7.Облигации: экономическая сущность, виды и особенности

ОБЛИГАЦИЯ – это обязательство эмитента выплатить в определенный срок владельцу облигации определенную сумму денежных средств, т.е. стоимость облигации + доход по облигации (% по облигации), который не зависит от прибыли компании. Облигация – это долговая, срочная ценная бумага. Не предоставляет прав на управление компанией и, благодаря своему долговому характеру, является более надежной ценной бумагой, чем акция. Более высокая надежность обеспечивает этой ЦБ популярность среди инвесторов.

В зависимости от эмитента облигации могут быть:

1. Корпоративными

2. Государственными

Корпоративные облигации выпускаются юридическими лицами, выделяют:

-промышленные

-ипотечные (ссудосберегательные, строительные компании)

-экологические (обычно на приобретение очистных сооружений)

-конвертируемые (могут быть обменены и на акции этого АО)

-дебенчурные (выпускаются без реального обеспечения, являются высокорискованными, рейтинговая оценка-ССС)

-сезонные (к.п. выпускаются с-х компаниями)

-коммунальные (выпускаются коммунальными предприятиями, н:Газпром)

Государственные облигации – выпускаются центральным правительством и местными органами власти и, соответственно, делятся на федеральные и муниципальные.

На них приходится значительная часть финансирования государственного бюджета. За счет налоговых отчислений в бюджет приходиться 80-90%, а дефицит бюджета финансируется путем выпуска государственных ЦБ.

По целее выпуска ЦБ делятся на:

- Долговые – для покрытия постоянного дефицита гос.бюджета

- Целевые – выпускаются для реализации конкретных проектов

Сроки обращения для государсвтенных ЦБ:

Краткосрочные ЦБ – до 1 года, как правило, дисконтные, т.е. реализуются по цене ниже номинальной, а погашаются по номинальной цене, являются высоколиквидным инструментом, в США примером являются казначейские векселя, а в России –ГКО (гос. Кратк.облиг)

Среднесрочные цб (ноты) – от 1 до 5 лет, купонные, в США – казначейские ноты, в России – ОФЗ (облигации федерального займа)

Долгосрочные ЦБ (бонды) – от 5 до 20 лет, в США – облигации мин.фина, в России – облигации внутреннего валютного займа

По виду получаемого дохода:

Процентные (купонные)

-фиксированная ставка %

-плавающая ставка %

-ступенчатая %-ая ставка (изменяется по времени: чем ближе к сроку погашения, тем ставка выше)

Дисконтные (доход в виде дисконта)

Виды стоимости облигаций:

Номинальная (сумма, которая указывается на облигации, является основой для исчисления процента по облигациям)

Рыночная (цена облигации на рынке)

Выкупная стоимость (цена, по которой эмитент выкупает облигацию, как правило, она характерна для дисконтных облигаций)

Особое место на рынке государственных ЦБ занимают муниципальные ЦБ, которые выпускаются местными органами власти, местными администрациями. Выпускаются как среднесрочные так и долгосрочные ЦБ. Необходимость выпуска вызвана либо дефицитом бюджета, либо финансированием к-л проектов

Основными покупателями выступают страховые компании, пенсионные фонды, коммерческие банки и, как правило, при приобретении инвестор ориентируется на рейтинговую оценку ЦБ. В связи с этим облигации имеют различные критерии качества и надежности.

Выделяют следующие группы облигаций:

Облигации высшего качества – группа «А»:

ААА/Ааа – максимальные

АА/Аа – высшие

А/ А – средние наилучшие

Облигации среднего качества – группы «В»:

BBB/ Bbb - лучшие

BB /Bb - средние

B/ B- наихудшего качества

Облигации спекулятивного качества – группы «С»:

CCC /Ccc - наилучшие

CC/ Cc - средние

C/ C – худшие

При рассмотрении качества облигаций следует отметить, что по облигациям более высокого качества выплачиваются более низкие проценты. И, наоборот, более рисковые акции имеют более высокий процент.

Оценкой ценных бумаг и присвоением им рейтинга занимаются рейтинговые агентства - например – Стандарт энд Пурс, Мудис, Фитч