Основні особливості сучасних валютних ринків

• Інтернаціоналізація валютних ринків

• Операції здійснюються безперервно

• Техніка валютних операцій уніфікована, розрахунки здійснюються по кореспондентських рахунках банків.

• Широкий розвиток валютних операцій з метою страхування валютних та кредитних ризиків.

• Спекулятивні та арбітражні операції набагато переважають валютні операції.

• Нестабільність валют

• Для сучасних валютних ринків властиві такі особливості:

• 1. Переважна більшість транскордонних операцій на загальній масі укладених угод, куди доводиться від половини близько трьох чвертей щоденного обсягу валютних операцій найбільших центрів.

• 2. Масштабні обсяги операцій. За цим параметром валютний ринок різко вирізняється з-поміж інших ринків. Так, загальний щодобовий обсяг міжнародних валютних oпeраций у середині 1990-х років сягнув 1 трлн. 230 млрд. доларів. За обсягом операцій валютні ринки перевершують середньорічні обертів як фінансових, і нефінансових ринків, становлячи, за деякими оцінками, від 200 до 250 трлн. дол. США.

• 3. Глобальний охоплення учасників. Валютний ринок єдиний справді глобальним ринком. Угоди у ньому відбуваються за більшістю торгуемых валют, у час і протягом 24 годин на добу. Хвиля валютних операцій піднімається Далекому сході з'явилися й країнах Південно-Східної Азії вже (Токіо, Сінгапур, Сянгаи), потім переміщається до Європи (Лондон) і спливає США (Нью-Йорк).

• 4. Висока концентрація валютних операцій. Близько 2/3 угод посідає банки, 20% - на інші фінансові інститути (компанії дилери по цінних паперів, інвестиційні, пайові фонди й ін.) і 16% - на нефінансові установи (включаючи окремих великих спекулянтів). У цьому для банківського сектора залежать характерний високий рівень концентрації. Наприклад, у Нью-Йорку через 20 банків проходило 70% обороту валютних операцій ринку, а Лондоні - 68%

Головними функціями валютних ринків є такі:

- забезпечення здійснення міжнародних розрахунків;

- страхування валютних ризиків;

- забезпечення кредитування в іноземній валюті;

- диверсифікація валютних резервів банків, підприємств, держав;

- отримання спекулятивного прибутку учасниками ринку;

- вплив на державне регулювання національної економіки й узгодження валютної політики на рівні світового господарства.

Валютний ринок виконує такі основні функції:

1. обслуговування міжнародного обороту товарів, послуг і капіталів;

2. формування валютного курсу з урахуванням попиту й пропозиції на валюту;

3. хеджування (страхування) від валютних і кредитних ризиків;

4. проведення грошово-кредитної політики (центральні банки, ФРС, казначейства);

5. отримання прибутку на вигляді різниці курсів валют і відсоткові ставки різноманітні борговим зобов'язанням (комерційних банків, підприємств).

Основний товар валютного ринку – люба фінансова вимога, визначена у

іноземній валюті

Суб”єкти валютного ринку

• Державні установи ( в основному центральні банки та казначейства )

• Юридичні та фізичні особи

• Комерційні банківські установи

• Валютні біржі та валютні відділи товарних та фондових бірж

Основні учасники валютного ринку : банки – ділери, інші банки, експортери,

імпортери, транснаціональні компанії,

фінансові установи, інвестори та

урядові агенції.

Перша група «Міжнародні та регіональні фінансові організації» представлена двома рівнями: світовими валютно-кредитними та фінансовими установами (МВФ, Світовий Банк та його структурні підрозділи); регіональними валютно-кредитними установами.

Друга група «Національні фінансові організації» представлена урядом окремих країн (в Україні: Кабінетом міністрів України; Адміністрацію президента; Верховною Радою України); Центральним банком та державними установами функціонуючими в межах регулювання валютного ринку (в Україні – Державною податковою адміністрацією; Державним митним комітетом; в) Міністерством зв'язку України).

