83.Теор.Валют.Курса:теор.Платеж.Баланса для объясненя валют.Курса,теория паритета покупательной способности валют и теория паритета процентных ставок.
Согласно теории ПБ, обменные курсы валют должны находиться на таком уровне, чтобы стабилизировать текущий ПБ гос-ва. В странах с торговым дефицитом существует спрос на иностр-ную валюту, поскольку для получения платежа экспортеры должны продать нац-ную валюту импортера. Низкий обменный курс снижает стоимость экспортных товаров на зарубежных рынках, что стимулирует увеличение объема экспорта и приводит к стабилизации ПБ.
ПБ. Счет ПБ состоит из 2 частей: текущего счета и счета капитала. В текущем счете отражаются торговые операции с матер-ными предметами, напр. с авто.и пром-ными товарами. + либо - разница между стоим-тью экспорта и импорта наз.торг.балансом. В счете капитала отражаются денежные потоки, напр.инвестиции в акции и облигации. Торг.потоки. Торг.баланс страны показ-ет чистую разность между ее экспортом и импортом за опред-ный период. Когда импорт превышает экспорт, торг.баланс -, или существует дефицит. Если страна экспортирует больше товаров, чем импортирует, то торг.баланс +, или существует профицит. Торг.баланс отражает перераспределение мат-ных ценностей между странами. Это единственный канал влияния макроэкон-кой политики одного гос-ва на политику др. Как правило, при дефиците торг.баланс считается неблагоприятным, т.к. это отриц.влияет на курс нац-ной валюты. Так, согласно балансу США, стои-сть импорта в страну превышает экспорт. Следовательно, происходит отток долларов из США, и курс валюты падает. + торг.баланс приведет к росту стоимости доллара по отношению к др.валютам. Потоки капитала. Помимо торг.потоков, между странами сущ-ют потоки капитала. Они отражают приток и отток инвестиционного капитала, напр.через покупку/продажу компаний (целиком или частично), акций, облигаций, недвижимости, заводов и через операции по банков.счетам. Фондовые рынки. Фондовые рынки оказ-ют серь-езное влияние на движ.валютных курсов, поско-льку именно здесь происходит перемещение бо-льших объемов валюты.Особено сильно их влия-ние на валютах стран с развитыми рынками капи-тала, для которых хар-ны большой приток и отток средств и где основ.игроками явл.иностранные инвесторы. Вместе торг.баланс и баланс капитала составляют ПБ страны. Теорет.они должны быть уравновешены и в сумме равняться нулю. Это необходимо для того, чтобы поддерживать стабильность нац-ной экон-ки и валютных курсов.
84.Валют.Рынок:понят,функции,институцион.Стр-ра,виды и особен.Валютные операции. Спот и форвардные курсы.
Валютный рынок — это сфера эконом.отноше-ний, проявляющихся при осуществ.операции по купле-продаже иностр.валюты и ценных бумаг в иностр.валюте, то есть обмен валюты одной страны на валюту др.страны по опред.ном-ному валютному курсу, а также операций по инвестированию валютного капитала Спот-курс — цена ед.иностр.валюты одной страны, выраженная в ед.валюты др.страны, установ-ная на момент заключ.сделки, предполагающей немедленную оплату и поставку валюты (при условии обмена валютами банками-контрагентами на второй рабочий день со дня заключения сделки).
Форвардный (срочный) курс — цена, по которой данная валюта продается или покупается при условии поставки ее на опред. дату в будущем. Форвардные (срочные) сделки с валютой служат страхованию участников от риска более крупных потерь и извлечению спекулятивной прибыли на разнице курсов (форвардного и спот) на момент поставки валюты.
Все расчеты по междунар.операциям между непосредственными участ-ми валютных сделок осущ-тся через банки, которые рассматривают валютные операции как одно из ср-в получения дохода. Поэтому при котировке банки устанавливают 2 вида валютных курсов: курс покупателя, по которому банк покупает валюту, и курс продавца, по которому банк продает валюту. Разница между ними, представляющая собой доход банка, наз.спредом, или маржой, которые должны покрывать опер-ные издержки банка и обеспечивать ему норм.прибыль при проведении операций с валютой.
