Производные инструменты

Финансовый инструмент называется производным, если его стоимость зависит от цены некоторого базисного актива (товара, акции, облигации, валюты).

Виды деривативов:

- Форвардный контракт – соглашение, по которому одна из сторон обязуется поставить в будущую дату, а другая – оплатить определенное количество товара или финансового актива по заранее оговоренной цене.

- Фьючерсный контракт – стандартное соглашение на будущую поставку товара или актива, заключенное на бирже в соответствии с биржевыми правилами. Причем торговля носит обезличенный характер. Функцию контрагента для каждой из сторон берет на себя Клиринговая палата.

- Опцион – право купить или продать базовый актив в будущем по фиксированной цене или отказаться от покупки/продажи.

- Своп – соглашение между двумя контрагентами об обмене денежными потоками в определенный будущий период.

Базовый актив:

- Фьючерс

- Товар

- Валюта

- Акция

-Фондовый индекс

- Экзотический актив

-%ставка

Цели использования деривативов: Получение спекулятивной прибыли в результате изменения цен.

Хеджирование – использование срочного рынка для фиксирования цены сделки на реальном рынке.

Кто использует фьючерсы: Операторы финансового рынка, Производители и потребители товаров.

Форвардные контракты:

- Все условия контракта оговариваются между контрагентами

- Товар не унифицирован

- Период торговли и дата поставки устанавливаются соглашением сторон

- Цена товара Является предметом торговли

- Взаимоотношения между контрагентами В соответствии с контрактом. Регулируются действующим законодательством

- Исполнение контракта Фактическая поставка либо перерасчет в соответствии с наличными ценами. Не предполагает досрочного исполнения.

- Финансовые гарантии отсутствуют. Учитывается деловая репутация контрагентов. До даты поставки деньги не переходят в другие руки.

- Ответственность сторон В соответствии с условиями контракта и действующим законодательством. Регулирование отсутствует.

Фьючерсные котракты:

- Все условия контракта, кроме цены, заранее определены биржевыми правилами

- Товар однороден и унифицирован по количеству и качеству

- Период торговли и дата поставки определены правилами контракта, биржевыми правилами

- Цена контракта Является предметом торговли

- Взаимоотношения между контрагентами контрагентом для каждой из сторон по сделке является Клиринговая палата

- Исполнение контракта Поставка по условиям контракта либо денежная компенсация. Возможность досрочного закрытия позиции путем заключения противоположной сделки

- Биржевая система гарантий. Использование депозитов, вариационной маржи и другого обеспечения. Предусмотрена ежедневная корректировка любых доходов или потерь по контракту

- Ответственность сторон Определена биржевыми правилами. Регулируется специальными биржевыми комиссиями и комитетами.

Фьючерсная цена – цена, установленная в момент заключения сделки и подлежащая уплате в дату исполнения контракта.

Риск не ограничен

Тип фьючерсного контракта:

- С поставкой\

- Расчетный

Исполнение фьючерсного контракта:

- Поставка базового актива

- Компенсационная сделка

Способы биржевой торговли:

- Электронная торговля

- Выкрик

Система биржевых гарантий:

Гарантийный депозит - Сумма средств в ликвидных активах на биржевом счете трейдера.

Вариационная маржа - Реализованные прибыли или убытки текущего дня по открытой позиции.

Лимит дневного изменения цены - Максимально допустимая величина изменения цены в течение торгового дня.

Количество открытых позиций - Ограничение по количеству открытых позиций

Членство на бирже - Иерархия членства, ответственности, полномочий при участии в торгах.

Расчетная цена – цена фьючерса данного вида и соответствующего месяца поставки, устанавливаемая биржей для осуществления клиринга по открытым позициям.

Функции Клиринговой палаты

-Регистрация сделок.

-Организация и использование системы гарантий.

-Организация исполнения условий поставки и (или) расчетов по контракту.

-Неттинг позиций - Процесс клиринга, при котором денежные требования клиента зачитываются против его денежных обязательств и определяется сальдо – позиция.

Этапы процессов обработки документов после заключения сделок

Сравнение – располагают ли обе стороны точной информацией обо всех аспектах сделки.

Подтверждение – представляет ли собой сделка именно то соглашение, к которому стремились обе стороны.

Неттинг

Погашение - Операция по закрытию позиции, включающая финальную передачу прав собственности за надлежащую оплату.

Хеджированием называется занятие позиции на фьючерсном рынке против занимаемой позиции на наличном рынке с целью страхования от рыночного риска.

Фьючерс на Индекс РТС – это стандартный контракт, который исполняется путем денежных расчетов. Заключая сделки с фьючерсами на Индекс РТС, участники торгов принимают на себя обязательства оплатить или получить вариационную маржу.

Котировки цен на фьючерсы:

• Товар.

• Количество товара в контракте.

• Цены:

• Расчетная цена торгового дня.

• Изменение расчетной цены по сравнению с предыдущим днем.

• Открытые позиции Open Interest.

Количество контрактов, с которыми были заключены сделки в данный торговый день.

Паритет между фьючерсными ценами и ценами спот.

Существуют два способа получить актив в определенное время:

- Купить его сейчас и хранить до запланированной даты

- Купить фьючерс на этот актив с истечением в запланированную дату .

Должна существовать связь между текущей ценой актива, включая расходы на приобретение и хранение, и его фьючерсной ценой.

Е сли цена на наличном рынке слишком низка или слишком высока относительно цены на фьючерсном рынке, появляется возможность проведения арбитража между рынками:

Хеджированием называется занятие позиции на фьючерсном рынке против занимаемой позиции на наличном рынке с целью страхования от рыночного риска.

Хедж покупателя. Покупка фьючерса в начале периода с целью защиты от риска повышения цен.

Хедж продавца. Продажа фьючерса в начале периода с целью защиты от риска падения цен.

Риск при хеджировании - Наличие базиса – разницы между ценами на наличном и фьючерсном рынке.

Хедж покупателя	Базис	Хедж продавца
Эффективность хеджирования возрастает	Рост базиса	Эффективность хеджирования падает
Эффективность хеджирования падает	Уменьшение базиса	Эффективность хеджирования возрастает

Хеджер меняет рыночный риск реального рынка на базисный риск.

FORTS – фьючерсный рынок.

Обеспечение проведения торгов, контроль

Гарантии исполнения всех контрактов

Обеспечение технической возможности проведения торгов

FORTS дает возможность:

- проведения высокодоходных (спекулятивных) операций;

- страхования рисков на рынке ценных бумаг (хеджирование);

- страхования портфелей облигаций от изменения процентных ставок на долговом рынке

- снижения валютного риска инвестиционных портфелей;

- арбитражных операций;

- эффективного управления портфелем акций с помощью фьючерсов на индекс РТС.