Механизмы распределения прибыли акционерного общества

К настоящему времени сложился следующий механизм распределения прибыли АО:

1. Из суммы чистой прибыли вычитается формируемые за ее счет отчисления в резервные и другие обязательный фонды, предусмотренные уставом. Оставшаяся часть чисто прибыли представляет собой так называемый «дивидендный коридор», в рамках которого и реализуется избранный тип дивидендной политики.

2. Оставшаяся часть чистой прибыли распределяется на реинвестируемую и потребляемую части.

3. Сформированный за счет чистой прибыли фонд потребления распределяется на фонд дивидендных выплат и фонд потребления работников АО.

27.03

Оценка эффективности дивидендной политики

Оценка эффективности определяется следующей системой показателей:

1. Коэффициент дивидендного выхода

Доход/ Прибыль

приходящиеся на одну акцию

2. Показатель дивидендного дохода

Показатель дивидендного дохода = Доход на об.ак. / Цену одной акции

3. Коэффициент соотношения цены и дохода по акциям

Цена/ Доход

4. Коэффициент соотношения рыночной цены и прибыли на одну акцию

Цена/прибыль

Пример. Как изменится структура источников собственных средств компании, если рыночная цена ее обыкновенных акций составляет 12 рублей, компания объявила о выплате дивидендов акциями в размере 5%. Уставный капитал: привилегированные акции – 100000 акций по 50 рублей.

Обыкновенная акция – 1500000 по цене 10 рублей.

Другие фонды собственных средств – 7000000 рублей

Нераспределенная прибыль – 2000000 рублей

Объявленный дивиденд означает, что должно быть выпущено дополнительно 75000, таким образом, необходимо капитализировать 75000*12 рублей = 900000 рублей. Эта величина распределяется следующим образом. Уставный капитал увеличится на 7500000 рублей, добавочный капитал увеличится на 150000. Структура капитала после выплаты дивидендов уменьшится на 900000, будет выглядеть следующим образом:

привилегированные акции – 5000000.

Обыкновенная акция – 15750000

Другие фонды собственных средств – 7150000 рублей

Нераспределенная прибыль – 1100000 рублей

Управление рыночной стоимостью ценных бумаг

К настоящему моменту сложились следующие приемы воздействия на рыночную стоимость:

1. Выкуп акций – размещение свободных средств компании путем приобретения собственных акций у акционеров.

2. Методика дробления акций – увеличение акций компании по средствам уменьшения капитала

3. Методика консолидации акций (обратный сплит) – изменение обратной стоимости акций, при которой акционер получает одну акцию большего номинала в обмен на некоторое определенное количество старых акций

Компания планирует потратить 60% прибыли, либо на выплату дивидендов, либо на покупку акций. Определить, какой из вариантов более выгоден из акционеров при следующих данных:

- прибыль к распределению среди акционеров обыкновенных акций (2200000 руб.)

- количество обыкновенных акций – 500000 рублей

- доход на акцию – 4,4 руб.

- рыночная цена акции – 60 рублей

Ценность акции: 60/4,4 = 13,636

Общая сумма прибыли, предназначенная на выплату акционерам, на выплату акционерам 1320000. Если компания выплатит эту сумму деньгами, то каждый акционер получит по 2,64. Если компания потратит эти деньги на выкуп собственных акций, то она получит 1320/62.64 = 21072 т.р. Т.о., общее количество акций в обращении составит = 478928. После выкупа акций доход на акцию повысится и составит 4,59 руб. Что приведет к повышению ее курсовой стоимости до 13636*4.59 = 62,59 руб. Т.о., с позиции акционера, владеющего одной акцией оба варианта одинаковые: либо иметь одну акцию ценой 60 рублей, плюс дивиденд 2,64, либо владеть одной акцией по цене 62,59. Тем не менее, второй вариант имеет больше преимуществ, во-первых:

- повысилась привлекательность акций компании, поскольку такой показатель как доход на акцию увеличился.

- акционеры получили косвенный доход, так как не надо платить налог на дивиденды.

Однако существуют и возражения против этого варианта – деньги иметь на руках всегда выгоднее, чем изменения курсовой цены.

5.04