4. За казначейськими зобов'язаннями.

Дохідність державних казначейських зобов 'язань в Украї­ні розраховується за формулою:

Р ^{

де Д_кз — дохідність казначейського зобов'язання у відсотках річних;

р — ціна казначейського зобов'язання у відсотках від но­міналу;

100 — номінал казначейського зобов'язання у відсотках;

і — строк до погашення, днів.

5. За опціонами, ф'ючерсами, форвардами. Вартість по­хідних цінних паперів визначається залежно від динаміки вар-

495

тості фінансових активів, що лежать у їхній основі. Основними видами опціонів є «права», варанти й опціони «пут» і «кол».

Вартість одного акціонерного «права» може бути визна­чена за формулою:

де Ж_р—вартість акціонерного «права»; Р„—курс акцій нового випуску; Р„_і —курс акцій старого випуску;

N— кількість «прав», необхідних для купівлі однієї акції. Вартість варанта визначається за формулою:

де Ж_в — вартість варанта;

К_а — переважний ринковий курс акцій;

К_в — курс виконання;

N— кількість акцій, що можуть бути куплені на один варант.

Для розрахунку вартості опціонів «пут» і «кол» викорис­товуються дві схожі формули.

Вартість опціону «кол»:

іи = (КР_ОІШ-КВ_ОІШ)х100,

де КР_ОКЛ — ринковий курс фінансового активу, що є в основі опціону «кол»;

КВ_Окл — курс виконання опціону «кол».

Вартість опціону «пут»:

Ц_опт = (КВ_опт-КР_опт)х100,

де КР_Опт — ринковий курс фінансового активу, що є в основі опціону «пут»;

КВопт — курс виконання опціону «пут».

Величина опціонної премії опціону «кол» обчислюється шляхом помноження його котирувальної ціни на кількість опціонів у лоті, що відповідає розмірові лота фінансового ак­тиву, що лежить у його основі:

Опціонна премія опціону «кол»:

ПР_окл = СХх 100, де СЬ (СаШ-Ьауі) — котирувальна ціна опціону «кол».

496

Величина опціонної премії опціону «пут» обчислюється аналогічно шляхом помноження його котирувальної ціни на кількість опціонів у лоті, що відповідає розмірові лота фінан­сового активу, що лежить у його основі:

Опціонна премія опціону «пут»:

П?_0ПТ = РЬх 100,

де РЬ (Риіу-Ьауі) — котирувальна ціна опціону «пут».

Інвестиційна премія показує надлишкову вартість, яка пов'язана з котирувальною ціною опціону, і яка має свій роз­рахунок.

Інвестиційна премія на опціон:

ПР_ІНВ = (Цопц — ПР_ОПЦ) / Ц_опц х 100,

де Цопц — ціна опціону;

ПР_0Пц—величина опціонної премії.

Точка беззбитковості для опціону «кол» розраховується за формулою:

де КР_ОКЛ — ринковий курс фінансового активу, що лежить в основі опціону «кол», що забезпечує відсутність збитків з опціону;

КВ_ОКЛ — курс виконання опціону «кол»;

ПР_0Пц — величина опціонної премії.

Точка беззбитковості для опціону «пут»:

КР_ОПТ=КВ_ОПТ + ПР_ОПЦ/100,

де КР_Опт — ринковий курс фінансового активу, що лежить в основі опціону «пут», що забезпечує відсутність збитків з опціону;

КВ_ОПТ — курс виконання опціону «пут»;

ПР_0Пц — величина опціонної премії.

Премія продавця опціону:

де N— кількість акцій для продажу; Цопц — ціна опціону.

497

Премія інвестора, який купив опціони на продаж: акцій: ПР_ІНВ = (Ц_ак - Ц_вик) х ІУ- ( Цопц х ЛО,

де Цак — ціна акції під час продажу; Цвик — ціна використання. Внутрішня вартість опціону:

внутр

Мак п

де Цак _п — поточний курс купівлі акції; Цвик — ціна використання. Часова вартість опціону:

де ПР — премія, сплачена за опціон; ВО_внутр — внутрішня вартість опціону. Ліверидж: ф 'ючерсного контракту :

Лф.к = (В_кп-В_к) / Д,

де В_кп — поточна вартість контракту;

В_к — вартість контракту під час купівлі;

Д — вартість депозиту (дивіденд).

Фінансовий результат при використанні цін спот і фор­вардній:

ФР = (Ц_ф - Ц_с) х ІУ- Ц_фу х ІУ,

де ФР — фінансовий результат; Цф — форвардна ціна; Ц_с — ціна спот;

N— маса (кількість) контракту; Цф_у — ціна форвардної угоди. Ціна ф 'ючерсна:

Ц_фч = Ц_с + Ц_3б + Ц_стр + К,

де Цзб — ціна зберігання; Ц_стр _ ціна страхування; К — сума процентів за кредит.

498

Рентабельність операції з урахуванням вартості товару під час купівлі та поточної вартості:

(Вп-Вк)ЮО

⁰⁼ д '

де В_п — вартість товару поточна;

В_к — вартість товару під час купівлі;

Д — дивіденд (інвестиційний капітал, депозит).

Дисконт (премія) при курсах спот і форвард:

тг/ттч Р - 8 12

Д(П)_сф=—^х—, 5 п

де і⁷ — курс форвард; 5* — курс спот;

п — кількість місяців до поставки за форвардною угодою. Фактична маржа розраховується:

_Л, _ Поточна ринкова вартість активів-Залучені кошти

^МФ : : •

Поточна ринкова вартість активів