Влияние доли заемных средств на прибыль и рентабельность собственного капитала:
,
где
Т - ставка налога на прибыль выражается в долях единицы как коэффициент.
Модель используется:
в оценке фактического уровня показателя рентабельности собственного капитала
вариант 1: РСК = [(874 – 88) * (1 – 0,3)] / 1262 *100 = 43,6%
в прогнозных расчетах (величина постоянного капитала и его структура может быть различной):
Показатели |
Варианты |
||
А |
В |
С |
|
Постоянный капитал (ден. ед.): |
1000 |
1200 |
1500 |
собственный капитал |
1000 |
720 |
900 |
долгосрочный кредит банка |
0 |
480 |
600 |
Структура постоянного капитала (%): |
100 |
100 |
100 |
собственный капитал |
100 |
60 |
60 |
долгосрочный кредит банка |
0 |
40 |
40 |
Ставка процентов по кредиту |
0 |
0,2 |
0,25 |
Ставка налога на прибыль |
0,3 |
0,3 |
0,3 |
Прибыль до выплаты процентов и налога на прибыль (ден. ед.) |
500 |
700 |
900 |
Сумма процентов (ден. ед.) |
0 |
96 |
150 |
Прибыль до налогообложения (ден. ед.) |
500 |
604 |
750 |
Налог на прибыль (ден. ед.) |
150 |
181,2 |
225 |
Чистая прибыль (ден. ед.) |
350 |
422,8 |
525 |
Рентабельность собственного капитала, % |
35,0 |
58,7 |
58,3 |
Коэффициент покрытия расходов по обслуживанию долга |
- |
7,29 |
6 |
∆Рск = (1-Т) * (Ра – r) * ЗК / СК
Модель используется в прогнозных расчетах (рассматриваются различные варианты структуры постоянного капитала, но величина постоянного капитала и эффективность проекта не изменяются)
Показатели |
Варианты структуры капитала |
|||||
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
|
Постоянный капитал (инвестиции, будущие активы), в том числе: |
1000 |
1000 |
1000 |
1000 |
1000 |
1000 |
собственный капитал, тыс. руб. |
1000 |
600 |
500 |
400 |
200 |
100 |
долгосрочный кредит, тыс. руб. |
|
400 |
500 |
600 |
800 |
900 |
Ставка % по кредиту, r |
|
0,2 |
0,2 |
0,2 |
0,3 |
0,32 |
Ставка налога на прибыль (Т) |
0,3 |
0,3 |
0,3 |
0,3 |
0,3 |
0,3 |
Прибыль от продаж (EDIT) , тыс. руб. |
320 |
320 |
320 |
320 |
320 |
320 |
Сумма % по кредиту |
|
80 |
100 |
120 |
240 |
288 |
Прибыль до налогообложения, тыс. руб. |
320 |
240 |
220 |
200 |
80 |
32 |
Налог на прибыль, тыс. руб. |
96,0 |
72,0 |
66,0 |
60,0 |
24,0 |
9,6 |
Чистая прибыль, тыс. руб. |
224,0 |
168,0 |
154,0 |
140,0 |
56,0 |
22,4 |
Рентабельность собственного капитала |
0,2240 |
0,2800 |
0,3080 |
0,3500 |
0,2800 |
0,2240 |
Изменение рентабельности собственного капитала |
|
0,056 |
0,084 |
0,126 |
0,056 |
0,000 |
Соотношение ДО/СК |
0,000 |
0,667 |
1,000 |
1,500 |
4,000 |
9,000 |
∆Рск = (1-Т)*(Ра –r)*ЗК/СК |
||||||
Рентабельность активов по EBIT(Рa) |
0,320 |
0,320 |
0,320 |
0,320 |
0,320 |
0,320 |
Изменение Рск по формуле |
|
0,056 |
0,084 |
0,126 |
0,056 |
0,000 |
К покрытия расходов по обслуживанию долга (1) |
|
4,000 |
3,200 |
2,667 |
1,333 |
1,111 |
Политика компании в отношении предельно допустимой доли заемных средств в общей сумме источников, или финансового левериджа (financial leverage), определяется тремя условиями: