4.7 Прийняття рішення за критерієм найменшої вартості

Існують інвестиційні проекти, в яких важко обо неможливо розрахувати грошовий приоьбуток. Такого роду проекти виникають на підприємстві, коли воно збирається модифікувати технологічне або транспортне обладнання, яке приймає участь в багатьох різнопланових технологічних циклах та неможливо оцінити результуючий потік. В цьолму випадку за критерій для прийняття рішення про доцільність інвестицій виступає вартість експлуатації.

Приклад 4.7. Трактор приймає участь у багатьох виробничих процесах. Треба вирішити, експлуатувати старий трактор чи купити новий. Вихідні дані для прийняття рішення мають наступний вид.

Вихідні дані	Старий трактор	Новий трактор
Вартість купівлі	-	$25000
Залишкова вартість зараз	$3000	-
Річні грошові витрати на експлуатацію	15000	9000
Капітальний ремонт зараз	4000	-
Залишкова вартість через 6 років	0	5000
Час проекта	6 років	6 років

Розрахуємо всі витрати, які понесе підприємство, якщо прийме кожну з альтернатив. Дляприйняття остаточногоо рішення приведемо ці витрати до сучасного моменту часу (продисконтуємо витрати) та виберемо ту альтернативу, яка відповідає меншому значенню дисконтованих витрат.

Таблиця 4.10 – Розрахунок дисконтованих витрат при купівлі нової машини

	Роки	Грошовий потік	Коеф. перерах. для 10 %	Сучасне значення
Вихідні інвестиції	Зараз	$(25000)	1.000	$(25000)
Остаточна вартість старого трактора	Зараз	3000	1.000	3000
Річна вартість експлуатації	1-6	(9000)	4.355	39195
Залишкова вартість нового трактора	6	5000	0.564	2.820
Сучасне значення грошових втрат				$(58375)

Таблиця 4.11 - Розрахунок дисконтованих витрат при експлуатації старої машини

	Роки	Грошовий потік	Коеф. перерах. для 10 %	Сучасне значення
Капітальний ремонт	Зараз	$(4000)	1.000	$(4000)
Річна вартість експлуатації	1-6	(15000)	4,355	(65325)
Сучасне значення грошових втрат				$(69325)

Сучасне значення дисконтованих витрат на користь купівлі нової машини. В цьому випадку втрати будуть складати на $10950 менше.

4.7 Припущення, що прийняті при розрахунку ефективності

При використанні усіх методів суттєво були використані два припущеня:

1. Потоки грошових коштів відносяться на кінець розрахункового періоду часу. Насправді вони можуть з’являтися у будь-який момент на протязі року, що розглядається. В межах розглянутих інвестиційних технологій ми умовно приводими усі грошові прибутки підприємства до кінця відповідного року.

2. Грошові потоки, які генеруються інвестиціями негайно інвестуються в якийсь інший проект, щоб забезпечити додатковий прибуток на ці інвестиції. При цьому вважається, що показник віддачі другого проекту буде по меншій мірі таким самим, як показник дисконтування аналізуємого проекту.

Використані припущення, зрозуміло, не повністю відповідають реальному стану справ, однак, враховуючи більшу тривалість проектів в цілому, не призводять до суттєвих помилок у оцінці ефективності.