Глава 12 управление денежными потоками организации

1Понятие и виды денежных потоков организации.

2Расчет величины денежных потоков.

3Оптимизация денежных потоков.

4Организация расчетов между предприятиями

1Понятие и виды денежных потоков организации.

Денежные потоки представляют собой непрерывные во времени денежные платежи и поступления в пределах неограниченного или ограниченного периода. Совокупный (валовой) денежный поток -это все поступления или все израсходованные денежные средства в анализируемом периоде времени. Кроме того, в практической деятельности отдельно выделяют так называемый чистый поток, под которым понимается разность между всеми выплаченными и полученными предприятием или организацией денежными средствами за определенный период времени.

Структурно денежный поток состоит из следующих элементов:

-оттока средств (платежи, требуемые для проекта инвестиции, отчисления денежных средств);

-притока средств (поступления денежных средств). Иногда поступления определяются за вычетом текущих расходов.

Оценка денежных средств осуществляется поэтапно.

Этап 1. Проведение идентификации (описание особенностей) денежного потока и анализ структуры денежного потока (вертикальный, структурный анализ).

На данном этапе для решения поставленных задач проводятся декомпозиция денежного потока (выделение оттоков и притоков) и распределение составляющих во времени.

Целесообразно выделить наиболее характерные для экономической практики типы денежных потоков:

Релевантные денежные потоки встречаются при реализации относительно простых, стандартных инвестиционных проектов, для которых характерны постоянный доход и последовательность с первоначальным оттоком денежных средств, затем с последующим длительным их притоком.

Нерелеванвантные – денежные потоки с чередованием платежей и поступлений через произвольные промежутки времени.

Аннуитет (равномерный) основан на допущении, что финансовые результаты деятельности или какой-либо конкретной хозяйственной операции сохраняются неизменными на протяжении длительного периода времени. Аннуитет характерен, например, при сдаче объектов в аренду, если в договоре аренды предусмотрено условие сохранения постоянной арендной платы.

Неравномерный - поток с платежами, неравными по величине и по времени, т.е. потоки неравномерны, меняются практически непрерывно.

Приростной поток имеет схожую структуру с аннуитетом. Отличается лишь тем, что объем поступлений постоянно увеличивается на протяжении расчетного периода. Снижающийся поток в соответствии с его структурой и характеристиками рассматривается как разновидность приростного потока с той лишь разницей, что приростной поток имеет положительную динамику поступлений, а снижающийся - отрицательную.

Снижающийся- поток с разовыми начальными отчислениями и последующими равномерно уменьшающимися поступлениями, которые снижаются с постоянным темпом.

Поток «аккумуляторного» типа основан на способности проекта к аккумулированию денежных средств в течение длительного периода времени для последующего однократного получения дохода. Например, подобный поток характерен для строительства объекта недвижимости с последующей его реализацией или для пополняющегося накопительного вклада с однократно выплачиваемым по нему доходом.

Поток «спекулятивного» типа основан на операции «приход-расход» денежных средств. Он отличается непродолжительностью и относительной простотой. По признаку периодичности возникновения данный поток может быть единичным и повторяющимся (возобновляемым). Если в возобновляемом потоке имеет место регулярное ре-инвестирование дохода, полученного от предыдущей операции для инвестирования в последующую, то поток приобретает характер приростного.

Регулярный поток- поток, при котором поступления и платежи денежных средств по отдельным хозяйственным операциям осуществляются регулярно.

Дискретный - поток, связанный с осуществлением единичных (разовых) хозяйственных операций.

Этап 2. В связи с тем, что стоимость денег с течением времени изменяется (уменьшается), возникает необходимость сопоставления разновременных значений денежного потока. Например, доход, полученный в начале периода реализации инвестиционного проекта, не равноценен равному по величине доходу в конце данного периода. Для сопоставления разновременных величин в финансовом анализе широко используется механизм дисконтирования, который позволяет значения денежного потока, распределенные во времени, приводить к некоторому моменту, называемому «момент приведения».

Денежные потоки дифференцируются по видам деятельности:

-производственная (основная);

-инвестиционная;

-финансовая.

Методическая оценка и управление денежными потоками по видам деятельности основаны на разделении оттока и притока и соотнесении их по балансовому принципу (схема 12.1).

Все виды деятельности (производственная, инвестиционная и финансовая) связаны между собой и в совокупности обеспечивают непрерывное движение денежных потоков. Денежный поток, создаваемый производственной деятельностью, может последовательно или одновременно поступать в сферы инвестиционной и финансовой деятельности.

Расчет накопленных оттоков и притоков осуществляется через суммирование их величин нарастающим итогом с начала периода (или момента инвестирования). Накопленное сальдо или чистый кумулятивный поток определяется как разность между накопленным оттоком и накопленным притоком.