2.3 Оценка ликвидности и рыночной устойчивости.

Ликвидность

Ликвидность (текущая платежеспособность) - одна из важнейших характеристик финансового состояния организации, определяющая возможность своевременно оплачивать счета и фактически является одним из показателей банкротства. Результаты анализа ликвидности важны с точки зрения как внутренних, так и внешних пользователей информации об организации.

Ликвидность баланса выражается в степени покрытия обязательств организации его активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств. Ликвидность баланса достигается путем установления равенства между обязательствами организации и его активами.

Коэффициент абсолютной ликвидности К(ал) рассчитывается как отношение величины наиболее ликвидных активов А1 к наиболее срочным обязательствам Р(ср)

А1 — наиболее ликвидные активы наиболее ликвидные активы. К ним относятся денежные средства организации и краткосрочные финансовые вложения (стр.250+стр.260).

Р(ср) — наиболее срочные обязательства. К ним относятся кредиторская задолженность и прочие краткосрочные обязательства (стр.620+стр.660).

К(ал) = А1 / Р(ср)

Таблица7

Абсолютная ликвидность ОАО «Владикавказский завод «Электроконтактор»

Год	2008 на конец	2009 на конец	2010 на конец
А1 (тыс. руб.)	1099	510	10
Р(ср)(тыс. руб.)	1	1400	1127
К(ал)%	1099	36,43	0,89

В 2008 оду кредиторская задолженность предприятия отсутствует, что не дает возможности рассчитать коэффициент абсолютной ликвидности. Но если предположить, что кредиторская задолженность составляет условную единицу то получаем коэффициент абсолютной ликвидности равный остатку денежных средств.

По коэффициенту абсолютной ликвидности организация в 2008 году может покрыть 100% своих обязательств. А вот уже в 2009 году организация может покрыть только 36,43% своих обязательств, а в 2010 году менее 1%.

Уменьшение значения коэффициента указывают на необходимость постоянной работы с дебиторами, чтобы обеспечить возможность обращения наиболее ликвидной части оборотных средств в денежную форму для расчетов поставщиками. Нормальное ограничение данного показателя КАЛ > 0,2 - 0,5.

Коэффициент критической ликвидности К(кл) - промежуточный коэффициент покрытия - определяется как отношение суммы наиболее ликвидных и быстро реализуемых активов к краткосрочным обязательствам и отражает прогнозируемые платежные возможности организации:

К(кл) = (А1 + А2) / (П1 + П2)

А1 — наиболее ликвидные активы наиболее ликвидные активы. К ним относятся денежные средства организации и краткосрочные финансовые вложения (стр.250+стр.260).

А2 — быстро реализуемые активы - это товары отгруженные (стр.215), дебиторская задолженность (стр.240) и прочие оборотные активы (стр.270) (стр.215+стр.240+стр.270).

П1 — наиболее срочные обязательства. К ним относятся кредиторская задолженность и прочие краткосрочные обязательства (стр.620+стр.660).

П2 — краткосрочные обязательства включают краткосрочные займы и кредиты (стр.610).

Таблица 9

Критическая ликвидность ОАО «Владикавказский завод «Электроконтактор»

Год	2008 на начало	2008 на конец	2009 на начало	2009 на конец	2010 на начало	2010 на конец
А1 (тыс. руб)	110	1099	1099	510	510	10
А2 (тыс. руб)	8401	4479	4479	11489	11489	3953
П1 (тыс. руб)	1	1	1	1400	1400	1127
П2 (тыс. руб)	1	1	1	2012	2012	885
К(кл)	4255,50	2789,00	2789,00	3,52	3,52	1,96

В 2008 оду кредиторская задолженность предприятия отсутствует, что не дает возможности рассчитать коэффициент абсолютной ликвидности. Но если предположить, что кредиторская задолженность составляет условную единицу, то получаем коэффициент абсолютной ликвидности равный остатку денежных средств, деленный на 2.