Срочный валютный курс слагается из курса спот на момент заключ.сделки и премии или дисконта, то есть надбавки или скидки, в зависимости от % ставок в данный момент. Валюта с более высокой % ставкой будет продаваться на форвардном рынке с дисконтом по отношению к валюте с более низкой % ставкой. И наоборот, валюта с более низкой % ставкой будет продаваться на форвардном рынке с премией по отношению к валюте с более высокой % ставкой. В междун.практике наряду с разницей в % ставках используется % по депозитам на межбанковском лондонском рынке, то есть ставка ЛИБОР.
Срочный валютный рынок позволяет как страховать валютные риски, так и спекулировать валютой.
Операции своп дают возможность получать без валютного риска необход.валюту, компенсировать временный отлив капиталов из страны, регулировать структуру валютных резервов, в том числе официальных.
В практике межд-ных расчетов очень широко используются кросс-курсы, т.е. соотношения между двумя валютами, которые устанавливаются из их курса по отношению к курсу третьей валюты.
85.Влияние девальвации на состояние валютного рынка, условие Маршалла-Лернера, «j» кривая.
Сущ.несколько способов приведения в равновесие валютного рынка. При фиксир-ном валютном курсе, если причиной нестабильности выступ.неравновесие ПБ, таким способом явл.девальвация нац-ной валюты.
Влияние девальвации на состояние валютного рынка может быть описано с помощью упрощенной модели, в которой состояние валютного рынка зависит от эластичностей спроса на импорт и предложения экспорта. Данная модель основывается на трех допущениях:
1) спрос и предложение валюты опред.исключительно величиной чистого экспорта. Предполагается, что межстрановые переливы капиталов уравновешивают друг друга и не влияют на сальдо ПБ. Т.о, состояние ПБ опред-ся величиной чистого экспорта. Междун.торговля представлена 2 товарами, один из которых экспортируется, а другой импортируется
2) отечественные резиденты, принимая эконом.решения, ориентируются на цены, выраженные в нац-ной валюте (так, спрос на импорт зависит от цены импортируемого товара, выраженной в нац-ной валюте). Предлож. экспортируемого товара зависит от цены этого товара, выраженной также в нац-ной валюте. Аналогично, иностр-ные резиденты, принимая решения, ориентируются на цены, выраженные в иностр-ной валюте
3) данная модель — краткосрочная кейнсианская, предполагающая "жесткость" цен и з/п, кривая совокупного предложения представ.гориз-ной прямой. Цена, по которой отечественные производители предлагают экспортируемый товар, находится на уровне Р. Цена, по которой иностранные фирмы предлагают импортируемый в данную страну товар фиксируется на уровне Р* и выражается в иностранной валюте.
Кривая спроса на импорт MD представляет собой убывающую функцию цены импортируемого товара, выраженной в нац-ной валюте как ЕР* (произведение валютного курса Е на цену Р*). Чем выше цена импортируемого товара в нац-ной валюте, тем ниже спрос на импорт.
Следует заметить, что если первоначальное положение в экон-ке соответствует отриц.чистому экспорту, то условие Маршалла-Лернера должно быть более жестким: сумма эластичностей должна быть больше, чем в случае с исходным нулевым чистым экспортом, что необходимо для преодоления первоначального дефицита баланса товаров и услуг и стабилизации положения на валютном рынке.
«J-кривая". Эмпирические данные о влиянии девальвации (или ревальвации, осуществ.в случае + сальдо баланса товаров и услуг) на состояние чистого экспорта свидетельствуют о том, что эластичности возрастают по мере удлинения временного периода. Сальдо баланса товаров и услуг, как правило, ухудшается в течение нескольких месяцев после девальвации, и лишь затем проявляется обратная тенденция.
Реакция чистого экспорта (Xn или NX) на девальвацию может быть представлена схематической кривой, которая носит название "J-кривой" из-за своей формы
