8 Анализ финансового состояния организации. Несостоятельность (банкротство) организации: финансово-правовой аспекты.

Чтобы эффективно уп­равлять финансами, организации необходимо систематически про­водить финансовый анализ. Способность организации успешно функционировать и развиваться, сохранять равновесие активов и пас­сивов в изменяющейся внутренней и внешней предпринимательской среде, поддерживать платежеспособность и финансовую устойчивость свидетельствует о ее устойчивом финансовом состоянии, и наоборот.

Анализ финансового состояния организации необходим:

• для выявления факторов, влияющих на ее финансовое состоя­ние;

• выявления изменений показателей финансового состояния;

• оценки количественных и качественных изменений финансо­вого состояния;

• оценки финансового положения организации на определенный момент времени;

• определения тенденций изменений финансового состояния организации.

Задачами анализа финансового состояния предприятия являются:

• исследование рентабельности и финансовой устойчивости предприятия;

• определение эффективности использования финансовых ресур­сов;

• оценка положения хозяйствующего субъекта на финансовом рынке и количественная оценка его конкурентоспособности;

• объективная оценка ликвидности, платежеспособности, финан­совой стабильности;

• определение и оценка мер, направленных на устранение выяв­ленных недостатков и повышение экономической отдачи финансо­вых ресурсов;

• изучение эффективности использования имущества (капита­ла) предприятия;

• исследование платежеспособности, ликвидности, финансовой устойчивости и стабильности предприятия, его прибыльности (рен­табельности);

• определение обеспеченности предприятия собственными обо­ротными средствами и анализ их использования;

• исследование эффективности использования финансовых ре­сурсов по назначению;

• выявление конкретных путей повышения их эффективности.

Основным источником информации для проведения анализа фи­нансового состояния организации служит финансовая отчетность. Финансовая отчетность представляет собой формы, показатели и по­яснительные материалы к ним, в которых отражаются результаты хо­зяйственной деятельности организации. Финансовая отчетность составляется на основе документально подтвержденных и выверен­ных записей на счетах бухгалтерского учета. Основные документы, используемые для проведения анализа финансового состояния орга­низации, — документы бухгалтерской отчетности. Они включают сле­дующие формы: № 1 «Бухгалтерский баланс»;

№ 2 «Отчет о прибылях и убытках»; № 3 «Отчет об изменениях капитала»; № 4 «Отчет о движении денежных средств»; № 5 «Приложения к бухгалтерскому балансу», а также аудитор­ское заключение, подтверждающее достоверность бухгалтерской от­четности организации, если организация в соответствии с федераль­ным законодательством подлежит аудиту.

Основные методы проведения анализа финансового состояния:

• горизонтальный (временной) — сравнение каждой позиции от­четности с предыдущим периодом. Горизонтальный метод заключа­ется в построении одной или нескольких аналитических таблиц, в которых абсолютные балансовые показатели дополняются отно­сительными темпами роста (снижения);

• вертикальный (структурный) — определение структуры финан­совых показателей с выявлением влияния каждой позиции отчетно­сти на результат в целом. Такой метод позволяет увидеть удельный вес каждой статьи баланса в его общем итоге. Обязательным элемен­том анализа являются динамические ряды этих величин, посредством которых можно отслеживать и прогнозировать структурные измене­ния состава активов и их источников покрытия;

• трендовый — сравнение каждой позиции отчетности с рядом предшествующих периодов и определение тренда, т.е. основной тен­денции динамики показателя, — очищенной от случайных влияний и индивидуальных особенностей отдельных периодов. С помощью тренда формируются возможные значения показателей в будущем, а значит, ведется перспективный, прогнозный анализ;

• относительных показателей (коэффициентов) — расчет отно­шений отчетности, определение взаимосвязи показателей;

• сравнительный (пространственный) метод предполагает срав­нение отдельных финансовых показателей дочерних фирм, подраз­делений, цехов, а также финансовых показателей данной организа­ции с показателями конкурентов, среднеотраслевыми и средними общеэкономическими данными;

• факторный — влияние отдельных факторов (причин) на резуль­тативный показатель. Факторный метод может быть как прямым (соб­ственно анализ), включающим дробление результативного показате­ля на составные части, так и обратным (синтез), соединяющим его отдельные элементы в общий результативный показатель.

