6.6. Мониторинг инвестиционного портфеля

Эффективность управления портфелем ценных бумаг предполагает проведение мониторинга портфеля ценных бумаг в целях осуществления необходимой корректировки принятых решений. Важным принципом проведения мониторинга является сопоставимость результатов, для обеспечения которой необходимо применять единую мето­дику и использовать ее через равные интервалы времени.

Результативность мониторинга во многом зависит от построения системы показателей портфеля, степени ее репрезентативности, а также чувствительности к неблагоприятным изменениям, имеющим отношение к рассматриваемому инвестиционному объекту.

Контрольные вопросы и задания

1. Что входит в понятие «инвестиционный портфель»?

2. Как осуществляется формирование портфеля инвестиций?

3. Назовите этапы формирования портфеля реальных инве­стиционных проектов.

4. Назовите этапы формирования портфеля ценных бумаг.

5. Что такое ревизия портфеля?

6. В чем состоит оценка фактической эффективности порт­феля?

7. Что отражает эффект излишней диверсификации?

8. Какие вы знаете модели формирования портфеля инвести­ций?

9. Что понимается под стратегией управления инвестицион­ным портфелем?

10. Что такое пассивный стиль управления?

11. Для чего нужен мониторинг инвестиционного портфеля?

7. Организация работы по оценке проекта

7.1. Этапность выполнения оценки

Расчет по коммерческой оценке инвестиционного проекта, вне зависимости от отраслевой принадлежности и степени сложности, обычно представляет собой итерационный процесс, имеющий следующую последовательность этапов:

1. Подготовка (сбор и верификация) исходных данных.

2. Выполнение предварительных расчетов, например, с использованием простых методов оценки эффективности.

На основании простого срока окупаемости, простой нормы прибыли выполняется предварительная оценка привлекательности инвестиционного проекта. Принимается решение о дальнейшей проработке либо отказе от рассмотрения проекта. Выявляются "узкие места" проекта - элементы, требующие более детальной проработки.

3. Корректировка или дополнение исходных данных по результатам предварительных расчетов и финансовой оценки.

4. Выполнение детальных расчетов. Определение потенциальных возможностей инвестиционного проекта по уровню доходности и платежеспособности.

На этом этапе рассматриваются внутренние возможности проекта и не принимаются в рассмотрение иные источники денежных поступлений. Другими словами, рассматриваются только "чистые денежные потоки", являющиеся следствием инвестиционного процесса.

Результатом рассмотрения является величина "накопленного чистого дохода проекта". На ее основании рассчитываются внутренняя норма прибыли и максимальная ставка процента, погашаемого в пределах срока жизни проекта (при условии отсутствия собственного капитала и соблюдении оптимального³ графика погашения задолженности). По характеру поведения чистых потоков определяется простой срок окупаемости инвестиций. При дисконтировании чистых потоков определяется чистая текущая стоимость проекта и дисконтированный срок окупаемости.

5. Выбор схемы финансирования.

В соответствии с потенциальной платежеспособностью проекта, определившейся на первом этапе, производится выбор схемы финансирования проекта из внешних источников.Финансирование может осуществляться за счет собственных и заемных средств.

6. интерпретация результатов анализа и подготовка отчета (заключения) о целесообразности осуществления проекта.

Для оценки большого числа проектов (а у предприятия даже среднего масштаба их могут быть десятки) необходима четкая организация такой работы. Это, в свою очередь, предполагает определенную унификацию подходов к сбору и анализу первичной информации, а также единство методики, используемой для получения и интерпретации результирующих показателей.

По разным сведениям, подготовка и обработка исходных данных для комплексной оценки инвестиционного проекта занимает от 50 до 90 процентов общих трудозатрат, в зависимости от типа (уровня) прединвестиционных исследований.