34

Конспект лекций

по курсу

Финансовый менеджмент

№ мод	Наименование модуля	Учебные элементы модуля	Номер лекции	Срок сдачи модуля
1	Финансовый менеджмент: логика, структура, содержание	1.1 Финансы, их роль и функции в процессе общественного воспроизводства 1.2 Содержание и принципы финансового менеджмента. Финансовый механизм организации 1.3 Эволюция, базовые концепции и информационная база финансового менеджмента 1.4 Финансовые рынки	1	4-е занятие
			2
			3
2	Введение в финансовую отчетность	2.1 Принципы регулирования отчетности	4	5-е занятие
3	Основы финансового анализа	3.1 Обзор ключевых категорий и положений. Анализ имущественного положения 3.2 Оценка деловой активности 3.3 Оценка финансового состояния на краткосрочную перспективу 3.4 Оценка финансового состояния на долгосрочную перспективу 3.5Оценка рыночной активности 3.6Оценка вероятности банкротства	5	10-е занятие
			6
			7
			8
			9
4	Основы финансовой математики	4.1 Обзор ключевых понятий и положений	10	11-е занятие
5	Управление затратами и результатами	5.1Понятие и группировка расходов 5.2 Переменные и постоянные расходы. Анализ безубыточности 5.3 Операционный анализ. Маржинальный анализ	11	13-е занятие
			12
6	Управление активами	6.1Классификация активов и оптимизация структуры активов 6.2 Управление внеоборотными активами 6.3 Управление оборотными активами	13	16-е занятие
			14
			15
7	Управление пассивами	7.1 Экономическая сущность и классификация пассивов. Анализ стоимости и структуры капитала 7.2 Управление собственным и заемным капиталом	16	18-е занятие
			17
	Подготовка к итоговому тестированию		19
	Итоговое тестирование		20
	Дополнительное итоговое тестирование		21
	Подготовка к экзамену		22

Модуль 1. Сущность Финансового менеджмента

1. Финансы, их роль и функции в процессе общественного воспроизводства

Финансы представляют собой совокупность денежных отношений, возникающих в процессе создания и использования денежных фондов субъектов хозяйствования и государства. Можно выделить четыре основные стадии процесса общественного воспроизводства: производство, распределение, обмен и потребление. Областью возникновения и функционирования финансов является вторая стадия воспроизводственного процесса, на которой происходит распределение стоимости общественного продукта по целевому назначению и субъектам хозяйствования, каждый из которых должен получить свою долю в произведенном продукте.

В общей совокупности финансовых отношений выделяют шесть крупных взаимосвязанных сфер: финансы хозяйствующих субъектов (предприятия, организации, учреждения), финансы системы страхования, государственные финансы, банковская система, финансовые рынки и финансы физических лиц (рис.1).

Каждое звено выполняет свои задачи, имеет собственную организационную структуру финансового аппарата. Взаимодействие между выделенными звеньями финансовой системы осуществляется, как правило, при посредничестве учреждений банковской системы.

Рис. 1 Структура финансовой системы

По источникам формирования финансовые ресурсы хозяйствующего субъекта подразделяются на:

- образуемые за счет собственных и приравненных к ним средств (акционерный капитал, паевые взносы, прибыль…);

- мобилизуемые на финансовых рынках как результат операций с ценными бумагами, ссудо-заемных операций и др..;

- поступающие в порядке перераспределения (бюджетные субсидии, страховое возмещение);

- находящиеся во временном краткосрочном пользовании средства сторонних субъектов как результат хозяйственных операций.

Страхование представляет собой совокупность перераспределительных отношений между участниками страхового договора по поводу создания за счет денежных взносов целевого страхового фонда, предназначенного для возмещения возможного ущерба в связи с последствиями происшедших страховых случаев. В результате деятельности страховых организаций формируются мощные фонды финансовых ресурсов. Фонды страхования обеспечивают возмещение понесенных убытков от стихийных бедствий и несчастных случаев, а также способствуют их предупреждению.