В качестве инструментария анализа финансового состояния пред­принимательской организации широко используются финансовые коэффициенты — относительные показатели финансового состояния организации, которые выражают отношения одних абсолютных фи­нансовых показателей к другим. Финансовые показатели использу­ются:

• для сравнения показателей финансового состояния конкретной организации с базисными величинами, аналогичны ми показателями других предприятий или среднеотраслевыми пока­зателями;

• выявления динамики развития и тенденций изменения финан­сового состояния организации;

• определения нормального ограничения и критериев различных сторон финансового состояния предпринимательской организации.

В качестве базисных величин используются теоретически обо­снованные или полученные в результате экспертных опросов вели­чины, характеризующие оптимальные или критические значения финансовых коэффициентов. Кроме того, базой сравнения могут слу­жить такие значения показателей, как:

• усредненные по временному ряду данной организации, отно­сящиеся к благоприятным периодам;

• среднеотраслевые;

• рассчитанные по данным отчетности аналогичных фирм. Такие базисные величины фактически исполняют роль нормативов для ко­эффициентов, рассчитываемых в ходе анализа финансового состояния.

Относительные показатели финансового состояния подразделя­ются на коэффициенты распределения и координации. Коэффициен­ты распределения применяются в тех случаях, когда требуется опре­делить, какую часть тот или иной абсолютный показатель составляет в итоге включающей его группы абсолютных показателей. Коэффи­циенты координации используются для выражения отношений раз­ных по существу абсолютных показателей или их линейных комби­наций, имеющих различный экономический смысл. Анализ финансового состояния может быть внутренним и внеш­ним. Они существенно отличаются по своим целям и содержанию. Внутренний финансовый анализ — это процесс исследования меха­низма формирования, размещения и использования капитала с це­лью поиска резервов укрепления финансового состояния, повыше­ния доходности и наращивания собственного капитала организации. Внешний финансовый анализ исследует финансовое состояние организации с целью прогнозирования степени риска инвестирования ка­питала и уровня его доходности.

Финансовая устойчивость предприятия – это такое состояние его финансовых ресурсов, их распределение и использование, которые обеспечивают в условиях допустимого риска бесперебойное функционирование, достаточную рентабельность и возможность рассчитаться по обязательствам в установленные сроки.

Основными показателями финансовой устойчивости предприятия являются:

1. Коэффициент финансовой независимости или коэффициент автономии рассчитывается как отношение собственного капитала к валюте баланса. Он характеризует независимость предприятия от заёмных средств. Оптимальное значение – 0,5. Если его значение увеличивается до 1, это означает, что все финансирование осуществляется за счет собственных источников.

2. Коэффициент финансовой зависимости или коэффициент концентрации привлечённого капитала рассчитывается как отношение заёмного капитала к валюте баланса. Он характеризует степень зависимости предприятия от заёмных средств. Нормативное значение < 0,5.

3. Коэффициент манёвренности – по­казывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, т. е. вложена в оборотные средства, а какая часть капитализирована. Рассчитывается как отношение суммы собственных оборотных средств к общей сумме собственного капитала. Рекомендуемое значение – 0,5.

4. Коэффициент обеспеченности запасов собственными источни­ками финансирования – показывает, какая часть материальных оборотных активов финансируется за счет собственного капитала. Рассчитывается как отношение суммы собственных оборотных средств к сумме запасов предприятия. Его уровень не менее 0,5.

5. Коэффициент финансирования – отношение заёмного капитала к собственному. Он дает наиболее общую оценку финансовой устойчивости предприятия и показывает, сколько заёмных средств организация привлекла на 1 рубль вложенных в активы собственных средств. Нормальное ограничение – не выше 1.

6. Уровень перманентного капитала – это соотношение суммарной величины собственных и долгосрочных заемных источ­ников с суммарной стоимостью внеоборотных и оборотных активов. Нормативное значение – >0,5. Данный коэффициент показывает, какая часть активов финансируется за счет устойчивых источников.

7. Коэффициент отношения долгосрочных обязательств к активам – отношение долгосрочных обязательств к валюте баланса. Коэффициент по­казывает, какая часть основных средств и других внеоборотных активов профинансирована за счет долгосрочных заёмных источников.

Кроме относительных показателей, для оценки финансовой устойчивости используют и абсолютные. Для характеристики источников формирования запасов и затрат определяют три основные показателя:

1. Наличие собственных оборотных средств, рассчитываемых как разница между капиталом и резервами и внеоборотными активами. Он характеризует чистый оборотный капитал.

2. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат, определяемое путем увеличения предыдущего показателя на сумму долгосрочных пассивов.

3. Общая величина основных источников формирования запасов и затрат, определяемая путем увеличения предыдущего показателя на сумму краткосрочных заемных средств.

Сопоставляя три источника с запасами и затратами, получаем сумму излишка или недостатка средств для финансирования материальных оборотных активов.

Исходя из этого формируется мнение относительно типа финансовой ситуации, существует четыре типа финансовой устойчивости.

1. Абсолютная финансовая устойчивость, показывает, что все запасы полностью, покрываются собственными оборотными средствами, т. е. предприятие совершенно не зависит от внешних кредиторов. Однако такую ситуацию нельзя рассматривать как идеальную, поскольку она означает, что руководство предприятия не умеет или не хочет использовать внешние источники финансирования основной деятельности.

2. Нормальная финансовая устойчивость предприятия, гарантирующая его платежеспособность, соответствует положению, когда предприятие для покрытия запасов и затрат использует различные источники средств, как собственные, так и привлеченные.

3. Неустойчивое финансовое состояние, характеризуемое нарушением платежеспособности, при котором сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств и увеличения собственных оборотных средств. Финансовая неустойчивость считается нормальной (допустимой), если величина привлекаемых для формирования запасов и затрат краткосрочных кредитов и заемных средств не превышает суммарной стоимости производственных запасов и готовой продукции.

4. Кризисное финансовое состояние, при котором организация находится на грани банкротства, так как денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность не покрывают даже ее кредиторской задолженности и просроченных ссуд.

Ликвидность баланса выражается в степени покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в деньги (ликвидность) соответствует сроку погашения обязательств (срочности возврата). Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени убывающей ликвидности, с краткосрочными обязательствами по пассиву, которые группируются по степени срочности их погашения.

Первая группа (А₁) включает в себя абсолютно ликвидные акти­вы - денежная наличность и краткосрочные финансовые вложения. Ко второй группе (А₂) относятся легко реализуемые активы: гото­вая продукция, товары отгруженные и дебиторская задолженность. Производственные запасы, незавершенное производство отнесены к третьей группе медленно реализуемых активов (А₃). Четвертая группа (А₄) — это труднореализуемые активы, куда входят основные средства, нематериальные активы, долгосрочные финансовые вложения, незавершенное строительство.

Соответственно на четыре группы разбиваются и обязательства предприятия:

П₁ — наиболее срочные обязательства (кредиторская задолженность и кредиты банка, сроки возврата которых наступили); П₂ — среднесрочные обязательства (краткосрочные кредиты банка); П₃ — долгосрочные кредиты банка и займы; П₄ — собственный капитал предприятия. Баланс считается абсолютно ликвидным, если:

А₁ ≥ П₁; А₂ ≥ П₂; А₃ ≥ П₃; А₄ ≤ П₄

Для оценки ликвидности и платежеспособности в краткосрочной перспективе рассчитывают показатели: коэффициент текущей ликвидности, коэффициент промежуточной ликвидности и коэффициент абсолютной ликвидности.

Общий коэффициент ликвидности баланса показывает отношение суммы всех ликвидных средств предприятия к сумме всех платежных обязательств. Рекомендуемое значение: 2,0 – 2,5.

Коэффициент абсолютной ликвидности определяется отношением денежных средств и краткосрочных финансовых вложений ко всей сумме краткосрочных долгов предпри­ятия. Он показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена за счет имеющейся денежной наличности.

Коэффициент быстрой ликвидности - отношение денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и краткосрочной дебиторской задолженности, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты, к сумме краткосрочных финансовых обязательств. Удовлетворяет обычно соотношение 0,7-1.

Коэффициент текущей ликвидности — отношение всей суммы оборотных активов, к общей сумме краткосрочных обязательств. Он показывает степень, в которой оборотные активы покрывают оборотные пассивы. Удовлетворяет коэффициент больше 2.

Про­цесс банкротства, т. е. признание предприятия неплатежеспо­собным, регулируется государством специально издаваемыми за­конодательными актами и правительственными документами, таковым является Федеральный закон от 26 октября 2002 г, № 127-ФЗ "О несостоятельности (банкротстве)". В соответствии с законом несостоятельность (банкротство) - признанная арбитражным судом неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей. Дело о банкротстве может быть возбуждено, если требования к должнику – юридическому лицу составляет не менее 100 тыс. руб., а к должнику – гражданину – не менее 10 тыс. руб.

