56 Особенности функционирования рынка ценных бумаг в России

Важнейшей частью рыночной экономики является рынок финансовых ресурсов. Необходимость его существования обусловлена кругооборотом как основного, так и оборотного капитала, и образованием на этой основе потоков денежных средств, направляемых на финансовый рынок с целью прибыльного их использования. Под РЦБ понимается часть финансового рынка, на котором ценные бумаги обмениваются на деньги. Заемщик, выпустивший ценные бумаги и предложивший их на рынке ценных бумаг к обмену на деньги, именуется эмитентом. В роли эмитента выступает как государство, так и юридические и частные лица. Эмитент сам приступает к размещению ценных бумаг или прибегает к услугам посредника. В роли последних на рынке ценных бумаг выступают брокеры и дилеры. Брокер - посредник при заключении сделок между заинтересованными лицами по их поручению и получает за свои услуги комиссионные. Дилер - лицо, занимающееся перепродажей ценных бумаг за свой счет и от своего имени. Прибыль дилера обычно образуется за счет разницы цен, по которым продаются и покупаются ценные бумаги.

Эмитент, посредник на рынке ценных бумаг, формирует предложение. Оно определяется разнообразными видами ценных бумаг, на любой срок обращения. Спрос определяется наличием потенциальных инвесторов, под которыми понимаются лица, покупающие ценные бумаги. Посредник должен знать: состояние РЦБ, на каких условиях и какие ценные бумаги выпускать с учетом наметившегося спроса, обеспечить минимальный риск. Ценные бумаги предоставляют собой материализованную форму фиктивного капитала. Это отличает их от денежных, расчетных и прочих документов, опосредующих экономические отношения.

Рынок ценных бумаг, как любой другой рынок, предполагает наличие организационных структур управления. Таковым является фондовая биржа. Фондовая биржа - это место, где совершаются операции с ценными бумагами, всевозможные манипуляции, которые влияют не только на финансовый рынок, но и на всю экономику в целом.

Фондовая биржа имеет специально оборудованное помещение, достаточное для того, чтобы вместить всех участников торга, штат сотрудников, подготовленных для биржевой деятельности и имеющих необходимые юридические права для торговли ценными бумагами.

Как товарные, фондовые биржи - это организации закрытого типа, т.е. операции на них совершают только члены биржи или лица, купившие место на бирже. Два главных лица участвуют в совершении сделок - дилеры и брокеры. Первые покупают и продают ценные бумаги за свой собственный счет, вторые выступают от лица своих клиентов и являются посредниками. Первым запрещены контакты с непосредственными клиентами, вторым запрещена торговля за свой счет. Обе категории, таким образом дополняют друг друга.

Помимо этих лиц на бирже действуют специалисты, ведущие торговлю определенным видом ЦБ. Они могут выступать при этом в качестве брокеров, оказывая посреднические услуги.

В настоящее время на фондовой бирже продаются-покупаются не только ценные бумаги, но и такие финансовые инструменты, как фьючерные и опционные контракты.

Фьючерный контракт - соглашение о покупке и продаже финансовых инструментов или товаров в будущем, в оговоренный срок, по цене, установленной сегодня (при заключении контракта). Инвестор, покупающий фьючерный контракт, скажем на акции корпорации, соглашаются купить эти акции в будущем, причем дата покупки фиксируется в контракте. Что же касается цены, то договоренность о ней достигается при заключении контракта. Продавец контракта соглашается продать ЦБ по прошествии оговоренного в контракте периода времени по сегодняшней цене. Таким образом, лицо, планирующее приобрести ЦБ в будущем, может избежать риска, связанного с тем, что цена на них возрастет. Однако, если цены упадут, то покупатель утрачивает возможность приобрести эти ЦБ по низким ценам.

Инвесторы могут избежать даже этого риска, воспользовавшись одним финансовым инструментом - опционным контрактом.

Опционный контракт - право (но не обязательство) купить данную ЦБ по установленной в контракте цене в будущем в установленный срок. Так, некое лицо может заключить сегодня опционный контракт, т.е. право (а не обстоятельство) купить в будущем определенную ЦБ по цене, на которую есть договоренность в контракте, причем дата будущей покупки также фиксируется при заключении сделки. Если цена ЦБ возрастёт, то покупатель использует заключенный опционный контракт и купит эту ЦБ по цене ниже рыночной. Если же цена упадет, то покупатель не воспользуется условиями, оговоренными в контракте, а просто купит ЦБ по рыночной, более низкой цене. В этом случае покупатель естественно проиграет на величину своих затрат по заключению контракта, однако выиграет, получив защиту от риска.

В силу своего назначения ФБ обладает специфическими свойствами экономического резонанса. На бирже устанавливаются и фиксируются цены на ЦБ, тем самым дается оценка деятельности предприятий, АО и фирм, которые их выпускают. По устойчивости биржи судят о состоянии экономики как на мировом, так и макро уровнях.

Фондовая биржа является комплексным регулятором рыночной экономики. Оба полюса рыночного механизма - спрос и предложение - в рамках ФБ упорядочены, поскольку поток ЦБ через биржу регламентируется государством и самой биржей.