64. Венчурный капитал, его роль в инновационном процессе.

В обеспечении инновационного развития страны значительную роль играет венчурное финансирование. Название «венчурный» происходит от английского «venture» – «рискованное предприятие или начинание».

В широком смысле под венчурным финансированием подразумеваются все вложения в рискованные с точки зрения финансовых результатов проекты, прежде всего, в области высоких технологий. В узком смысле оно означает долго- или среднесрочные инвестиции в виде кредитов или вложений в акции, осуществляемые венчурными фондами с целью создания малых быстрорастущих компаний.

Экономическая ценность венчурного капитала состоит в том, что, во-первых, он поддерживает наиболее динамично развивающиеся отрасли, обеспечивающие стране международную конкурентоспособность; во-вторых, благодаря поддержке венчурным капиталом быстро растущих фирм, они создают новые рабочие места.

Отличия венчурного капитала как инструмента инвестирования:

1. ВК может предоставлять необходимые инвестиции без гарантий (единственным залогом может быть специально оговариваемая доля акций, уже существующей или создаваемой фирмы); 2. ВК ориентирован на коммерциализацию и распространение инноваций (ожидаемый венчурными инвесторами ежегодный доход в размере 20-50%). При отрицательном результате венчурная организация может претендовать на часть активов данной фирмы пропорционально его доле в зарегистрированном уставном капитале.

Основные характеристики венчурного капитала:

• ориентация на сверхвысокий уровень инвестиционного дохода в результате роста стоимости фирмы на инновационные фирмы с высоким потенциалом;

• долевая форма первоначальных источников венчурного капитала с долговременным отсутствием ликвидности, возврат по инвестициям, имеющим долгосрочный и высокорискованный характер реализации инновационных проектов за счет продажи акций (доли в акционерном капитале) компаний;

• участие в управлении фирмой получателя инвестиций с предоставлением дополнительных материальных, информационных, организационных, консультационных и других ресурсов.

Венчурный капитал предоставляется формальным и неформальным секторами. В формальном секторе преобладают «фирмы (или фонды) венчурного капитала» (ФВК), являющиеся по организационно-правовой форме партнерствами и объединяющие ресурсы ряда инвесторов. Участниками неформального сектора являются частные инвесторы венчурного капитала: т.н. «бизнес-ангелы», а также члены семей вновь создаваемых малых фирм.

Инвестиции неформального сектора особенно важны на самых ранних стадиях развития «стартовых» фирм, когда эти фирмы нуждаются в «посевном капитале» («seed finance») для разработки концепции продукта и опытного образца. Формальный сектор более активен на стадии быстрого роста фирмы, когда требуются средства на расширение производства и объема продаж.

Основные функции венчурного капитала: создание новых инновационных предприятий, центров роста высокотехнологичных отраслей; поддержка перспективных компаний на ранних стадиях развития.

Венчурные инвестиции, являясь вложениями средств в инновационные фирмы, венчурные организации, отличаются от других инвестиций по следующим характеристикам:

• характеру участия в инновационном процессе. Они делятся на прямые инвестиции инновационных фирм (в уставный капитал) или смешанные в виде сочетания венчурного капитала и долгосрочного инвестиционного кредита;

• периоду осуществления. Венчурные инвестиции носят средне или долгосрочный характер (более 1 года);

• уровню доходности. Венчурные инвестиции являются высокодоходными (инвестиционные и инновационные риски);

• степени ликвидности. Венчурные инвестиции низколиквидные, т.к. молодые инновационные фирмы (получатели венчурного капитала) на начальном этапе неизвестны, не имеют собственного имущества, акции не котируются на фондовом рынке;

• формам собственности. Венчурные инвестиции могут быть частными, государственными, смешанными.