Государственные финансы являются важнейшим средством перераспределения стоимости общественного продукта и части национального богатства. В основе их лежит система бюджетов: федеральный, республиканские, местные.

Государственный бюджет представляет собой централизованный денежный доход государства. Главным и основным источником формирования государственного бюджета являются налоги с предприятий и населения (примерно 75-80%). Остальная доходная часть госбюджета пополняется за счет таможенных пошлин, государственного займа, денежной эмиссии.

Отдельным элементом в системе государственных финансов являются внебюджетные фонды, главное назначение которых состоит в финансировании отдельных целевых мероприятий.

Внебюджетные фонды — это средства федерального правительства и местных властей, связанные с финансированием расходов, не включенных в бюджет.

Формирование внебюджетных фондов осуществляется за счет обязательных целевых отчислений. Основные суммы отчислений во внебюджетные фонды включаются в состав себестоимости и установлены в процентах к фонду оплаты труда.

Общее число федеральных внебюджетных фондов составляет более 40.

Основными социальными внебюджетными фондами являются:

— Пенсионный фонд — образуется за счет страховых взносов работодателей и работающих граждан и используется на выплату государственных пенсий и пособий.

— Фонд социального страхования РФ — образуется за счет страховых взносов работодателей и граждан от начисленной оплаты труда по всем основаниям и используется на выплату пособий по временной нетрудоспособности, родам, на погребение и т.п.

— Фонд обязательного медицинского страхования — формируется аналогичным образом, как и фонд социального страхования.

Государственный кредит позволяет привлекать средства для покрытия дефицита бюджета. Для этого государство выпускает в обращение и продает государственные ценные бумаги.

Основная цель выпуска облигаций государственного внутреннего долга — это мобилизация средств для финансирования расходов, предусмотренных Законом о федеральном бюджете на каждый год.

Государственный кредит, размещаемый внутри страны, является внутренним кредитом; в других странах — внешним кредитом. Государственный долг представляет собой всю сумму выпущенных, но не погашенных государственных займов с начисленными по ним процентам на определенную дату или за определенных срок.

Огромный государственный долг может привести к дефолту — отказу от выполнения взятых ранее обязательств по погашению долга.

2. Содержание и принципы финансового менеджмента

Финансовый менеджмент — управление движением финансовых ресурсов и финансовых отношений, возникающих у хозяйствующих субъектов в процессе движения финансовых средств.

Содержание и основная целевая установка финансового менеджмента — максимизация богатства владельцев фирмы с помощью рациональной финансовой политики. Конкретизация и детализация путей достижения главной целевой установки осуществляются путем построения дерева целей. При этом могут выделяться: рыночные, финансово-экономические, производственно-технологические; социальные цели.

Цели финансового менеджмента:

1. максимизация прибыли;

2. увеличение доходов собственника предприятия;

3. рост курсовой стоимости акций;

4. достижение устойчивой ликвидности активов и рост рентабельности собственного капитала.

Финансовый менеджмент решает следующие задачи:

1. избежание банкротства и крупных финансовых неудач;

2. выживание в условиях конкурентной борьбы;

3. обеспечение приемлемых темпов роста экономического потенциала;

4. рост объемов производства и реализации;

5. минимизация расходов;

6. обеспечение необходимого уровня рентабельности основной деятельности.

Объект финансового менеджмента — движение финансовых ресурсов и финансовых отношений.

Субъект финансового менеджмента — лицо, реализующее это движение.

Рис. 1 Объект финансового менеджмента

Рис. 2 Структуризация содержания ФМ

Принципы финансового менеджмента:

-экономическая самостоятельность, самоокупаемость и самофинансирование;

-целевая направленность, плановость и системность (реализация текущего финансового менеджмента с учетом стратегии развития фирмы);

-диверсифицированность (поиск альтернативных путей капиталовложений, выбор новых направлений финансирования);

-высокая мобильность (своевременная реакция на изменения в законодательстве);

-оптимальное соотношение текущего финансирования и предпочтение будущим прибылям;

-опережение — предвидение развития событий на рынке и своевременная подготовка к ним.

