13 Механизм принятия решений на рынке ценных бумаг (фундаментальный и технический анализ).

Существует 3 метода анализа финанс и товарных рынков:фундамент анализ, технич анализ и интуитивный подход к анализу. Фундаментальный(ФА)-изучает движение цен под влиянием макроэкономич факторов. Он может способствовать определению рыноч тренда, однако для определения конкрет момента совершения сделки ФА зачастую бывает недостаточно. В этом случае необх применять технич анализ. Технический-основан на следующей гипотезе-рыночные цены учитывают все знания,желания и действия всех участников рынка,отражая их в своей динамике. В результате и цена и объем включают в себя каждую сделку, совершенную многими трейдерами. Интуитивный (психологич) подход к анализу использ небольшое число трейдеров и не приводит к долговременному успеху.На практике рекомендуется использовать элементы всех видов анализа. ФА используется инвесторами, рассчитывающими на реализацию долгосрочных стратегий, зарабатывающими на многолетних тенденциях. ФА-один из методов анализа, нацеленный на прогнозирование изменения цены с т.зр. изучения политико-экономич ситуации в мире и в стране, экономич ситуации и общего состояния в отрасли,в конкретном эмитенте:его доходов, положения на рынке (через показатель объема продаж),активов и пассивов,нормы прибыли на собствен капитал и др показателей, характеризующих эффект-ть деят-ти эмитента. База анализа-балансы, отчеты о прибылях и убытках и др.С помощью ФА делается прогноз дохода, который определяет будущую стоимость акций и может повлиять на цену.В узком смысле ФА-анализ финанс деят-ти компании с целью адекватной оценки цен бумаг, при этом особое внимание уделяется будущим доходам компании, ожидаемым дивидендам и будущим %ставкам, а так же оценка риска деятельности компании. В целом ФА выделяет 4 группы факторов, влияющих на рынок: экономические; политические; слухи и ожидания; форс-мажор. Экономич группу факторов можно разбить на составляющие: данные об экон развитии страны(торговый и платежный балансы, темпы инфляции, безработица, ВНП); торговые переговоры; заседания центр банков; изменения денежно-кредит политики; заседания большой семерки, экон или торговых союзов; выступления глав центр банков, глав правительств, видных экономистов по поводу ситуации на рынке валют, изменения экон политики, экон ситуации в стране или их прогнозы; спекуляции. Технич анализ(ТА) связан с изучением тенденций изменения цен и объемов торговли цен бумагами в прошлом для определения динамики цен в будущем.Основные задачи, которые решает технич аналитик-определение фазы текущего состояния рынка, определение долгосрочных, среднесрочных и краткосрочных тенденций, оценка колебания цены в действующем направлении. Все это в итоге позволяет решить главную задачу, стоящую перед инвестором-повысить вероятность прибыльных сделок. ТА обладает рядом преимуществ:

-Хотя ФА позволяет оценить соотношение спроса и предложения, показатели экономич статистики, определить отношение цены акции к прибыли компании, в нем отсутствует психологич компонент, необходимый для адекватной оценки рыноч ситуации. ТА-единственное средство измерить этот компонент.

-ТА явл важным компонентом дисциплинированного инвестирования. При работе на рынке нередко эмоции начинают преобладать над рациональным и объективным расчетом. Технич инструменты помогают вернуть объективности главенствующую роль. С помощью ТА трейдер может рационально управлять капиталом.

-Цена является самым наглядным проявлением соотношения спроса и предложения. Широкой публике могут быть неизвестны какие-то фундамент обстоятельства, но они неизбежно отразятся в цене. Те, кто знает о том или ином важном событии на рынке заранее, скорее всего, купят или продадут до того, как эта информация повлияет на цену. Поэтому, когда происходит фундаментальное событие, информация о нем зачастую уже бывает учтена рынком. В основе ТА лежат 3 принципа. Аккумуляции информации-«рынок учитывает все»-все факторы, которые по к-либо причинам могли или могут повлиять на стоимость ЦБ, воплощены в соотношении спроса и предложения и нашли свое отражение в значении ее рыночного курса. Направленности движения цен-в течение какого-либо периода времени изменение цен происходит не хаотично, а подчиняясь некоторой закономерности, которая существует некоторое время и проявляется в тенденции конкретной направленности. Эта тенденция будет развиваться до тех пор, пока по каким-либо причинам не начнется движение в противоположном направлении. В ТА 3 типа тенденций (трендов): восходящая (растущая)(«бычий» тренд)-рыночный курс ЦБ растет; нисходящая (падающая)(«медвежий» тренд)-рын курс снижается; горизонтальная(«боковой» тренд)-определенно направленного изменения рыночного курса нет.Повторяемости, или «история динамики цен повторяется». Люди, особенно склонны принимать сходные решения в сходных ситуациях и, если модели, основанные на их поведении, работали в прошлом, то высока вероятность того, что они будут работать и в будущем. Методы ТА:1) графические методы (гистограммы, линейные графики, японские свечи, крестики-нолики); 2) количественные (математич методы-индикаторы, осцилляторы).

14 Техника проведения биржевых торгов. Особенности голосовой и электронной формы торговли на бирже.

