2 Вложения в ценные бумаги. Дивидендная политика предприятия

В структуре финансовых инвестиций наиболее динамично развивающимся сегментом являются вложения в ценные бумаги - документы, содержащие какое-либо имущественное право, реализация которого возможна только при условии их предъявления.

Участниками финансовых операций с ценными бумагами выступают:

- эмитент ценной бумаги, т.е. тот, кто выпускает ценные бумаги и получает деньги от их продажи. В роли эмитента ценных бумаг может выступать государство (происходит выпуск государственных ценных бумаг) или юридическое лицо (происходит выпуск корпоративных ценных бумаг);

- вкладчик (инвестор), т.е. тот, кто приобретает ценные бумаги и рассчитывает на то, что вложение денег в ценные бумаги принесет ему доход в будущем.

В зависимости от целей выпуска ценные бумаги подразделяются на:

• коммерческие ценные бумаги, обслуживающие процесс товарооборота и определенные имущественные сделки (чеки, складские и залоговые свидетельства, закладные и др.).

• фондовые ценные бумаги, являющиеся инструментами накопления капитала.

Объектами финансовых инвестиций являются именно фондовые

ценные бумаги. Они подразделяются:

- на основные ценные бумаги - это акции и облигации;

- на производные ценные бумаги - это сберегательный и депозитный сертификаты, опционы, фьючерсы, варранты.

При организации финансовых инвестиций в ценные бумаги важно знать и другие важнейшие их классификации.

Информация, содержащаяся в приведенной схеме, позволяет выделить следующие разновидности ценных бумаг:

• ценные бумаги, закрепляющие права участия их держателя в каком-либо акционерном обществе, - это акции;

• денежные ценные бумаги: облигации, казначейские обязательства государства, векселя, сертификаты банков, чеки, страховые свидетельства;

• товарные ценные бумаги, закрепляющие право собственности (свидетельства собственности, купчая) или право залога на товары (залоговые свидетельства, закладная) или то и другое одновременно - варрант, коносамент и др.;

• именные ценные бумаги, содержащие информацию об их владельце;

• ценная бумага на предъявителя, не требующая идентификации владельца;

ценные бумаги как потребительский товар - это бумаги, которые не могут свободно переходить от одного их держателя к другому (именные акции, чеки, страховое свидетельство, медицинский полис и др.);

•ценные бумаги как рыночный товар - это бумаги, которые могут самостоятельно обращаться на рынке и быть объектом купли-продажи, залога, а также служить источником получения регулярных или разовых доходов;

• документарные (бумажные) ценные бумаги. Они представляют собой обособленный документ,

• бездокументарные (небумажные) ценные бумаги. Их владелец устанавливается на основании записи в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг.

Процесс финансового инвестирования в форме вложения капитала в фондовые ценные бумаги осуществляется на практике в два этапа:

1-й этап характеризуется выпуском в обращение ценных бумаг первичным эмитентом. На этом этапе хождение имеют первичные ценные бумаги, подтверждающие имущественные права эмитента;

2-й этап характеризуется дальнейшим обращением ценных бумаг посредством их купли-продажи. В итоге возникает вторичный рынок ценных бумаг. Движение ценных бумаг на этом этапе может совершаться:

• по правилам организованного рынка - фондового рынка;

• по правилам неорганизованного рынка - «уличного» рынка. Важнейшей инфраструктурой организованного рынка является фондовая биржа - место, где совершаются операции (сделки) с цен­ными бумагами.

Фондовый рынок. Регулярные операции с фондовыми ценными бум агам и образуют рынок акций, рынок облигаций, рынок других ценных бумаг.

В совокупности все эти рынки образуют фондовый рынок, или рынок инвестиционных товаров, т.е. товаров, способных приносить инвестиционный доход.

Основной оборот ценных бумаг осуществляется в организованном порядке на фондовом рынке. В качестве товаров на этом рынке выступают основные ценные бумаги - акции, облигации и производные от них - сберегательный и депозитный сертификаты, опционы, фьючерсы, варранты и т.п. В качестве цен на эти товары выступают курсы ценных бумаг.

Курс ценных бумаг прямо пропорционален норме доходности ценных бумаг (приносимому ими дивиденду или проценту) и обратно пропорционален существующему уровню ссудного процента.

На курс ценных бумаг также оказывают влияние политические, психологические факторы, прогнозы перспектив развития экономики, отдельных отраслей и предприятий, состояние рынка ссудных капиталов и т. д. Процесс установления курса ценных бумаг называется котировкой.

Профессиональные участники рынка ценных бумаг - это юридические лица любой формы собственности, имеющие лицензию на осуществление профессиональной деятельности по ценным бумагам. На рынке ценных бумаг действуют два основных типа посредников:

• брокеры - фирма или отдельное лицо, связанное с фирмой, покупающее и продающее ценные бумаги по поручению клиента, не становясь их собственником, за определенную плату - комиссионные;

• дилеры - это фирма или отдельное лицо, связанное с фирмой, покупающее ценные бумаги от своего имени и за свой счет (становясь при этом их собственником) с целью получения дохода — разницы между ценой продажи и ценой покупки ценных бумаг.

Доход владельца ценной бумаги включает в себя:

• доход от распоряжения ценной бумагой - это доход от продажи ее по рыночной стоимости, когда она превышает номинальную или первоначальную стоимость, по которой была приобретена;

• доход от владения ценной бумагой, который может быть получен в виде фиксированного платежа, дивиденда, процентной ставки и т. п.

Дивидендная политика предприятия - это комплекс мероприятий, способствующих получению предприятием экономической выгоды от работы с особым инвестиционным товаром, которым явля­ются ценные бумаги.

Содержание этой экономической выгоды следует конкретизировать:

• с позиции инвестора она заключается в максимизации его доходов от владения и распоряжения ценными бумагами;

• с позиции эмитента она заключается в привлечении в свой оборот финансовых ресурсов и оптимизации объема дивидендного фонда, формируемого из его прибыли.

Достижение этих целей основывается на решении следующих задач:

- организации достоверной оценки инвестиционных качеств приобретаемых предприятием ценных бумаг;

- выработки подходов к формированию на предприятии оптимального портфеля ценных бумаг.