альтернативных инвестиций для повышения надежности и доходности и снижения риска вложений;

5. обеспечение управляемости инвестиционным портфелем, что предполагает ограничение числа и сложности инвестиций в соответствии с возможностями инвестора по отслеживанию основных характеристик инвестиций (доходности, риска, ликвидности и пр.).

Формируя инвестиционный портфель, необходимо оценить его риск и доходность.

Для определения доходности портфеля, состоящего из N количества ценных бумаг в конце периода n, можно использовать следующую формулу:

, (1)

где D_i –доля конкретного вида ценных бумаг в портфеле в момент его формирования;

r_i –ожидаемая (или фактическая) доходность i-той ценной бумаги;

N - количество ценных бумаг в портфеле.

Риск портфеля измеряется среднеквадратическим отклонением фактической доходности портфеля от ожидаемой и определяется по формуле:

, (2)

где - среднеквадратическое отклонение портфеля;

, - доля активов i и j в начальной стоимости портфеля;

- ковариация (взаимодействие или взаимозависимость) ожидаемых доходностей i-го и j-го активов.

Чем выше инвестор оценивает риск проекта, тем более высокие требования он обычно предъявляет к его доходности. Это может быть отражено в расчетах путем соответствующего увеличения нормы дисконта – включения в нее премии за риск.