14. Процесс управления портфелем недвижимости.
В широком смысле инвестиционный портфель — это все активы предприятия (портфель ценных бумаг и проектов, недвижимость, запасы товарно-материальных ценностей, прочие). В узком смысле — портфель ценных бумаг и паев фондов.
В настоящее время применяют два подхода к управлению портфелем.
1) Традиционный подход, основанный на сбалансированности портфеля, его диверсификации (выбираются бумаги хорошо известных компаний из разных отраслей экономики, которые обладают достаточным уровнем ликвидности).
2) Современная портфельная теория, разработанная Гарри Марковицем в 1950-е гг., в соответствии с которой процедура построения портфеля опирается на расчет корреляции доходности инвестиционных инструментов: отрицательно коррелированные вложения могут компенсировать неудачи одних инструментов за счет повышения доходности других, при этом максимальный эффект диверсификации достигается за счет объединения в портфель отрицательно коррелированных вложений.
Перед тем как принять решение о формировании портфеля и инвестициях в ценные бумаги, необходимо обеспечить предпосылки для инвестирования:
должны быть удовлетворены жизненные потребности (юридического или физического лица);
должен быть сформирован минимальный запас денежных средств на счете или ликвидных активов на случай возникновения острой потребности в наличных денежных средствах;
обеспечено страхование от несчастных и прочих непредвиденных случаев.
Выделяют несколько ключевых этапов инвестиционного процесса и управления портфелем ценных бумаг.
1) Определение инвестиционных целей и типа портфеля.
2) Определение стратегии управления портфелем.
3) Проведение анализа ценных бумаг и формирование портфеля.
4) Оценка эффективности портфеля.
5) Ревизия портфеля.
15. Оценка стоимости инвестиционного портфеля.
Инвестиционным портфелем предприятия называют сформированную в соответствии с определенными целями инвестора совокупность объектов инвестирования, рассматриваемую как целостный объект управления.
При формировании любого инвестиционного портфеля инвестор преследует такие цели:
достижение определенного уровня доходности;
прирост капитала;
ликвидность инвестированных средств на приемлемом для инвестора уровне.
Если в нулевой момент стоимость объекта недвижимости – Vo, то стоимость портфеля можно рассчитать по формуле:
то в момент времени t+n стоимость каждого отдельно актива может быть выше или ниже Vo, точно так же как и стоимость всего портфеля активов. Для определения тенденции изменения стоимости объектов доходной недвижимости и стоимости портфеля недвижимости необходимо учитывать следующие виды рисков:
изменения ожидаемого потока доходов отдельных типов недвижимости;
региональный;
инфляционный;
изменение налоговых ставок на капитал и на недвижимость;
изменения коэффициентов капитализации;
кредитный при использовании заемного капитала;
снижение ликвидности рынка недвижимости.
При формировании портфеля инвестиций перед каждым инвестором предстает проблема, как выгоднее вложить свой капитал, чтобы получить максимальную доходность при минимальном риске. У каждого отдельного инвестора существует свое отношение к риску, которое влияет на выбор его инвестиционной стратегии.
Риски бывают:
Систематический риск
Несистематический
Качественное управление данными видами рисков должно привести к росту стоимости активов портфеля.
Следует учитывать, что перечисленные виды рисков воздействуют на стоимость в различных направлениях.