В международной практике признаки банкротства разделяют на две группы.

К первой группе относятся показатели, свидетельствующие о возможных финансовых затруднениях и вероятности банкротства в недалеком будущем: повторяющийся спад производства, сокращение объема продаж и хроническая убыточность; наличие хронически просроченной кредиторской и дебиторской задолженности; низкие значения коэффициентов ликвидности и тенденция к их снижению; увеличение до опасных пределов доли заемного капитала в общей его сумме; дефицит собственного оборотного капитала; систематическое увеличение продолжительности оборота капитала; наличие сверхнормативных запасов сырья и готовой продукции; неблагоприятные изменения в портфеле заказов; падение рыночной стоимости акций предприятия; снижение производственного капитала.

Во вторую группу входят показатели, значение которых не дают основания рассматривать финансовое состояние как критическое, но сигнализируют о возможности его ухудшения в будущем при непринятии действенных мер. К ним относятся: зависимость предприятия от какого-либо одного конкретного проекта, типа оборудования, вида актива, рынка сырья или сбыта; потеря ключевых контрагентов; недооценка обновления техники и технологии; потеря опытных сотрудников аппарата управления; вынужденные простои, неритмичная работа, неэффективные долгосрочные соглашения; недостаточность капитальных вложений и т. д.

Для диагностики вероятности банкротства часто используются упрощенные подходы, основанные на применении ограниченного круга показателей, интегральных показателей, рейтинговых оценок на базе рыночных критериев финансовой устойчивости предприятий, факторных регрессионных и дискриминантных моделей и др.

Предприятие считается неспособным удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам, если оно не исполнило свои обязательства в течение трех месяцев. Это относится как к денежным обязательствам по гражданско-правовым сделкам, так и к обязательным платежам (налогам, сборам, обязательным взносам). Условием для возбуждения дела о банкротстве в арбитражном суде является наличие задолженности сумме не менее 100 тыс. руб.

При возбуждении дела о банкротстве на основании заявления должника по результатам рассмотрения арбитражным судом обоснованности требований кредиторов к неплатежеспособному предприятию могут быть применены следующие процедуры:

- наблюдение — процедура, применяемая к должнику в целях обеспечения сохранности имущества должника, проведения анализа финансового состояния должника, составления реестра требований кредиторов и проведения первого собрания кредиторов;

- финансовое оздоровление - процедура, применяемая к должнику в целях восстановления его платежеспособности и погашения задолженности в соответствии с графиком погашения задолженности;

- внешнее управление - процедура восстановления платежеспособности;

- конкурсное производство - процедура банкротства, при­меняемая к должнику, признанному банкротом, в целях сораз­мерного удовлетворения требований кредиторов;

- мировое соглашение - процедура банкротства, применяе­мая на любой стадии рассмотрения дела о банкротстве в целях прекращения производства по делу о банкротстве путем достижения соглашения между должником и кредиторами;

Во время наблюдения — деятельность орга­низации-должника продолжается в обычном порядке. Введение наблюдения автоматически не отстраняет руководителя долж­ника. Это может сделать только арбитражный суд по ходатай­ству временного управляющего. На этой стадии проводится первое со­брание кредиторов. Кредиторы получают информацию о финан­совом состоянии должника.

Если наблюдение не приводит к восстановлению платежес­пособности должника, то вводится вторая стадия банкротст­ва - финансовое оздоровление. Причем с ходатайством о введении этой стадии могут выступить учредители или собственники иму­щества должника. На этой стадии принимается план финансово­го оздоровления и график погашения задолженности. План мо­жет предусматривать конкретные мероприятия по восстановле­нию платежеспособности должника. Например, привлечение средств внешнего инвестора.

Если стадия финансового оздоровления не приносит результата, то начинается следующая стадия - внешнего управления. На этой стадии прекращаются полномочия руководителя должника и управление делами полностью переходит к внешнему управляющему. Внешний управляющий должен попытаться сохранить предприятие и не довести его до ликвидации. При этом план внешнего управления может включать следующие мероп­риятия: перепрофилирование производства; закрытие нерентабельных производств; взыскание дебиторской задолженности; уступка прав требования должника;

- размещение дополнительных акций должника и т. д.

В качестве одной из мер восстановления платежеспособности предприятия предусматривается дополнительную эмиссию акций. Если эта стадия не приносит результата, то вводится кон­курсное производство, т. е. продажа предприятия.