Третя група «Суб'єкти господарювання» представлена рядом юридичних осіб, які займаються підприємницькою діяльністю та є учасниками міжнародного валютного ринку (Транснаціональні компанії, Комерційні банки, Міжнародні та внутрішні інвестиційні фонди, експортери та імпортери, ділінгові центри, всі варіанти бірж, представники реального сектору, приватні та корпоративні інвестори).

Четверта група «Фізичні особи» включає населення (резидентів, нерезидентів та осіб без громадянства) Головною метою створення Міжнародного валютного фонду було регулювання відносин між країнами-членами. На практиці МВФ відіграє подвійну роль: стежить за виконанням своїми членами визначених правил поведінки в галузі валютно-фінансових відносин, надає ресурси для фінансування дефіцитів платіжних балансів та використовуючи міжнародний валютний ринок у якості інструменту впливу на розвиток національних економічних систем формує світову стратегію та напрямки розвитку глобальної фінансової системи.

В теперішній час, міжнародна система валютних відносин являє собою розгалужену систему державних та приватно-кредитних елементів, через які здійснюється координація фінансових зв'язків, а її учасників можна умовно поділити на чотири групи: міжнародні та регіональні фінансові організації, національні фінансові організації та установи, суб'єкти господарювання, фізичні особи

Валютний ринок має свою структуру, яка включає національні (місцеві) ринки, міжнародні ринки та світовий ринок. Вони розрізняються за масштабами і характером валютних операцій, кількістю валют, що продаються-купуються, рівнем правового регулювання тощо.

По суб”єктах

• Міжбанківський ( прямий і брокерський )

По терміновості операцій

• Спот ринок

• Форвардний ринок

• Своп ринок )

• Клієнтський

• Біржовий

• Торгівля через валютну біржу

• Торгівля деривативами

По функціям

• Обслуговування міжнародної торгівлі

• Чисто фінансові трасфери (спекуляція, хеджирування, інвестиції )

По відношенню до валютних обмежень

• Вільні

• Обмежені

По застосуванню валютних курсів

• З одним режимом

• З кількома режимами

В залежності від об”єму і характеру валютних операцій

• Глобальні

• Регіональні

• Внутрішні

• Валютні операції

•  

На валютних ринках здійснюються валютні операції, які становлять угоди щодо купівлі-продажу валюти, у результаті відбувається зміна національної та іноземної валюти (чи двох іноземних валют). До валютних операцій відносять також надання позичок і здійснення розрахунків у іноземній валюті. Основними видами валютних операцій є операції з негайної поставкою валюти, і навіть термінові. Останніми роками все швидше зростав обсяг нових форм термінових угод: операцій своп, опціонів, ф'ючерсів.

На валютному ринку здійснюються різні за змістом операції, які об'єднані відповідними сегментами ринку. Основними сегментами міжбанківського валютного ринку є касовий ринок (ринок угод з поточному курсу, чи операцій телеграфного перекладу, що його у західній літературі як і ринок "спот") і терміновий ринок (чи ринок операцій терміном).

На касовому ринку (ринку "спот") придбання й продаж валют відбувається за умов розрахунку протягом двох робочих днів після дати укладання угоди та за курсом на даний момент її ув'язнення.

Ринок готівки, оскільки є частиною валютного ринку, функціонує також безупинно. Це означає, що його учасники можуть купувати чи продавати валюту протягом усього час його роботи.

Курс будь-який валюти встановлюється над ринком "спот" стосовно долара США, тоді як між іншими валютами в момент прямого співвідношення може і існувати. Попри безперервний характер валютних операцій та постійне визначення курсів валют, у деяких фінансових центрах існує процедура з так званого "фіксингу", тривалість якої у різних країнах різна. "Фиксинг" – це процес офіційного визначення курсів різних валют, тобто. їх котирування під час періодичних зустрічей основних учасників ринку, які у кожному фінансовому центрі. Наприклад, у Парижі приміщенні фондової біржі з 1977г. процедура фіксингу відбувається щодня по робочим дням приблизно протягом 30 хвилин (початок в 13.30 – в зимовий період, й у 14.00 – в літнє). У цьому представник Французького об'єднання бірж оголошує курси основних валют (курс продаж і курс купівлі перспективами кожного із валют) стосовно французькому франкові, які потім публікуються у офіційному виданні Франції.

