14.4. Ризики реалізації стратегії реструктуризації підприємства

У ході реалізації стратегії по реструктуризації ніхто не застрахований від негативних результатів. Існує трохи найбільш важливих для компаній ризиків, які можуть негативно вплинути на проведення програм реструктуризації.

Ризик 1. Ризик неправильного вибору методу реструктуризації. Вибір методів реструктуризації визначається залежно від стратегії, цілей і стану компанії.

Якщо компанія ухвалила рішення щодо проведення оперативної реструктуризації, то нею можуть бути використані наступні методи.

По-перше, методи реструктуризації майнового комплексу (здача в оренду, консервація, ліквідація, списання активів, їх реалізація).

По-друге, методи реструктуризації кредиторської заборгованості, зокрема, визнання заборгованості недійсної, відстрочка або розстрочка боргу з наступним погашенням, погашення заборгованості з мінімальними витратами, викуп прав вимог до кредитора з наступним пред'явленням вимог і багато хто інші.

По-третє, організація може використати методи реструктуризації дебіторської заборгованості, серед них погашення заборгованості з одержанням максимального економічного ефекту, визнання заборгованості недійсної, а також різні форми звільнення або скорочення чисельності співробітників.

Ризик 2. Ризик передчасної оцінки результатів реструктуризації. На практиці визначити, де починаються реальні результати структурних змін дуже складно. Часто негативні короткострокові наслідки реструктуризації менеджмент компанії приймає за її підсумки. У цьому випадку вся програма може бути згорнута, а стратегічні цілі так і не досягнуті. Для мінімізації цього ризику необхідно грамотне складання програми реструктуризації з докладним описом всіх короткострокових результатів і цільових показників, а також із чітким визначенням довгострокових цілей.

Ризик 3. Ризик недостатньої кваліфікації представників органів керування компанії. Цей ризик можна мінімізувати двома способами. Або шляхом звільнення менеджменту компанії й залучення нової команди керівників. Або, за рахунок проведення спеціалізованих семінарів і тренінгів для роз'яснення керівництву цілей й основних напрямків реструктуризації. У кожному разі, щоб виявити й управляти цим ризиком необхідне залучення професійних фахівців з боку.

Ризик 4. Ризик неправильної оцінки необхідних для реструктуризації ресурсів. Традиційно компанії недооцінюють складність реструктуризації. Тому для її реалізації даються обмежені тимчасові строки, виявляється задіяне незначне число фахівців, виділяється вбоге фінансування.

Ризик 5. Ризик низької мотивації осіб, що беруть участь у процесі реструктуризації. Цей ризик має на увазі не тільки різний ступінь зацікавленості співробітників компанії в структурних змінах. Він включає й конфлікт інтересів, що може виникнути між менеджментом і власниками компанії в ході реструктуризації й негативно вплинути на їхню мотивацію протягом проекту. Для керування цим ризиком необхідно, щоб програма реструктуризації виходила «зверху вниз», а не «знизу нагору». При цьому важлива енергія власників компанії. Їхнє прагнення до досягнення цілей реструктуризації повинне передаватися як команді топ-менеджерів, так і керівникам середньої ланки, виконавцям низового рівня.

Ризик 6. Ризик появи негативних соціальних наслідків. Виникнення негативних соціальних наслідків у ході проведення реструктуризації - нормальна практика, що діє в країнах з ринковою економікою. Вона проявляється в масових скороченнях персоналу з діючих виробництв, у звільненнях на ліквідованих компаніях, у закритті компаній соціальної сфери. Так, у січні цього року така велика компанія як Eastman Kodak оголосила про свої плани по скороченню до кінця 2006 року штату співробітників на 21% (це значить звільнення від 12000 до 15000 чоловік). За твердженням керівництва компанії, подібне скорочення працівників, зайнятих у виробництві традиційної фотопродукції, дозволить компанії більше інвестувати у своє цифрове майбутнє.

