23 Предприятие на рынке ценных бумаг

В условиях рыночной экономики наряду с традиционными формами накопления инвестиций на предприятии — часть прибыли, амортизационный фонд — вступает в силу и фактор фондового рынка, т.е. рынка ценных бумаг. К этому располагает и такая организационно-правовая форма предприятия, как акционерное общество, где уставный капитал поделен на части, и предприятие получает возможность выпускать ценные бумаги в виде акций и облигаций. С точки зрения интересов предприятия выпуск (эмиссия) ценных бумаг — это важный рычаг аккумуляции капитала. Предприятие может выступать как эмитентом, т.е. выпускать акции, облигации, векселя, так и инвестором — вкладывать свои свободные средства в ценные бумага других предприятий и получать дивиденды (доходы), обладая ценными бумагами других эмитентов.

24. Источники инвестиций

Для предприятия источниками осуществления инвести ционной деятельности могут служить: собственные финансовые ресурсы и внутрихозяйствен ные ресурсы инвестора, которые включают в себя первона чальные взносы учредителей в момент организации предпри ятия и часть денежных средств полученных в результатехозяйственной деятельности, т.е. за счет прибыли, амортиза ционных отчислений, средств, выплачиваемых органами стра хования, и т.п.; заемные финансовые средства инвестора, в качествекоторых выступают банковский кредит, инвестиционно-на логовый кредит, бюджетный кредит и др. привлеченные финансовые средства инвестора, средст ва, полученные от продажи акций, паевых и иных взносовюридических лиц и работников предприятия, - денежныесредства, поступающие в порядке перераспределения ихцентрализованных инвестиционных фондов; фондов концер нов, ассоциаций и других объединений предприятий; средства иностранных инвесторов, предоставляемые в форме финансового участия в уставном капитале совместных предприятий, а также прямых денежных вложений междуна родных организаций и финансовых институтов, государств, предприятий различных форм собственности, частных лиц.

25 Несостоятельность предприятия

. Несостоя́тельность (банкро́тство) — признанная уполномоченным государственным органом неспособность должника (гражданина, организации, или государства) удовлетворить в полном объёме требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных государственных платежей

5. Под несостоятельностью (банкротством) понимается признание арбитражным судом или объявленная должником неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей.

26. Оценка экономической эффективности проекта.

В первую очередь необходимо определиться с тем, что понимать под термином «эффективность проекта». В Методических рекомендациях по оценке эффективности инвестиционных проектов под эффективностью инвестиционного проекта понимается «категория, отражающая соответствие проекта целям и интересам участников проекта». Для оценки эффективности инвестиционных проектов используются различные виды показателей: показатели эффекта, доходности, окупаемости и финансовые показатели. Ниже представлено краткое описание каждой из групп и некоторых входящих в неё показателей. Некоторые показатели предполагают учёт временной стоимости денег, а некоторые – нет. Те показатели, которые учитывают временную стоимость денег (NPV, IRR, DPB) основываются на базовой концепции теории финансов – DCF (Discount Cash Flows), поскольку производится операция дисконтирования.

Общей чертой описываемых ниже показателей является то, что они оценивают проект в статике и без учёта неопределённости, с которой приходится сталкиваться на практике. Риск проекта учитывается либо в ставке дисконтирования, либо вообще не учитывается.

Показатели эффекта.

Чистый недисконтированнный доход

Чистым недисконтируемым доходом называется накопленный чистый доход за весь расчётный период, исчисляемый по формуле

(1)

где - чистый денежный поток периода t.

Этот показатель не учитывает временную стоимость денег и поэтому его применение некорректно с точки зрения теории финансов. Но, несмотря на этот недостаток, данный показатель находит применение на практике на практике.

Чистый приведённый доход (NPV)

Чистый приведённый доход (Net Present Value, NPV) на сегодняшний день является общепризнанным показателем эффективности инвестиционных проектов. Чистый приведённый доход — это стоимость, полу­ченная путем дисконтирования отдельно на каждый вре­менной период разности всех оттоков и притоков (доходов и расходов), накапливающихся за весь период функцио­нирования объекта инвестирования по фиксированной, заранее определенной процентной ставке (ставке дисконтирования).

(2)

где - инвестиции в период t, - чистый денежный поток периода t, - ставка дисконтирования n – длительность проекта (количество периодов t).

Метод оценки эффективности инвестиционных проек­тов по чистому приведенному доходу построен на предположении, что представляется возможным определить приемлемую ставку дисконтирования для определения теку­щей стоимости будущих доходов. Если чис­тый приведённый доход больше нуля проект можно принимать к осуществлению, если меньше нуля его следует от­клонить.

Широкое использование чистого приведённого дохода обусловлено его пре­имуществами по сравнению с другими методами оценки эффективности проектов. В частности этот метод позволяет учесть весь период функцио­нирования проекта и график потока денежных средств.

К недостаткам этого показателя эффективности инвестиций относят: - ставка дисконтирования обычно принимается неизменной для всего инвестицион­ного периода (периода действия проекта); - трудность опре­деления соответствующего коэффициента дисконтирова­ния; - невозможность точного расчета рентабельности про­екта

Использование метода чистого приведённого дохода дает ответ на вопрос, способствует ли анализируемый вариант инвестирования увеличению рыночной стоимости фирмы-инвестора, но не говорит об относительной величине такого увеличения. Кроме того, критерий NPV не позволяет сравнить, к примеру, проекты с одинаковым NPV, но разной капиталоёмкостью.