8.2 Зарубежные методы прогнозирования банкротства

Наиболее распространены z – модели, предложенные Э. Альтманом.

2-х факторная модель:

z = - 0,3877 – 1,0736∙К_тл + 0,0579∙К_фз

К_фз – коэффициент финансовой зависимости:

Если z = 0, то вероятность банкротства 50%;

z < 0 вероятность < 50%

z > 0 вероятность > 50%

Ошибка прогнозирования данной модели оценивается интервалом Δz = ± 0,65.

Пятифакторная модель:

z = 1,2∙К^ОБ + 1,4∙К^НП + 3,3∙К ^Р + 0,6∙К^П + 1,0∙К^ОМ

К^ОБ - доля оборотных средств в активах;

К^НП – рентабельность активов, исчисленная по нераспределённой прибыли;

К ^Р – рентабельность активов, исчисленная по бухгалтерской прибыли;

К^П – коэффициент покрытия по рыночной стоимости собственного капитала:

К^ОМ – коэффициент капиталоотдачи

Весовые коэффициенты показателей рассчитаны на основе статистических данных США за 22 года. Вероятность банкротства оценивается по шкале:

z	≤ 1,8	1,81 – 2,7	2,8 – 2,9	≥ 3
Вероятность	Очень высокая	Высокая	Возможно	Очень низкая

Таким образом z ≤ 1,81, то предприятие станет банкротом:

- через год с вероятностью 95 %;

- через 3 года с вероятностью 48 %;

- через 4 год с вероятностью 30 %;

- через 5 лет с вероятностью 30 %;

Для России данная модель является условной, т.к. весовые коэффициенты рассчитаны по американской практике банкротства и их следует пересчитать, однако аудиторские фирмы широко используют данную модель.

В Великобритании разработаны рекомендации комитета по обобщению практики аудирования, которые содержат перечень критических показателей для оценки возможности банкротства. Эти показатели подразделяются на 2 группы:

1 Критерии, неблагоприятное значение которых или динамика свидетельствуют о значительных финансовых затруднениях в обозримом будущем:

- повторяющиеся существенные потери в основной производственной деятельности;

- превышение некоторого критического уровня просрочки кредиторской задолженности;

- высокий удельный вес дебиторской задолженности;

- хроническая нехватка оборотных средств;

- использование оборудования с истекшим сроком эксплуатации;

- неблагоприятные изменения производственных запасов;

- устойчиво низкое значение коэффициента ликвидности;

2 Показатели, которые не свидетельствуют о критическом состоянии, но показывают, что оно может ухудшиться:

- потеря ключевых сотрудников аппарата управления;

- вынужденные остановки и нарушение ритмичности производства;

- чрезмерная зависимость предприятия от одного проекта, типа оборудования, вида актива;

- излишняя ставка на успешность нового проекта;

- участие в судебном процессе с непредсказуемым результатом;

- потеря ключевых контрагентов;

- задержки выплаты зарплаты.

Достоинство рекомендаций:

- универсальность;

- отсутствие требования корректировок;

- комплексный подход.

Недостатки:

- субъективность прогнозируемого решения;

- информативный характер некоторых критериев;

- учёт большого количества факторов, а следовательно сложность принятия решения.

54

«Анализ финансово-хозяйственной деятельности» Ефименко Л. В.