Уменьшение показателя произошел за счет увеличения кредиторской задолженности, при уменьшении свободных денежных средств. Полученное значение показателя на конец периода 2009 и 2010 года значительно уменьшилось. Но величина коэффициента критической ликвидности позволяет сделать вывод, что все краткосрочные обязательства могут быть покрыты без реализации материальных запасов. Нормальное ограничение принято К(кл) > 1.

Значение данного коэффициента будет интересовать банк, кредитующий организацию.

Большинству российских организаций свойственно наличие подобного недостатка денежных средств. Если вести речь о партнерах, то значение данного коэффициента интересно для банков.

Коэффициент текущей ликвидности К(тл) - коэффициент покрытия - определяется как отношение суммы наиболее ликвидных, быстро реализуемых и медленно реализуемых активов к величине краткосрочных обязательств:

К(тл) = (А1 + А2 + А3) / (П1 + П2 + П3)

А1 — наиболее ликвидные активы наиболее ликвидные активы. К ним относятся денежные средства организации и краткосрочные финансовые вложения (стр.250+стр.260).

А2 — быстро реализуемые активы - это товары отгруженные (стр.215), дебиторская задолженность (стр.240) и прочие оборотные активы (стр.270) (стр.215+стр.240+стр.270).

А3 — медленно реализуемые активы включают запасы с налогом на добавленную стоимость, доходные вложения в материальные ценности, долгосрочные финансовые вложения за минусом товаров отгруженных и расходов будущих периодов (стр.210 + стр.220 - стр.215 - стр.216 + стр.135 + стр.140).

П1 — наиболее срочные обязательства. К ним относятся кредиторская задолженность и прочие краткосрочные обязательства (стр.620+стр.660).

П2 — краткосрочные обязательства включают краткосрочные займы и кредиты (стр.610).

П3 — долгосрочные обязательства, это долгосрочные заемные средства и прочие долгосрочные обязательства (стр.590)

Таблица 10 - Текущая ликвидность ОАО «Владикавказский завод «Электроконтактор»

Год	2008 на начало	2008 на конец	2009 на начало	2009 на конец	2010 на начало	2010 на конец
А1 (тыс. руб)	110	1099	1099	510	510	10
А2 (тыс. руб)	8401	4479	4479	11489	11489	3953
А3 (тыс. руб)	21859	22800	22800	30632	30632	50452
П1 (тыс. руб)	1	1	1	1400	1400	1127
П2 (тыс. руб)	1	1	1	2012	2012	885
П3 (тыс. руб)	1	1	1	1819	1819	186
К(тл)	10123,33	9459,33	9459,33	8,15	8,15	24,76

В 2008 оду кредиторская задолженность предприятия отсутствует, что не дает возможности рассчитать коэффициент абсолютной ликвидности. Но если предположить, что кредиторская задолженность составляет условную единицу то получаем коэффициент абсолютной ликвидности равный остатку денежных средств, деленный на 3.

Итак, коэффициент покрытия показывает платежные возможности организации, оцениваемые при условии не только своевременных расчетов с дебиторами и благоприятной реализации готовой продукции, но и продажи в случаи необходимости элементов материальных оборотных средств. Уровень коэффициента зависит от отрасли производства, длительности производственного цикла, структуры запасов и ряда других факторов.

Нормальным ограничением для него считается К(тл)>2, но в зависимости от форм расчетов, скорости оборачиваемости оборотных средств значение может быть и существенно ниже, но не меньше 1. Коэффициент текущей ликвидности характеризует ожидаемую платежеспособность предприятия на период, равный средней продолжительности одного оборота всех оборотных средств.

Во всех рассматриваемых периодах коэффициент имеет значение значительно выше нормального.

Если у организации значение коэффициента меньше 1, то в такой ситуации у него имеется два пути увеличения коэффициента текущей ликвидности:

а) сокращать кредиторскую задолженность;

б) наращивать оборотные активы, а, скорее всего, сокращать кредиторскую задолженность одновременно со снижением оборотных активов. Это наиболее реальный путь к росту коэффициента текущей ликвидности.

В большей мере по коэффициенту текущей ликвидности оценивают финансовую устойчивость покупатели и держатели акций организации.

