48. Инструменты денежно-кредитного регулирования

Регулируя экономику через денежно-кредитную систему, Централь-ный банк воздействует на кредитные институты, создавая им условия для нормального функционирования. А поскольку страны имеют национальные особенности системы, то они в значительной степени формируют вы¬бор путей и методов денежно-кредитного регулирования, непринятие тех или иных инструментов денежной политики. Рассмотрим основные инст¬рументы этого регулирования.

Традиционно к методам воздействия на экономику относят:

1) дисконтную и залоговую политику;

2) политику обязательных резервов;

3) операции на открытом рынке;

4) депозитную политику;

5) валютную политику.

Применяемые инструменты регулирования характеризуются с пози¬ции таких критериев:

1) Традиционные или нетрадиционные.

2) Административные или рыночные.

3) Общего действия или селективной направленности.

4) Прямого или косвенного воздействия.

5) Краткосрочные, среднесрочные или долгосрочные.

Следует уметь различать прямое и косвенное воздействие какого-либо механизма. Примером может служить проведение учетной политики через прямое регулирование на денежном рынке с одновременным косвен¬ным воздействием на рынке капиталов.

Рассмотрим методы воздействия центрального банка на экономику.

Дисконтная (учетная) и залоговая политика Центрального банка. Кредитные институты при необходимости могут получать кредиты центрального банка путем переучета векселей или под залог ценных бумаг. Смысл этой политики состоит в том, чтобы, изменяя условия рефинансирования коммерческого банка, влиять на ситуацию на денежном рынке и рынке ка¬питалов. Все страны в Европейском Сообществе, за исключением Италии и Португалии, имеют кредитные институты с возможностями рефинанси¬рования.

Рост дисконтной ставки Центрального банка уменьшает относительную рыночную стоимость ценных бумаг, а снижение – напротив, уде¬шевляет кредиты и депозиты, что приводит к росту спроса и снижению предложения ценных бумаг.

Политика обязательных резервов касается всех коммерческих банков развитых стран, кроме Великобритании, Канады и Люксембурга. Эта политика заключается в требовании размещения коммерческими бан-ками минимальных резервов в Центральном банке.

Данный инструмент выполняет две роли:

1) текущего регулирования ликвидности на денежном рынке и одно¬временно

2) торможения эмиссии кредитных денег коммерческими банками.

Как инструмент кредитной политики, рассмотренный механизм ис-пользуется практически во всех странах. Страны с твердым курсом валюты этот инструмент применяют в рамках политики гибкого регулирования.

Политика открытого рынка – это операции по продаже твердо-процентных ценных бумаг Центральным банком за свой счет на открытом рынке. К данным ценным бумагам относятся казначейские векселя, беспроцент¬ные казначейские обязательства, облигации государственного займа, про¬мышленные облигации, первоклассные краткосрочные ценные бумаги и др.

Традиционно средствами проведения рассматриваемой политики яв¬ляются операции с государственными ценными бумагами на вторичном рынке. Для оживления экономики Центральный банк увеличивает спрос на цен¬ные бумаги либо фиксируя курс, либо приобретая определенное количест¬во ценных бумаг данного типа независимо от курса предложения. При фиксированном курсе он скупает любой объем на уровне этого курса.

С целью уменьшения резервов банковского сектора Центральный банк выступает на открытом рынке на стороне предложения и имеет две возможности реали¬зации цели:

1) предложить определенное число ценных бумаг дополнитель¬но;

2) объявить курс, при котором Центральный банк предлагает любое количе¬ство ценных бумаг.

Центральные банки разных стран уделяют все большее внимание развитию этого инструмента.

Депозитная политика регулирует движение потоков денежных средств между коммерческими банками и центральным банком. Этим са-мым она оказывает влияние на состояние резервов кредитных институтов.

Направление и формы валютной политики Центрального банка зависят от экономического положения страны как внутри, так и в мировом хозяйстве. Центральный банк применяет две основ¬ные формы валютной политики: дисконтную и девизную.

Дисконтная политика направлена на изменение условий рефинан-сирования коммерческих банков и на регулирование валютного курса и платежного баланса.

Девизная политика выражается в воздействии в необходимом на-правлении на изменение курса национальной денежной единицы при по-купке и продаже иностранной валюты.

Продажа Центральным банком крупных партий национальной валюты приводит к снижению ее курса за счет увеличения предложения, а при приобретении валюты за счет своих золотовалютных резервов увеличивается ее спрос, следовательно, ее курс также возрастает.