1. Понятие инвестиций и их виды. Ценность фирмы – это то реальное богатство, которым обладают (и которое могут получить в денежной форме, если они того пожелают и продадут свою собственность) владельцы фирмы.

Увеличение именно этого богатства и является главной целью владельца (-цев) и управляющих фирмой.

Инвестиции – это вложения в производственную, предпринимательскую и иную деятельность фирмы путем приобретения имущества (денежных средств, обеспеченных ценных бумаг, машин, оборудования и т.п.), а также иных прав, имеющих денежную оценку, в целях увеличения ценности фирмы.

Инвестиции – это вложения капитала с целью последующего его увеличения.

Инвестиции делятся на:

- финансовые

- физические (инвестиции в имущество)

- нематериальные

Финансовые инвестиции – это портфельные инвестиции, приобретение финансовых активов (ценных бумаг, прав на участие в делах других фирм, долговых прав) с целью получения дополнительных доходов в форме дивидендов и процентов.

Долевые ценные бумаги (акции) обеспечивают имущественные права фирмы на участие в другой компании, а также права на приобретение или продажу доли в компании.

Долговые обязательства предполагают вложение средств одной фирмы в другую с условием получения части текущего дохода последней в форме процента с последующим возвратом основной суммы долга.

Инвестиции в денежные активы – акции, облигации, физические активы, связанные с приобретением материальных ценностей.

Физические (реальные) инвестиции предполагают капитальные вложения непосредственно в собственное производство фирмы, в ее основные средства.

Реальные инвестиции часто называются капиталообразующими, в них включаются:

- вложения в основные средства (здания, сооружения, оборудование);

- приобретение земельных участков или объектов природопользования

- пополнение запасов, материальных оборотных средств

Нематериальные инвестиции (инвестиции в незримые активы) – это вложения в подготовку и повышение квалификации сотрудников фирмы, разработку торгового знака и логотипа, приобретение лицензий и т.п.

Классификация инвестиций необходима с целью планирования и анализа:

по формам воспроизводства:

- создание объекта предпринимательской деятельности

- расширение производства

- реконструкция, перевооружение

2. по конечному результату

- рост объемов производства

- повышение качества продукции

- экономия ресурсов

3. по формам собственности

- частные

-государственные

4. по источникам финансирования

- собственные (амортизация, прибыль)

- заемные (кредиты)

- привлеченные (эмиссия акций)

Экономическая сущность инвестиций – отказ инвестора от «сиюминутного» потребления благ ради более полного удовлетворения потребностей в последние годы, посредством инвестирования средств в объекты предпринимательской деятельности. В состав инвестиций включается капитал в разнообразных формах.

Инвестиционный рынок - реального инвестирования (кап. вложения) и инструментов финансового инвестирования (фондовый и денежный рынок).

Оценка инвестиционной привлекательности фирмы – анализ жизненного цикла, в котором находится фирма. Инвестиционная стратегия – формирование системы долгосрочных целей и выбор наиболее эффективных путей их достижения.

2. Понятие инвестиционного проекта и его признаки. Инвестиционный проект – это комплекс взаимосвязанных и скоординированных организационных, технических и инвестиционных мероприятий, направленных на достижение определенной цели в течение ограниченного периода времени и при ограниченных ресурсах (план вложения капитала в объекты предпринимательской деятельности, с целью получения прибыли).

Цель – обоснование технической возможности и экономической целесообразности создания объекта предпринимательской деятельности.

Фазы: прединвестиционная, инвестиционная, эксплуатационная.

Решение о реализации принимается на стадии ТЭО. Основной раздел: экономическая и финансовая оценка инвестиций.

Признаки инвестиционных проектов и их отличие от других мероприятий:

- направленность на достижение конкретной и четко определенной цели (имеется главная – глобальная) и ряд промежуточных целей (задач). Часто строят так называемое «дерево целей», которое позволяет структурировать весь набор целей разного уровня;

- координированное выполнение ряда взаимосвязанных действий (выполнение взаимосвязанных мероприятий в рамках проекта должно координироваться, причем такая связь может быть прямой и опосредованной);

- ограниченную протяженность во времени с четко определенными моментами начала и завершения. Начало реализации проекта финансирования или с момента принятия такого решения;

- ограниченностью ресурсов и наличием определенных внешних условий (институциональных, экономических, правовых). Инвестиционные проекты реализуются во взаимодействии с внешней средой, которая определяется конкретными условиями экономики, институционального окружения, правового поля, социальной, демографической среды, развитие финансовых рынков продукции и ресурсов;

- процессы вложения ресурсов и получения результатов тесно связаны, причем однократность (ограниченность во времени) вложений сопровождается длительным последующим влиянием на результаты. Ни один ресурс, ни в каком количестве не должен расходоваться без расчета на определенный результат;

-неповторимость условий, их уникальность, каждый из них всегда реализуется в уникальном окружении: различен уровень профессиональной подготовки персонала, неодинаковы природные условия, сроки реализации, цены на закупаемое оборудование, конечная продукция, уровень инфляции.