Ризик 7. Ризик неякісного юридичного супроводу проекту. Дуже часто в ході реструктуризації виникає необхідність здійснити юридичні перетворення. В Україні найпоширеніші з них - створення на базі підприємства одного або декількох дочірніх суспільств, створення нового господарчого товариства разом з підприємством - потенційним банкрутом і його власниками, банкрутство підприємства, реорганізація у формі поділу й у формі виділення. І очевидно, що проведення юридичної реструктуризації, не підкріпленої реальними організаційними змінами, змінами фінансових, виробничих систем на практиці є лише півзаходом. З іншого боку, помилки юридичного супроводу можуть звести до нуля перетворення, які вже здійснені в компанії.

Змістовий модуль 15. Практика розробки пропозицій щодо подолання кризових явищ у фінансовій та виробничих сферах

МІНІСТЕРСТВО ОСВІТИ І НАУКИ, МОЛОДІ ТА СПОРТУ УКРАЇНИ 1

ДОНЕЦЬКИЙ ДЕРЖАВНИЙ УНІВЕРСИТЕТ УПРАВЛІННЯ 1

РИНКОВА ТРАНСФОРМАЦІЯ ЕКОНОМІКИ РЕГІОНУ 1

ББК У 9 (4 Укр) я7 2

ЗМІСТ 3

ПЕРЕДМОВА 3

3. КОНСПЕКТ ЛЕКЦІЙ 3

4. МЕТОДИЧНІ РЕКОМЕНДАЦІЇ ДО ПРОВЕДЕННЯ СЕМІНАРСЬКИХ ЗАНЯТЬ 3

СПИСОК РЕКОМЕНДОВАНОЇ МЕТОДИЧНОЇ ЛІТЕРАТУРИ, НОРМАТИВНИХ МАТЕРІАЛІВ 3

ПЕРЕДМОВА 4

У будь-якій національній економіці пріоритет належить реальному сектору. Він є історично й логічно вихідним уже внаслідок того, що саме в ньому здійснюється виробництво матеріальних благ і послуг. Їм же породжуються на певному етапі розвитку грошові й фінансові потоки, в усі більшій мері утворяться тимчасово вільні кошти. Обслуговуванням руху цих потоків і покликана займатися фінансова система, що у свою чергу стає фактором розвитку реального сектора. 4

1. НАВЧАЛЬНА ПРОГРАМА 6

1.2. Зміст навчальної дисципліни 8

2.2. Бальна шкала рейтингової оцінки навчального модуля 17

Заліковий модуль 1. Засади формування ринкової складової економічного розвитку 21

Змістовний модуль 1. Теоретичні основи ринкової трансформації економіки регіону 21

Змістовий модуль 2. Формування ринків капіталу в умовах перехідної економіки 33

2.1. Поняття про ринок капіталів та його місто в системі фінансових ринків. 33

2.2. Роль ринків капіталу у перехідної економіці. 33

2.3. Регулювання ринків капіталу. 33

Процес первісного накопичення капіталу в кожній країні відбувався по-своєму, в залежності від рівня розвитку продуктивних сил, соціально-економічного розвитку держави, соціальної спрямованості дії капіталу. А випереджаючий розвиток у певних країнах окремих галузей економіки в яких (чи в якій) дана країна має відносні переваги, тобто вищу продуктивність праці і нижчі витрати виробництва порівняно з іншими країнами і привів до міжнародного поділу праці. 34

Ринок капіталів - частина фінансового ринка, за посередництвом якого реалізуються довгострокові й середньострокові кредитні операції. 34

Змістовний модуль 3. Сучасний стан та перспективи розвитку фондового ринку в Україні 48

3.1. Світові тенденції розвитку фондового ринку 48

5.1. Концепція вартості грошей у часі 79

5.2. Елементи теорії відсотків 81

5.3. Вплив інфляції при визначенні дійсної й майбутньої вартості грошей 83

5.4. Взаємозв'язок номінальних і реальної процентної ставок 85

5.5. Нарощення й дисконтування грошових потоків 86

5.6. Порівняння альтернативних можливостей вкладення коштів за допомогою техніки дисконтування й нарощення 89

