3. Стратегии финансирования

Компании могут также понизить экономический валютный риск выравниванием своих активов и пассивов применительно к используемым валютам, срокам истечения и своих обязательств и партнеров по бизнесу. (Им следует заботиться о выравнивании этих показателей по рыночной стоимости активов и пассивов, а не по их балансовым характеристикам.)

Например, американская компания, имеющая французский филиал, может попытаться профинансировать его деятельность французскими обязательствами, деноминированными во франках. Эти обязательства должны иметь сроки истечения, подобные срокам действия активов этого филиала. Следовательно, когда стоимость франка понижает долларовую стоимость активов филиала, одновременно в той же степени понижается и долларовая стоимость обязательств филиала.

27. Валютный клиринг

Валютный клиринг - это порядок проведения международных расчетов между странами, основанный на взаимном зачете платежей за товары и услуги, обладающие равной стоимостью, исчисленной в клиринговой валюте по согласованным ценам. Платежи наличной валютой и золотом производятся лишь на сумму разницы в товарных поставках и предоставленных услугах. Валютный клиринг использовался сначала только для внешнеторговых расчетов, а затем был распространен на операции неторгового характера .

Клиринг валютный применяется при межгосударственных расчетах на основе договора правительств этих государств. Отношения сторон строятся на взаимном зачете встречных требований и обязательств, вытекающем из стоимостного равенства товарных поставок и оказываемых услуг.

Вмешательство государства в сферу международных расчетов проявляется в периодическом использовании валютных клирингов - соглашений между правительством двух и более стран об обязательном взаимном зачете международных требований и обязательств. Валютный клиринг отличается от внутреннего межбанковского клиринга. Во-первых, зачеты по внутреннему клирингу между банками производятся в добровольном порядке, а по валютному клирингу - в обязательном: при наличии клирингового соглашения между странами экспортеры и импортеры не имеют права уклоняться от расчетов по клирингу. Во-вторых, по внутреннему клирингу сальдо зачета немедленно превращается в деньги, а при валютном клиринге возникает проблема погашения сальдо.

Классификация форм валютного клиринга:

1. В зависимости от числа стран-участниц различаются: односторонние, двухсторонние, многосторонние и международные клиринги

Многосторонний валютный клиринг отличается от двухстороннего тем, что зачет взаимных требований и обязательств и балансирование международных платежей осуществляются между всеми странами. охваченными клиринговым соглашением. Впервые в истории подобный клиринг в форме Европейского платежного союза функционировал с июня 1950 г. по декабрь 1958 г. В нем участвовали 17 стран Западной Европы.

2. По объему операций различаются полный клиринг, охватывающий до 95% платежного оборота и частичный, распространяющийся на определенные операции:

3. По способу регулирования сальдо клирингового счета различаются клиринги:

1) со свободно конвертируемым сальдо;

2) с конверсией, например по истечении определенного периода после образования сальдо;

3) неконвертируемые, по которым сальдо не может быть обменено на иностранную валюту и погашается в основном товарными поставками.

Валютные клиринги оказывают двоякое влияние на внешнюю торговлю. С одной стороны, они смягчают негативные последствия валютных ограничений, давая возможность экспортерам использовать валютную выручку. С другой стороны, при этом приходится регулировать внешнеторговый оборот с каждой страной в отдельности, а валютную выручку можно использовать только в той стране, с которой заключено клиринговое соглашение. Поэтому для экспортеров валютный клиринг невыгоденш0. К тому же вместо выручки в конвертируемой валюте они получают национальную валюту и, как правило, ищут пути обхода валютных клирингов. В их числе манипуляции с ценами в форме занижения контрактной цены в счете-фактуре (двойной контракт) с тем, чтобы часть валютной выручки поступила в свободное распоряжение экспортера, минуя органы валютного контроля: отгрузка товаров в страны, с которыми не заключено клиринговое соглашение; кредитование иностранного покупателя на срок, рассчитанный на прекращение действия клирингового соглашения

Этапы развития клиринговых расчетов в мировой экономике:

• 1 этап. В конце XVIII века в Западной Европе на крупных международных ярмарках формировались клиринговые палаты для проведения взаимных расчетов по сделкам. (1775 г. – первая клиринговая плата в Лондоне - «Ломбард стрит»).

• 2 этап. Период мирового экономического кризиса 1929-1933 гг

• 3 этап. 50-е гг. ХХ в. - Европейский платежный союз (июнь 1950 г. – декабрь 1958 г.).

• 4 этап. Европейское валютное соглашение (заключено в 1955 г., вступило в силу в 1958 г.). Действовало до 1972 г. Участвовало 17 стран

5 этап. Валютное соглашение в рамках ОЭСР 1973 г.

•6 этап. Многосторонний клиринг по операциям в экю. С 1999 г. – клиринг в евро

• 7 этап. Создание в 2000 г. в рамках европейского Экономического и валютного союза единой платежной системы ТАРГЕТ.