Что включает управление рисками?
-Достижение оптимального соотношения между риск-аппетитом и стратегией развития.
-Совершенствование процесса принятия решений по реагированию на возникающие риски.
-Снижение числа непредвиденных событий и убытков в хозяйственной деятельности.
-Управление всей совокупностью рисков предприятия.
-Рациональное использование капитала.
Использование интегрированных методов управления рисками.
Кредитный риск
Кредитный риск- это риск кредитора, связанный с непогашением заемщиком основного долга и процентов по выданным кредитам.
Основными источниками кредитного риска являются рынки, на которых осуществляются те или иные операции экономическим агентом (внешние источники), и собственно операции и особенности бизнеса агента (внутренние источники).
Три основные составляющие:
вероятность дефолта: вероятность того, что контрагент не выполнит платеж по обязательствам;
степень покрытия (recovery rate): часть требований, которые будут покрыты в случае дефолта контрагента;
подверженность кредитному риску (credit exposure – CE): относится к количеству средств, которые будут потеряны в случае дефолта.
Кредитный риск (по обязательствам) – это риск того, что кредитный рейтинг эмитента облигации понизится, и он не сможет выплачивать ни платежи по купонам, ни номинал;
Кредитный риск снижается во время экономического подъема
Опционы и другие производные
Опцион - право (но не обязательство) купить или продать базисный актив в будущем по фиксированной цене или отказаться от покупки/продажи.
Виды опционов:
-CALL-опцион – право купить базисный актив по фиксированной цене в будущем или отказаться от покупки.
- PUT-опцион – право продать базисный актив по фиксированной цене в будущем или отказаться от
продажи.
Типы опционов:
-Европейский опцион (внебиржевой)- держатель опциона может реализовать право купить/продать базисный актив только в срок истечения опциона.
-Американский опцион (биржевой опцион)- держатель опциона может реализовать право купить/продать базисный актив в любой момент до срока истечения опциона.
Факторы, влияющие на величину премии:
1. Цена базисного актива (товар, валюта, фьючерс)
2. Цена исполнения опциона (страйк)
3. Волатильность базисного актива
4. Срок исполнения опциона
5. Безрисковая процентная ставка
6. Дивидендная доходность акций (для опционов на акции)
Факторы, влияющие на величину премии:
Цена базисного актива (акция, товар, валюта, фьючерс) Растет
Цена исполнения (страйк) Падает
Волатильность базового актива Растет
Срок исполнения опциона Растет
Безрисковая % ставка Растет
Дивидендная доходность акций (для опционов на акции) Падает
Премия опциона = Внутренняя стоимость + Временная стоимость
Внутренняя стоимость - Представляет собой разницу между ценой базисного актива (F) и ценой исполнения опциона (S).
Временная стоимость - Определяется временем до истечения опциона (T).
«Длинный» стреддл – стратегия, включающая покупку опционов CALL и PUT на одном страйке и с одинаковой датой истечения.
«Короткий» стрэддл – стратегия, включающая продажу опционов CALL и PUT на одном страйке и с одинаковой датой истечения.
Чтобы найти стоимость опциона через стоимость базисного актива, необязательно знать коэффициент бета опциона или акции, или ожидаемую ставку доходности. Необходимо определить коэффициент, который рассчитывается как отношение разности значений стоимости опциона к разности двух предельных значений цен акции. Этот коэффициент называется дельтой опциона. Коэффициент хеджирования.
∆ = Изменение премии/изменение цены актива
Взаимосвязь опционов CALL и PUT предопределяет идентичность стратегий:
Покупка опциона PUT и покупка акции;
Покупка опциона CALL и инвестирование дисконтированной стоимости в безрисковый инструмент.
