40. Оценка стоимости заемного капитала.

Цена заемного капитала определяется отношением расходов, связанных с привлечением финансовых ресурсов, к самой величине привлекаемого капитала. Сбк(стоимость банковского кредита) = (ПСбк(процентная ставка по банковскому кредит) * (1 - Нп))( налоговый корректор)/ (1 – Урбк(Расходы по привлечению кредита )). Под стоимостью заемного капитала понимается значение текущих издержек (вотносительных величинах — процентах годовых) по обслуживанию заемного капитала. В общем случае стоимость заемного капитала определяется требуемой доходностью по заемному капиталу и налоговыми условиями функционирования. На показатель доходности к погашению оказывает влияние множество факторов риска: уровень процентной ставки на данный момент — с возрастанием процентной ставки стоимость заемного капитала растет; степень риска невыполнения обязательств корпорацией-заемщиком — с ростом риска невыполнения обязательств (нарушения сроков выплаты процентов или невозможности полностью погасить взятую взаймы сумму) издержки по обслуживанию такого долга также растут как компенсация кредитору за больший риск. Стоимость заемного капитала отражает текущие реальные (фактические) издержки, связанные с привлечением заемного капитала в настоящий момент (не по прошлым годам). Стоимость банковского кредитаопределяется на основе процентной ставки по нему, обозначенной в соответствующем договоре, которая и формирует основные расходы заемщика по обслуживанию долга. Стоимость финансового лизинга как одна из форм привлечения кредитаопределяется на основе ставки лизинговых платежей. Данная ставка включает в себя постепенный возврат суммы основного долга.

41. Оценка стоимости собственного капитала.

При оценке собственности большое значение имеют такие показатели, как СЧА (стоимость чистых активов) и СЧП (стоимость чистых пассивов). Чистые активы, чистая стоимость имущества как разница между активами предприятия и его обязательствами всегда вызывали пристальное внимание бухгалтеров, юристов, собственников и партнеров предприятий. Чистые активы являются основным показателем собственности и исчисляются на основании инвентаризации, инвентарных счетов главной книги, бухгалтерского баланса путем вычитания из совокупной стоимости активов собственных обязательств институциональной единицы. Стоимость чистых пассивов характеризует величину активов, оставшуюся в распоряжении предприятия после погашения всех обязательств, т. е. величину собственности (либо обязательств собственников перед кредиторами) приходящуюся на долю учредителей (участников) при условии ликвидации предприятия. Чистые пассивы определяются по материалам нулевых, органических, актуарных, статических, прогнозных, виртуальных, ликвидационных балансовых отчетов. Для оценки стоимости капитала используются следующие показатели: рыночная капитализация компании; стоимость акции; прибыль на одну акцию; коэффициенты покрытия и выплаты дивидентов; полная и текущая доходность акций. Для расчета этих показателей применяются следующие методы: Метод доходов при расчете стоимости обыкновенных акций. Особенностью данного метода является то, что оцениваются будущие потоки доходов, но не учитывается возможность реинвестирования прибыли. Метод дивидентов при определении стоимости акционерного капитала. С помощью него можно оценить будущие потоки дивидентов. Метод оценки риска, основанный на модели определения цены капитальных активов. Определяет ожидаемые доходы акционера путем прибавления «нормальной» ставки доходности по ЦБ к рассчитанной величине премии за риск. Метод добавленной стоимости акционерного капитала, он позволяет оценить будущие потоки денежных средств.