Для эффективного функционирования организации необходимо ответить на вопросы:

Каковы должны быть величина и оптимальный состав активов предприятия?

Где найти источники финансирования и каков должен быть их оптимальный состав?

Как организовать текущее и перспективное управление финансовой деятельностью.

Основные направления деятельности финансового менеджера:

1. общий финансовый анализ и планирование;

2. управление инвестиционной деятельностью (Куда вложить финансовые ресурсы с наибольшей эффективностью - в реальные активы, финансовые активы?);

3. управление источниками финансовых ресурсов (Откуда взять требуемые финансовые ресурсы?)

4. текущее финансовое управление, обеспечивающее платежеспособность предприятия.

1.2.1 Финансовый механизм организации

В состав финансового механизма организации входят:

- Финансовые инструменты;

- Финансовые приемы, методы и модели;

- Обеспечивающие подсистемы (правовое, нормативное, информационное, кадровое, техническое и программное).

Связь компаний с финансовыми рынками осуществляются с помощью финансовых инструментов. Финансовые инструменты представляют собой контракты, по которым происходит одновременное увеличение финансовых активов одного предприятия и финансовых обязательств долгового или долевого характера другого предприятия.

К финансовым активам относятся:

- денежные средства;

- контрактное право получить от другого предприятия денежные средства или любой другой вид финансовых активов

- акции другого предприятия.

К финансовым обязательствам относятся контрактные обязательства:

- выплатить денежные средства или предоставить какой-то иной вид финансовых активов другому предприятию;

- обменяться финансовыми инструментами с другим предприятием на потенциально невыгодных условиях (при вынужденной продаже дебиторской задолженности).

В основе многих финансовых инструментов лежат ЦБ.

Ценная бумага — это документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении.

Ценные бумаги обладают рядом фундаментальный качеств: предъявляемость, обращаемость, рыночность, доступность для гражданского оборота, стандартность, серийность, регулируемость, признание государством, ликвидность, риск.

К имеющим хождение на территории РФ ценным бумагам относятся: государственная облигация, облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификат, коносамент, акция, приватизационные ценные бумаги и др.

Безрисковых операций в бизнесе практически не существует. Любая схема управления финансами, позволяющая исключить или минимизировать степень риска, называется хеджированием. К наиболее распространенным приемам хеджирования относятся форвардные и фьючерсные контракты.

Приемы и методы финансового менеджмента можно разделить на 3 группы:

1. общеэкономические:

кредитование, ссудо-заемные операции, система кассовых и расчетных операций, система страхования, система расчетов, система финансовых санкций, трастовые операции, залоговые операции, система производства амортизационных отчислений, система налогообложения и др. Основные параметры и возможности исполнения этих методов задаются централизованно в рамках системы государственного управления экономикой.

2. прогнозно-аналитические:

финансовое планирование, налоговое планирование, методы прогнозирования, факторный анализ, моделирование и др. Большинство из этих методов импровизационны по своей природе.

3. специальные:

дивидендная политика, финансовая аренда, факторинговые операции, франчайзинг, фьючерсы и т.п. Занимают промежуточное положение между вышеприведенными группами по степени централизованной регулируемости и обязательности применения.

Основой информационного обеспечения системы управления финансами являются любые сведения финансового характера: бухгалтерская отчетность, сообщения финансовых органов, информация учреждений банковской системы, данные товарных, фондовых и валютных бирж.

Техническое обеспечение системы управления финансами представлено сетями ЭВМ, пакетами прикладных программ (межбанковские расчеты, и др.).

К правовому и нормативному обеспечению относят законы, указы Президента, постановления правительства, лицензии, уставные документы, нормы, инструкции и др.