1. Модель оцінки поточної ринкової вартості облігацій (основна модель):

тт _ у о і ^ном.

де Цр — поточна ринкова вартість облігації;

П_о — щорічна сума відсотка за облігацією, що є добутком її номіналу на оголошену ставку відсотка;

Цном. — номінал облігації, що підлягає погашенню напри­кінці періоду її погашення;

НД — норма поточної дохідності (виражена десятковим дробом);

і — кількість років (періодів), що залишаються до пога­шення облігації.

Ця модель використовується для розрахунку поточної вар­тості облігацій із періодичною виплатою відсотків.

2. Модель розрахунку поточної ринкової вартості облігацій без виплати відсотків (спрощений варіант основної моделі):

д е Цр — поточна ринкова вартість облігації без виплати від­сотків.

Поточна ринкова вартість облігацій без виплати відсотків — це її номінал, зведений до реальної вартості за дисконтною ставкою (нормою поточної дохідності).

3. Модель оцінки поточної ринкової вартості облігацій з виплатою всієї суми відсотків при погашенні:

ц> Цном. + П_к

_нд)'

де Ц' — поточна ринкова вартість облігації з виплатою всієї суми відсотків при погашенні;

160

П_к — сума відсотка за облігацією, яка буде нарахована при її погашенні за відповідною ставкою.

Це також спрощений варіант основної моделі оцінки обліга­ції. Поточна ринкова вартість облігації дорівнює сукупним ви­платам номіналу і суми відсотка при погашенні, дисконтованим за нормою поточної дохідності для даного виду облігацій.

4. Модель оцінки поточної ринкової вартості акції при її використанні протягом необмежено тривалого періоду часу:

д е ЦА, — поточна ринкова ціна акції, що використовується протягом невизначеної кількості років;

п — число років, що входить у розрахунок;

йп — сума дивідендів, яку інвестор очікує отримати в п-ному році;

НД — норма поточної дохідності акції даного типу, що використовується як дисконтна ставка в розрахунках реаль­ної вартості і виражається десятковим дробом.

Поточна ринкова вартість акції, яка використовується невизначене число років, — це сума дивідендів за окремі пе­ріоди, зведена до теперішньої вартості за дисконтною став­кою. Ця модель має суто теоретичне спрямування, оскільки на практиці жоден інвестор або фінансовий посередник не планує тримати своїх фінансових активів в акціях такий три­валий час (за цей термін у них з'явиться безліч можливостей реінвестувати капітал на вигідніших умовах).

5. Модель оцінки поточної ринкової вартості акцій при їх використанні протягом раніше передбаченого терміну:

ил,=±і "" ^{1 ЦР}'

. + НДП (1 + НД)"

де ЦА,.— поточна ринкова вартість акції, що використову­ється протягом раніше передбаченого періоду;

ЦПд — прогнозована ринкова ціна реалізації акції напри­кінці періоду її використання.

161

Економічний зміст цієї моделі аналогічний основній мо­делі оцінки облігацій із тією різницею, що замість суми від­сотків використовуються показники диференційованої за роками суми дивідендів, а замість номіналу облігації — прогнозована ринкова ціна акції в момент її реалізації. Сам же механізм розрахунку ринкової вартості при цьому не змі­нюється.