Биржевой процесс характеризуется рядом этапов. Для покупателя обычно выделяют этапы: 1) оформление и регистрация заявок на покупку; 2)введение заявок в биржевой торг и их исполнение; 3)регистрация сделок и расчеты по ним. Для продавца: 1)листинг; 2)оформление и регистрация заявок на продажу; 3) введение заявок в биржевой торг и их исполнение; 4)регистрация сделок и расчеты по ним; 5)поставка ценных бумаг. Голосовая форма получила широкое распространение при торговле валютными фьючерсами на моск товарной бирже. Голосовые торги предполагают ведение аукциона маклером, кот-му брокеры знаками или голосом передают заявки на куплю-продажу. Прежде чем назвать свою цену, покупателю и продавцу нужно узнать о текущих курсах. Покуп-ль может назвать свою цену лишь в том случае, если она в наст момент не ниже текущей. Делая свою заявку, покупатель сначала называет цену, а затем кол-во. Продавец может назвать свою цену лишь в том случае, если она в данный момент не выше текущей. Сначала он называет кол-во, а затем цену. Голосовая-не используется сейчас.

Получив приказ клиента, брокер стремится выполнить поручение во время биржевого сеанса. Помимо брокеров, выполняющих поручения клиентов, в биржевой торговле, принимают участие дилеры, действующие от своего имени. Торги проводятся под руководством биржевого маклера. На каждой бирже процесс торговли имеет свою специфику. 2 основных способа проведения торгов. 1)Открытые аукционные торги, когда происходит непрерывное сопоставление цен на покупку и цен на продажу. Сделка совершается, когда цены покупателя и продавца сходятся. На больших биржах торговый зал делится на неск секторов (по америк терминологии сектор именуется «торговым постом», по европейской-«ямой»). Каждый сектор предназначен для торговли опред видами ЦБ. Получив приказ, брокер идет в соответствующий сектор и знакомится с текущей котировкой по данному виду ЦБ. Под котировкой понимается сопоставление наиболее высокой цены спроса (bid) и наиболее низкой цены предложения (offer). В случае организации торговли по принципу открытого аукциона обычно биржевой сеанс начинается с того, что биржевой маклер объявляет цену закрытия (цену последней сделки) предыдущего биржевого дня. Если находятся желающие купить-продать ЦБ по этой цене, то сразу же маклер фиксирует эти сделки. В дальнейшем может наступить затишье - продавцы хотят получить более высокую цену, а покупатели хотят купить по более низкой цене. Появляется разрыв (спред) между ценой предложения и ценой спроса. Маклер объявляет котировку и информация появляется на табло. Когда разрыв между ценой предложения и ценой спроса исчезает, начинают совершаться сделки. Наиболее результативными являются начало и конец биржевого сеанса. Вначале все стремятся к тому, чтобы именно его ЦБ были проданы (куплены). В конце дня пытаются заключать сделки те участники, кто первоначально рассчитывал на более выгодные цены и занимал выжидательную позицию в течение дня. Биржевой сеанс проходит в напряжённом режиме, поэтому на фондовых биржах использ определённая фразеология, направленная на то, чтобы время для передачи необх информации было минимальным, но сама инф-я д. б.понятна всем участникам биржевой торговли. С этой целью используются сигналы, передаваемые жестами рук. На ряде бирж маклеру выделяется определённый денежный фонд и определенное кол-во ЦБ, которыми он ведёт торговлю. Задача маклера состоит в том, чтобы шла торговля ЦБ и сохранялась уравновешенность рынка между спросом и предложением. Если спрос значительно превышает предлож, то маклер продаёт ЦБ из своего фонда. Если предложение пре-вышает спрос - скупает часть ЦБ. Если существует большой разрыв между ценой спроса и предложения, то маклер может сде-лть предложение от своего имени на покупку или продажу ЦБ по цене, которая находится внутри спреда. В ряде случаев, предусмотренных правилами биржи, когда возникает ажиотаж вокруг к-либо ЦБ , маклер имеет право на некот время прекратить торговлю этими ЦБ. 2)Торговля по заказам. («залповый аукцион»). Суть метода в том, что брокеры оставляют маклерам письмен заявки на покупку и продажу с указаннем цены и кол-ва ЦБ. Все заказы заносятся в маклерскую книгу с указанием времени поступления заказа. В опред момент времени приём заказов прекращается, после чего маклер сопоставляет все принятые заказы на покупку и продажу и производит оформление сделок. При этом маклер руководствуется определён правилами. Если спрос и предложение, а также цены заявок на опред вид ЦБ, совпадают, то исполнение заказов осушествляется в порядке очерёдности поступления заявок. Если спрос и предложение не совпадают, а цены совпадают, то используется принцип адекватности, т.е. маклер выполняет те заявки на покупку, на которые имеется соответствующее предложение. В действительности цены в разных заявках могут отличаться, и задача маклера состоит в том, чтобы продать наиб кол-во ЦБ. Если имеется небольшое кол-во заказов на продажу и покупку, то наибольший оборот достигается путем сведения совпадающих по ценам заявок на покупку и продажу и тем самым закрывается разрыв между ценами спроса и предложения. Если подается большое кол-во заявок с разнымн ценами, то маклер рассчитывает курс ЦБ, при котором будет совершено наибольшее кол-во продаж. В наст время торговля по заказам осущ с помощью использования современной электрон техники. Заказы вводятся в компьютер, в опред момент времени ввод заказов прекращается, и компьютер рассчитывает цену реализации, при которой может быть заключено наибольшее количество сделок. После этого брокеры с помощью маклера фиксируют сделки.