Инвестиционный проект относится к долгосрочному планированию по отношению к бизнес-планированию. Это более широкое понятие.

Основная цель проекта – максимизация прибыли.

Инвестиционный проект – система организационно-правовых и финансовых документов.

3. Классификация инвестиционных проектов:

1. по степени влияния друг на друга различают зависимые и независимые инвестиционные проекты.

Два проекта считаются независимыми, если ожидаемые затраты и результаты по одному из них не оказывают влияния на соответствующие показатели других. Зависимые проекты делятся на взаимоисключаемые и взаимодополняемые. Взаимоисключающие проекты характеризуются технической невозможностью их одновременной реализации.

Взаимодополняющие проекты наоборот, оказывают позитивное воздействие друг на друга. Это значит, что результат осуществления одного проекта отдельно от другого дает меньший эффект в сравнении с ее реализацией параллельно с другим его дополняющим (усиливающий эффект) – свойство эммерджентности.

Если совокупность проектов представляет собой систему, то ее элементы активно взаимодействуют (возникает синергический эффект). Другими словами результат от одновременного осуществления взаимодополняющих проектов превышает сумму результатов от реализации всех этих проектов по отдельности.

2. по масштабности:

- глобальные – реализация, которых существенно влияет на экономическую, социальную и экологическую ситуацию в мире;

- народнохозяйственные – реализация которых существенно влияет на экономическую, социальную и экологическую ситуацию в стране;

- крупномасштабные – реализация которых существенно влияет на экономическую, социальную и экологическую ситуацию в регионах и отраслях;

- локальные – реализация которых не оказывает существенного влияния на экономическую, социальную и экологическую ситуацию в регионе и не изменяет уровень и структуру цен на товарных рынках

3. по периоду осуществления

- краткосрочные (менее 3 лет)

- среднесрочные (3-5 лет)

- долгосрочные (более 5 лет)

Государственное регулирование инвестиционной деятельностью, инвестиционная политика, осуществляется в соответствии с государственными инвестиционными программами, путями:

- прямое управление государственными инвестициями;

- введение системы налогов с дифференцированными налоговыми ставками и льготами;

- предоставление финансовой помощи в виде дотаций, субсидий, бюджетных ссуд;

- проведение соответствующей финансовой и кредитной политики, ценообразования, амортизационной политики;

- контроль за применением норм, стандартов и соблюдение правил стандартизации.

Важнейшим нормативным актом, определяющим правовые и экономические основы инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений, является принятый 25.02.99 г ФЗ РФ «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений»

В ФЗ указывается, что государственное регулирование инвестиционной деятельности предусматривает создание благоприятных условий для инвестиционной деятельности путем совершенствования системы налогообложения; защиты интересов инвесторов; принятия антимонопольных мер; развитие финансового лизинга.

При этом возможно и прямое участие государства в инвестиционной деятельности путем разработки, утверждения и финансирования инвестиционных проектов, предоставление на конкурсной основе средств ФБ для финансирования на возвратной основе и срочной с уплатой процентов, либо на условиях закрепления в государственной собственности соответствующей части акций создаваемого АО, которые реализуются на рынке ценных бумаг через определенный срок, проведение экспертизы инвестиционных проектов, предоставление концессий российским и иностранным инвесторам по итогам торгов.

В Краснодарском крае с 6.04.99 г. действует закон Краснодарского края «О государственном стимулировании инвестиционной деятельности в Краснодарском крае», который направлен на стимулирование инвестиционной деятельности на территории края на основе создания режима наибольшего благоприятствования инвесторам, а также обеспечение равной защиты прав, интересов и имущества субъектов инвестиционной деятельности. В законе закреплена поддержка субъектов инвестиционной деятельности на основе предоставления льготного налогообложения инвесторам по налогам на прибыль, имущество предприятия, с владельцев транспортных средств, на приобретение транспортных средств.

