44. Анализ и оценка соотношения заемного и собственного капитала. Финансовый рычаг и расчет эффекта финансового рычага. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств

Чем больше коэффициент превышает 1, тем больше зависимость предприятия от заемных средств. Собственный капитал характеризуется следующими дополнительными моментами: 1. Простотой привлечения (нужно решение собственника или без согласия других хозяйствующих субъектов). 2. Высокой нормой прибыли на вложенный капитал, т.к. не выплачиваются проценты по привлечению средств.

3. Низкий риск потери финансовой устойчивости и банкротства предприятия. Для измерения совокупных результатов, достигаемых при различном соотношении собственного и заемного капитала используют финансовый показатель – финансовый левиридж (ФЛ). Это и есть финансовый рычаг! ФЛ измеряет эффект, заключающийся в повышении рентабельности собственного капитала за счет повышения доли заемного капитала в общей их сумме. ЭФЛ = (Ра – ПС) * ЗК/СК, где Ра – рентабельность использования активов, ПС – процентная ставка за кредит, ЗК – заемный капитал, СК – собственный капитал. (Ра – ПС) называется дифференциалом финансового левириджа. ЗК/СК - … и характеризует объем заемного капитала, приходящегося на единицу собственного. Выделение этих составляющих позволяет управлять эффектом финансового левириджа. Если дифференциал положителен, то повышение коэффициента приводит к увеличению роста эффекта. Однако рост ЭФЛ имеет предел, т.к. понижение финансовой устойчивости приводит повышению ставки процента. При определенном коэффициенте дифференциал может быть сведен к нулю. Т.о. повышение финансового левириджа целесообразно при положительном дифференциале. При отрицательном дифференциале происходит снижение рентабельности собственного капитала.

45.Бюджетирование в системе управления предприятием.

Бюдж-е – процесс планирования буд деят-ти орг-и, результат кот-го оформл-ся системой бюджетов.

Бюдж-е предполагает создание технологии план-я, учёта и контроля ден средств и финансовых результатов.

Этапы бюджетирования орг-и:

1. изучение документации, её структуры

2. разработка планов внедрения бюджетирования

3. пересмотр старых и разработка новых внутр стандартов

4. разработка или приобретение программного обеспечения

5. создание информац. базы

6. создание новых и реорганизация старых подразделений

7. обучение персонала

Функции:

1) экономич. прогнозирования

2) контроля

Прогнозная функция выражается в формировании отчёта о прибылях и убытках, нужного для учёта выплаты налога на прибыль при расчёте оттока ден ср-в. Приток ден ср-в классифицируется по источнику поступления, а расход (отток) – по направлениям использования.

Бюджет ден ср-в составляется отдельно по 3 видам деятельности: основной, инвестиц. и финансовой.

Обратная связь бюжетирования осущ-ся по результатам контроля выполнения бюджета:

а) простой анализ исполнения: т.е. сравниваются плановые и фактич. показатели, при этом опр-ся максим. отклонение. При превышении величины данного отклонения производится корректировка бюджета;

б) анализ отклонений, ориентированный на последующие управленческие решения. Данный анализ состоит из след этапов:

• установление факторов, к-е влияют на величину ден потока;

• определение суммарного отклонения ден потока от бюдж. значения;

• определение влияния каждого фактора;

• анализ приоритетов влияния факторов на результат и определение возможности корректировки факторов;

• составление окончательных выводов и рекомендаций.

46. Анализ налоговой нагрузки в целях повышения эффективности финансово-хозяйственной деятельности. Фактические значения налоговой нагрузки (по фактам начисления или выплат налогов) сопоставляются с показателем номинальной налоговой нагрузки (бремени) предприятия, под которой понимается средневзвешенная налоговая ставка предприятия на рубль фактической выручки или добавленной стоимости предприятия. На практике существует такое понятие, как полная ставка налогообложения. Под ней следует понимать параметр, характеризующий налоговую нагрузку на фирму или тяжесть ее налогового бремени, рассчитываемый как отношение причитающихся к уплате налоговых платежей к добавленной стоимости или валовому внутреннему продукту. Исходя из размера этой ставки обычно вносятся следующие рекомендации по выбору метода уплаты налога:1) если полная ставка налогообложения 10-15%, то используется стандартный метод; 2) если полная ставка налогообложения 20-35%, то — пассивные элементы налогового планирования, без специальных программ; 3) если полная ставка налогообложения 40-50%, то используется налоговое планирование активного характера, характерны проведение налоговых экспертиз и наем налоговых консультантов. В перечень уплачиваемых налогов входят все без исключения налоги и обязательные платежи предприятия в бюджет и во внебюджетные фонды. Все налоги в бюджет на 90% и более складываются из подоходного и социального налогов, налога на прибыль и НДС. Часть налогов, и достаточно значительная (налог на добавленную стоимость, акцизы и т.д.), вносятся в бюджет из выручки предприятия, и фактически уплачивается потребителем продукции, так как представляет собой надбавку к цене предприятия. Отдельные налоги относятся на издержки производства и обращения и тем самым уменьшают балансовую прибыль, к которой предлагается относить сумму налогов, уплачиваемых предприятием. Объектом некоторых налогов является фонд оплаты труда, и в конечном итоге источником уплаты являются издержки предприятия. Это относится, в частности, к единому социальному налогу.