Рыночная устойчивость

Характеристика финансовой устойчивости в долгосрочном плане на основе расчета абсолютных показателей дает лишь общую оценку. Для более детального анализа в мировой и отечественной учетно-аналитической практике разработана система соответствующих коэффициентов. Рассмотрим некоторые из них.

Коэффициент автономии (финансовой независимости) К(а)

Коэффициент автономии организации определяется отношением собственного капитала к валюте баланса.

К(с) — капитал собственный определяется как итог по разделу III (Капитал и резервы), строка 490 пассива Баланса.

В — валюта баланса строка 300 или строка 700 Баланса.

К( а) = К(с) / В

Таблица 11

Финансовая независимость ОАО «Владикавказский завод «Электроконтактор»

Год	2008 на конец	2009 на конец	2010 на конец
К(с) (тыс. руб)	68039	72545	84525
В (тыс. руб)	68039	77776	86723
К(а)	1	0,93	0,97

Коэффициент автономии (финансовой независимости) показывает долю активов должника, которые обеспечиваются собственными средствами, и определяется как отношение собственных средств к совокупным активам.

Коэффициент автономии - это показатель, который характеризует степень финансовой независимости предприятия, определяется как отношение собственных средств к общей сумме активов.

Коэффициент автономии снизился в 2009 году и снова увеличился в 2010 одновременно с изменением соотношения заемных и собственных средств, это означает снижение в 2009 году финансовой независимости организации и повышении риска финансовых затруднений в будущие. То в 2010 году увеличение финансовой независимости и уменьшения риска финансовых затруднений в будущем.

Анализ нормативных правовых документов позволяет сделать вывод, что, если коэффициент автономии (финансовой независимости) менее 0,5 (заемные средства (в структуре всех пассивов общества) превышают собственные средства), финансовое состояние организации может быть неудовлетворительным, и существует вероятность, что организации будет затруднительно рассчитаться в полном объеме со всеми кредиторами в разумные сроки.

Коэффициент маневренности К(м)

Коэффициент маневренности определяется отношением собственных оборотных средств к собственному капиталу:

К(об) — Капитал оборотный (оборотные средства) строка 210 актива Баланса.

К(с) — капитал собственный определяется как итог по разделу III (Капитал и резервы), строка 490 пассива Баланса.

К(м) = К(об) / К(с)

Таблица 12

Маневренность финансовыми средствами ОАО «Владикавказский завод «Электроконтактор»

Год	2008 на конец	2009 на конец	2010 на конец
К(об) (тыс. руб)	22800	30632	50452
К(с) (тыс. руб)	68039	72545	84525
К(м)	0,34	0,42	0,60

Коэффициент маневренности с 2008 по окончание 2010 года постояно увеличивался, что говорит о повышение мобильности собственных средств организации и увеличение свободы в маневрировании этими средствами.

Нормативное значение показателя - от 0,2 до 0,5. Чем ближе значение данного показателя к верхней границе, тем больше возможностей для финансового маневра у предприятия.

Уровень финансовой устойчивости по коэффициенту маневренности к концу 2010 года увеличился до 0,60 — это выше верхней границы нормативного показателя и это свидетельствует об улучшении финансового состояния организации.

Коэффициент иммобилизации или реальной стоимости имущества К(им)

Коэффициент иммобилизации является очень важным показателем финансовой устойчивости. Он определяет, какую долю в стоимости имущества составляют средства производства. Коэффициент рассчитывается делением суммарной величины основных средств, производственных запасов и незавершенного производства на стоимость активов предприятия и отражает долю имущества, обеспечивающего основную деятельность предприятия в составе активов организации:

С(ос) — основные средства по остаточной стоимости строка 120 Баланса

С(з) — запасы производства (товары для перепродажи) строка 210 Баланса

С(нзп) — затраты (средства) в незавершенном производстве (издержки их обращения строка 213 Баланса

В — валюта баланса строка 300 или строка 700 Баланса

К(им = (С(ос) + С(з) + С(нзп)) / В

Таблица 12

Реальная стоимость имущества ОАО «Владикавказский завод «Электроконтактор»

Год	2008 на конец	2009 на конец	2010 на конец
С(ос) (тыс. руб)	33965	33345	31303
С(з) (тыс. руб.)	22800	30632	50452
С(нзп) (тыс. руб.)	0	0	0
В (тыс. руб)	68039	77776	86723
К(а)	0,83	0,82	0,94

Наиболее интересен этот коэффициент для организаций, производящих товары. Он определяет, какую долю в стоимости имущества составляют средства производства - необходимые условия для осуществления основной деятельности, то есть производственный потенциал организации.