Кредитные и лизинговые организации освобождаются от уплаты налога на прибыль, полученного от кредитования и предоставления ресурсов для инвестиционных проектов в части, зачисляемой в краевой бюджет. В законе предусмотрено сопровождение инвестиционных проектов, которое заключается в организации текущей работы специальной группы сопровождения по содействию инвесторам в разработке и реализации инвестиционных проектов. Необходимым условием для одобрения инвестиционных проектов исполнительными органами власти региона являются: расчетный срок окупаемости инвестиционного проекта (не более 5 лет); создание новых рабочих мест; увеличение объема выпуска или повышение качества и конкурентоспособности проекта.

В целях стимулирования инвестиционной деятельности Заксобранием Краснодарского края 23.06.2000 г принят закон « Об инвестиционном налоговом кредите». В нем предусмотрены изменения срока оплаты НПО (доход), а также региональных налогов на срок от 1 года до 5 лет при условии реализации инвестиционных проектов и программ, одобренных органами исполнительной власти края, выполнение особо важного заказа по социально-экономическому развитию края, проведение НИР и ОКР; технического перевооружения собственного производства; осуществление инновационной деятельности Предоставляется в сумме от 30% стоимости приобретенного организацией оборудования, до 50% стоимости инвестиционного проекта, но не более 50% годовой суммы подлежащей к зачислению в краевой бюджет налогов

4. Жизненный цикл проекта. Идентификация проекта:

- формирование целенаправленной инвестиционной стратегии предприятия; разработка методов этой стратегии;

- проведение прединвестиционных исследований, в том числе инвестиционных возможностей предприятия;

- разработка технико-экономического обоснования инвестиционных проектов и проектно-сметной документации;

- подготовка многообразной документации по изготовлению, приобретению оборудования, необходимого для объекта;

- привлечение организаций с целью выполнения строительно-монтажных работ;

- подготовка кадров будущих предприятий;

- проведение строительно-монтажных работ;

- пуск и освоение нового производства, мониторинг технико-экономических показателей.

Управление инвестиционной деятельностью на макроуровне – оценка состояния и прогнозирование инвестиционного рынка.

Управление инвестиционной деятельностью на уровне фирмы – это обеспечение наиболее эффективных путей реализации инвестиционных стратегий.

Существуют 3 стадии инвестиционного проекта:

- прединвестиционная стадия, разработка инвестиционного проекта ( в процессе которой осуществляется инвестиционное проектирование и принимается решение о целесообразности реализации проекта);

- инвестиционная стадия разработки и реализации инвестиционного проекта (стадия, в процессе которой осуществляются собственно капиталовложения в объект инвестирования);

- эксплуатационная стадия реализации инвестиционного проекта (стадия, в которой получены результаты от вложения капитала).

Промежуток времени, заключенный между моментом возникновения идеи проекта и моментом завершения процедуры оценки результатов его реализации, называют жизненным циклом проекта.

Обычно жизненный цикл разбивают на 6 фаз:

- идентификация проекта

-подготовка проекта

- предварительная оценка

- переговоры

- реализация

- оценка результатов реализации проекта

Началу реализации проекта предшествует его детальная проработка и оценка. Это связано с желанием его участников (бенефициариев) максимально снизить возможные риски. При наличии возможности (и потребности) вложения капитала инвестор всегда стоит перед выбором из множества доступных альтернатив.

I.: Идентификация проекта:

Первая фаза, как правило, включает в себя 2 этапа:

Первый этап. Идентификация проектной идеи ( и возможных альтернатив). Здесь проводят анализ сложившейся ситуации в данном секторе экономики (и конкретного объекта), выявляют приоритетные проблемы, требующие первоочередного решения, и, исходя из этого, определяют основную идею проекта.

Выполнение следующих работ:

- обоснование общей концепции проекта;

- изучение институционального окружения проекта;

- изучение социального окружения;

- исследование возможного влияния проекта на окружающую среду;

- исследование рынков продукции, ресурсов и сырья, необходимого для реализации проекта;

- предварительная оценка сроков начала реализации ввода объектов в эксплуатацию и завершение проектов;

- прогнозная оценка размера инвестиций;

- прогноз эксплуатационных затрат и поступлений от проекта;

- предварительный поиск источников и оценка условий финансирования проекта;

- предварительная оценка эффективности и реализации проекта с позиции всех заинтересованных сторон, анализ вариантов.

Второй этап. Выбор и предварительная оценка вариантов проекта. Дело в том, что исследование и экспертиза носят агрегированный характер и не претендуют на абсолютную точность и полноту. Цель идентификации заключается в том, чтобы на начальной стадии отказаться от неплодотворных проектов, а также выявить возможные альтернативы и определить наиболее привлекательные варианты проектного предложения (с англ. - preliminary selection - предварительный отбор).

На данном этапе не предполагается полного отказа от выявленных альтернатив в пользу одной, представляющейся самой выгодной.