Різниця між курсом продавця та курсом покупця називається "спред, чи "маржа" і становить дохід банку, котрий використовує згадані котирування під час проведення валютних операцій. Така офіційна котирування валют дозволяє клієнтури комерційних банків краще зорієнтуватися щодо кон'юнктури валютного ринку нафтопродуктів та точніше формулювати розпорядження банкам.

Курс будь-який валюти (зазвичай, стосовно долара США) виражається цифрою, що включає чотири знака після коми, тобто. десятитысячными частками одиниці. У цьому у професіональній термінології дилерів використовується поняття "пип", тобто. "пункт", що означає 1/10000 курсу валюти. Наприклад, курс французького франка стосовно долара США можна сформулювати цифрами 5,5950-5,5958, де перша відповідає курсу купівлі, а друга – продажи.[2]

У цьому курс франка можна й у вигляді наступного висловлювання: 5,5950/08, де 08 – їх кількість "пипов", що становить відмінність між курсом продаж і курсом купівлі, чи "спрэд"("маржа").[2]

Офіційна котирування валют (фіксинг) у тому чи іншого формі складає більшості бірж у містах Західної Європи: в Амстердамі, Брюсселі, Мадриді, Мілані, Парижі, у Франкфурті-на-Майні. Проте за найбільших із них (у Лондоні і Цюріху) така котирування не проводиться.

Нині касовий ринок (ринок "спот") залишається найбільшим сегментом валютного ринку. Попри те що, що впродовж останніх роки обсяг торгів тут збільшувався повільніше, ніж у сусідніх сегментах (ринки валютних ф'ючерсів і опціонів), частку касового ринку трохи менше половини (близько 49%) сукупного обороту валютного ринку.

Іншою важливою сегментом валютного ринку є терміновий ринок (операції у термін). Учасники цього ринку приймають він зобов'язання купити та продати валюту за курсом, встановленому в останній момент укладання угоди, але з вимогою взаємної поставки валют в обумовлений термін. Угоди полягають або терміном від трьох сьомої днів, або на 1, 2, 3, 6, 9, 12 і 18 місяців, або на двоє чи троє року, п'ять років.

Об'єктом таких угод зазвичай може бути будь-яка вільно конвертована валюта. Та що тривалішою від термін угоди, тим менше число валют вони можуть поширюватися. Річ у тім, що з двох основні цілі термінових угод, крім вилучення спекулятивної прибутку, є передусім страхування від можливого ризику, викликаного зміною курсів валют. Тому, за період від трьох днів до шість місяців можливо укладати угоди практично за всі конвертованим валютам, які у міжнародних розрахунках. Проведення операцій терміном однією і майже використовуються такі валюти, як австрійський шилінг, бельгійський франк, іспанська пезета, італійська ліра, португальське ескудо, і навіть грошові одиниці скандинавських країн. У контрактах терміном понад два роки застосовуються лише провідні валюти: долар США, німецькій марці, швейцарським франком, японська йєна і англійська фунт стерлінгів.

Зазвичай, під час здійснення термінових операцій банки вимагає від клієнтів певних гарантій як відповідних вкладів (окрім тих випадків, коли контрагентом є іншому банку чи фінансова установа). Потреба таких гарантіях збільшується, коли курси валют, що у основі угоди терміном, відчувають значні коливання.