Змістовний модуль 6. Інвестиційний менеджмент і перехідна економіка 91

6.1. Сутність і класифікація фінансових інвестицій підприємства 93

6.2. Довгострокові фінансові інвестиції 95

6.3. Поточні фінансові інвестиції 98

6.4. Оцінка доцільності фінансових інвестицій 99

Оцінка доцільності вкладень в інвестиції з фіксованою ставкою дохідності 100

Метод ефективної ставки процента. Розрахунок ефективної ставки процента здійснюється як при оцінці доцільності інвестицій, та і при визначенні їх вартості для відображення у фінансовому обліку. При цьому застосовують різні концепції розрахунку ефективної ставки. Ефективна ставка процента за фінансовими інвестиціями — це реальна ставка дохідності (рентабельність) інвестиційних вкладень за визначений період. Цей показник характеризує рентабельність інвестиційних вкладень, розраховується як відношення річного процента за вкладеннями (скоригованого на середньорічну суму дисконту (+) чи премії (–) до величини вкладень (собівартості інвестицій)*2. 102

7.1. Ефективність інвестиційного проекту 107

7.2. Методи оцінки інвестиційних проектів 107

7.3. Загальні поняття невизначеності й ризику інвестиційного проекту 109

7.4. Інвестиційний ризик і його види 116

8.2. Концептуальні засади міжнародних стандартів фінансової звітності 128

8.3. Перехід підприємств на міжнародні стандарти фінансової звітності 133

8.4. Перехід банківської системи України на міжнародні стандарти бухгалтерського обліку 135

Змістовний модуль 9. Фінансові аспекти злиття і поглинання компаній в Україні 139

9.1. Поняття злиття і поглинання. Сучасні теорії злиття і поглинання 141

9.2. Особливості здійснення операцій злиття та поглинання в Україні 146

9.3. Процеси злиття і поглинання в світі 148

9.3. Фінансовий аспект злиття і поглинання 150

9.4. Причини невдач злиття та поглинання. 155

Захист компаній від недружніх злиття і поглинання 155

10.2. Система корпоративного управління як шлях забезпечення ефективності корпорації 161

10.3. Світові моделі корпоративного управління 168

11.2. Класифікація кластерів 179

12.3. Світовий досвід функціонування кластерів 182

11.4. Розвиток кластерів в економіці України 186

12.2. Економічні трансформації в економіці України в регіональному вимірі 192

12.3 Становище грошово-кредитної сфери та проблеми валютно–грошової стабільності 193

12.4. Еволюція зовнішньоекономічної позиції України 195

13.2. Напрямки реструктуризації підприємства 203

Напрямок реструктуризації 204

Тип реструктуризації 204

Спосіб реструктуризації 204

13.3. Оцінка вартості підприємства при реструктуризації 207

Змістовний модуль 14. Практика розробки стратегії реструктуризації підприємств економіки регіону в сучасних умовах 211

14.1. Стратегія реструктуризації компанії як складова загальної стратегії розвитку підприємства 213

14.2. Фактори збільшення вартості бізнесу в результаті реалізації стратегії реструктуризації 216

14.3. Етапи розробки й реалізації стратегії реструктуризації підприємства 218

14.4. Ризики реалізації стратегії реструктуризації підприємства 221

15.1. Поняття кризи, її типи та стадії проходження 224

15.3. Реструктуризація промислового підприємства (на прикладі машинобудівного підприємства) 236

4. МЕТОДИЧНІ РЕКОМЕНДАЦІЇ ДО ПРОВЕДЕННЯ СЕМІНАРСЬКИХ ЗАНЯТЬ 240

1.1. Поняття про ринок капіталів та його місто в системі фінансових ринків. 241

1.2. Роль ринків капіталу у перехідній та ринковій економіці. 241

1.3. Регулювання ринків капіталу. 241

6. Охарактеризуйте вплив інфляції при визначенні дійсної й майбутньої вартості грошей. 266

9. Охарактеризуйте взаємозв'язок номінальних і реальної процентної ставок. 266

Змістовий модуль 2. Формування ринків капіталу в умовах перехідної економіки 300

Змістовний модуль 6. Інвестиційний менеджмент 301

і перехідна економіка 301

Список РЕКОМЕНДОВАНОЇ методичної літератури, нормативних матеріалів 309