Если значение коэффициента иммобилизации — 1 это полная обеспеченность запасами, внеоборотным имуществом на предприятии. Часто при расчете коэффициента иммобилизации учитывают прочие внеоборотные активы, но в нашем случае эта величина постоянная и только увеличивает исследуемый коэффициент. Влияние дебиторской задолженности на коэффициент иммобилизации существенно при уменьшение его ниже нормативного 0,6-0,8 возможно стоит поменять финансовую политику предприятия в части погашение дебиторской задолженности. Хотя можно утверждать, что коэффициент иммобилизации в большой мере зависит от отраслевых особенностей предприятия.

Коэффициент модернизации К(мод)

Коэффициент модернизации – это отношение суммы начисленной амортизации к первоначальной стоимости всего основного капитала предприятия, включая нематериальные активы (цена предприятия, патенты и лицензии, товарные знаки и пр.). Он характеризует интенсивность высвобождения средств, вложенных в основные фонды.

С(пер) — первоначальная стоимость основных средств (Таблица 2.1 Основные технико-экономические показатели деятельности предприятия)

С(ос) — основные средства по осаточной стоимости строка 120 Баланса

С(пр) — прочие внеоборотные активы (цена предприятия, патенты и лицензии, товарные знаки и пр.)

С(ам) — амортизация основных средст.

С(ам) = С(пер) - С(ос)

К(мод) = (С(ам) / С(пер) + С(пр))

Таблица 13 - Модернизация имущества ОАО «Владикавказский завод «Электроконтактор»

Год	2008 на конец	2009 на конец	2010 на конец
С(пер) (тыс. руб)	60013	70595	78495
С(ос) (тыс. руб.)	37965	33345	31303
С(ам) (тыс. руб.)	22048	37250	47192
С(пр) (тыс. руб)	818	557	389
К(мод)	0,36	0,52	0,6

Коэффициент модернизации — характеризует интенсивность высвобождения средств, вложенных в основные фонды. Зависит от специфики предприятия. Увеличение коэффициента модернизации в нашем случае говорит об освобождении средств амортизации и возможности дальнейшего усовершенствования производства за счет расширения парка основный средств или увеличения других оборотных средств.

Коэффициент модернизации имеет оптимальное значение – 0,3-0,5. Его величина зависит от специфики предприятия и отрасли, состояния основных фондов и пр.

Коэффициент задолженности К(зд)

Коэффициент задолженности показатель финансовой деятельности предприятия, равный отношению задолженности, заемного капитала (денежных обязательств фирмы) к ее собственному капиталу.

К(с) — капитал собственный определяется как итог по разделу III (Капитал и резервы), строка 490 пассива Баланса.

К(заем) — заемные средства полученные от кредиторов краткосрочные и долгосрочные строка 690 Баланса и строка 590 Баланса.

К(зд) = К(заем) / К(с)

Таблица 14 - Задолженности ОАО «Владикавказский завод «Электроконтактор»

Год	2008 на конец	2009 на конец	2010 на конец
К(заем) (тыс. руб)	0	5231	2198
К(с) (тыс. руб)	68039	72545	84525
К(зд)	0	0,07	0,03

Нормативным значением коэффициента задолженности считается менее 1.Чем больше коэффициент превышает 1, тем больше зависимость предприятия от заемных средств. Допустимый уровень часто определяется условиями работы каждого предприятия, в первую очередь, скоростью оборота оборотных средств.

В нашем исследованном случае имеет очень низкое значение на протяжении всего исследуемого периода и продолжает уменьшаться. Что говорит о высокой финансовой устойчивости предприятия.