Валюти з постачанням у визначений термін немає офіційної котирування, їх курси складаються під впливом ринкових сил, тож вони відрізняються курей сов валют з негайної поставкою (операції "спот"). Угоди про всяк термін більше двох робочих днів дістали назву форвардних операцій. У цьому якщо курс валюти із них вище чинного курсу "спот", то кажуть, що ця валюта котирується з премією, якщо він нижче курсу по касовим операціям, то йдеться про дисконті.

У разі стабілізації кон'юнктури валютного ринку обсяг термінових операцій скорочується проти готівкою угодами. Навпаки, при значних коливаннях курсів валют над ринком "спот" обсяг форвардних угод зростає. Так було в останні роки у в зв'язку зі посиленням дестабілізуючих явищ на валютному ринку обсяг термінових операцій збільшувався швидше, ніж обсяг касових угод.

На форвардном ринку мають місце два виду валютних операцій. До першого виду ставляться звичайні форвардні угоди, які передбачають купівлю тих чи продаж валюти з термінами виплати більше двох днів. Другий вид – це операції "своп", які становлять одночасну купівлю і продаж валюти з різними термінами розрахунків. Причому у ролі контрагента завжди виступає один і той ж обличчя. Угода "своп" може бути оцінена як і поєднання угод типу "спот" і форвардних операцій (класичний вид операції: "своп"= угода "спот" + "форвард

 Слід зазначити, крім традиційних операцій типу "спот" і форвардних угод на 70-ті роки на валютному ринку з'явилися щодо нові види угод (звані стандартні контракти): валютні ф'ючерси і опціони. На основі склалися відповідні сегменти ринку.

Валютні ф'ючерси надають власнику право і накладають нею зобов'язання з постачання певної кількості валюти до визначеного терміна у майбутньому за узгодженим валютному курсу. Зовні ф'ючерси дуже подібні на форвардні угоди, проте з-поміж них існують такі відмінності:

· ф'ючерси більш стандартизовані, оскільки характеризуються стандартним обсягом валют і термінами розрахунку;

· ф'ючерси проводяться на ринках (ф'ючерсних біржах);

· дилери по за ф'ючерсними угодам не торгують безпосередньо коїться з іншими дилерами, оскільки як посередників з-поміж них виступають клірингові компанії.

Валютні опціони дають власнику право, але з накладають ніяких зобов'язань купівлі (угоду з попередньої премією, опціон покупця) і з продажу (угоду з зворотної премією, опціон продавця) валюти до визначеного терміна у майбутньому за узгодженим валютному курсу.

Основними відмінностями між ф'ючерсами і опціонами є такі:

· власник опціону має можливість купити чи продати валюту, але з зобов'язана виконувати цього;

· щоб купити чи продати опціон, необхідно заплатити однієї зі сторін додаткову премію. Це означає, що опціон на відміну ф'ючерсу має ціну;

· торги по опционам переважно проводяться на позабіржовому ринкові цінних паперів.

Розглянуті сегменти валютного ринку на сучасних умовах перетерплюють подальшу еволюцію. Як зазначалося, касовий ринок майже всі ще зберігає перше місце обсягу операцій серед інших сегментів загалом обороті валютного ринку. У той самий час форвардний ринок, охоплюючий звичайні форвардні угоди та ринок операцій "своп", на початку 1990-х років розвивався значно швидше, ніж касовий ринок ("спот"). Передусім це належить до ринків угод "своп", який став другим за обсягом сегментом валютного ринку (близько сорока% обороту 1992 р.) після ринку касових операцій. Обсяг операцій із валютними опціонами також істотно зріс, хоча стосовно інших сегментів його частка у загальному обороті валютного ринку поки що залишається скромной.[8]

Останніми десятиліттями структура валютних операцій зазнала істотні зміни. Питома вага операцій із негайної поставкою валюти знизився, до того ж час частка термінової торгівлі різко зросла. Це відбиває, зокрема, те що, що валютна спекуляція й прагнення знизити валютний ризик дедалі більше стають основним рушійним чинником розвитку валютного ринку.