2.2 Аналіз та оцінка використання іноземних інвестицій підприємства

Для оцінки доцільності вкладання коштів в фінансові інвестиції шляхом вкладання в боргові цінні папери, проведемо дослідження складу фінансових інвестицій ВАТ «КФТП».

ВАТ «КФТП» придбало 02.01.2011 р. пакет з 10000 акцій ВАТ “Київська поліграфічна фабрика” на суму 71 тис. грн. За результатами звітного року ВАТ “Київська поліграфічна фабрика” отримало чистий прибуток в розмірі 101 тис. грн., з них 81 тис. грн. – виділено для виплати дивідендів. Ринкова ціна придбаного пакету акцій на кінець року становила 69 тис. грн. Яким чином дане інвестиційне рішення вплине на величину довгострокових фінансових інвестицій у балансі ВАТ “Київська фабрика технічних паперів” та на розмір його доходів у звіті про фінансові результати станом на 31.12.2011 р., якщо:

а) ВАТ “Київська фабрика технічних паперів” є асоційованим підприємством для ВАТ “Київська поліграфічна фабрика”, володіє 30%-им пакетом його акцій і для обліку фінансових інвестицій використовує метод участі у капіталі (врахуйте, що при цьому методі до собівартості придбання додається (віднімається) частка інвестора у прибутках (збитках));

б) ВАТ “Київська фабрика технічних паперів” не має суттєвого впливу на ВАТ “Київська поліграфічна фабрика” і для обліку ринкових акцій використовує нижчу з оцінок (собівартість придбання або ринкова вартість).

Розрахуємо вартість довгострокових інвестицій на кінець року:

Од = С+ Чп-Мд (2.1)

Од - Оцінка довгострокових фінансових інвестицій на кінець року

С - Собівартість (вартість придбаних акцій)

Чп - Частка от прибутку

Мд - Отримані дивіденди

Од=71000+101000-81000=91000 грн.

а) ВАТ “Київська фабрика технічних паперів” яке володіє 30% (згідно умови задачі) акцій. ВАТ “КПФ” по результатом поточного року обліковує їх згідно методу участі у капіталі. Згідно цього методу ВАТ “Київська фабрика технічних паперів” збільшує загальну суму інвестицій в ВАТ “КПФ” на 91000 грн. Тобто в Ф1 “Баланс” в рядку 040 (Довгострокові інвестиції які обліковуються методом участі в капіталі інших підприємств) в кінці звітного періоду буде загальна сума 91000 грн. В Ф2 “Звіт про фінансові результати” в рядку 110 (Дохід від участі в капіталі) буде зафіксована сума отриманих дивідендів, тобто 24300 грн.

Треба зазначити, що цей метод використовується тоді коли підприємство володіє значним пакетом акцій асоційованого підприємства (30%) і має суттєвий вплив на діяльність ВАТ. Факт наявності на підприємстві суттєвого пакету акцій асоційованого підприємства можна оцінити як позитивну тенденцію. Підприємство намагається вкладати свої кошти в довгострокові активи розраховуючи на стабільне отримання доходів в майбутньому. Виплата дивідендів у розмірі 81000 грн., з яких 24300 грн. (81000 грн.*0,3=24300 грн.) належать ВАТ “Київська фабрика технічних паперів” підтверджує доцільність цих інвестицій.

Якщо ж ВАТ “Київська фабрика технічних паперів” не має суттєвого впливу на ВАТ “КПФ” і його частка в загальному пакеті емітованих акцій незначна, то підприємство оцінює ці довгострокові інвестиції по нижчий з оцінок. ВАТ “Київська фабрика технічних паперів” придбало цей пакет за 71000 грн. Враховуючи те що ринкова ціна придбаного пакету на кінець року становила 69000 грн., то ВАТ “Київська фабрика технічних паперів” в балансі зазначить саме ринкову вартість цього пакета акцій, тобто в рядку 045 (Інші фінансові інвестиції) буде зафіксована сума 69000 грн.

Що стосується Ф2, то в разі обліку фінансових інвестицій за методом нижчої з оцінки, то в такому разі в рядку 120 (Інші фінансові доходи) буде відображена сума отриманих дивідендів.

В таблиці 2.2 наведена інформація про операції ВАТ “Київська фабрика технічних паперів” з поточним фінансовими інвестиціями. Яким чином інвестиційна стратегія підприємства вплине на балансову вартість поточних інвестицій та на розмір фінансових результатів підприємства на 31.12.2011 р., якщо для обліку цінних паперів використати:

а) метод оцінки за нижчою з двох оцінок інвестиційного портфеля;

б) метод оцінки за нижчою з двох оцінок кожної інвестиції

Таблиця 2.2

Операції ВАТ “Київська фабрика технічних паперів” з поточними фінансовими інвестиціями.

Вид інвестиції	Дата придбання	Витрати на придбання, тис. грн.	Дата реалізації	Дохід від реалізації, тис. грн.	Ринкова вартість на 31.12.2011 р.
А	01.02.	12,4	1.04.	15,8	-
В	30.09.	4,1	—	—	4
С	15.10.	4,9	—	—	5,3
Д	31.10.	15,8	1.12.	16,3	-
Е	01.12.	8,6	—	—	8,9
F	30.08.	12	—	—	11,6
Всього Інвестиційний портфель	х	57,8	х	х	29,8

а) Якщо для обліку фінансових інвестицій використати метод оцінки за нижчою з двох оцінок інвестиційного портфеля, то для більшої зручності наявні дані можна занести в окрему таблицю 2.3.

Таблиця 2.3

Розрахунки при методі оцінки за нижчою з двох оцінок інвестиційного портфеля

Вид інвестиції	Дата придбання	Витрати на придбання, тис. грн.	Дата реалізації	Дохід від реалізації, тис. грн.	Ринкова вартість на 31.12.2011 р.
В	30.09.	4,1	—	—	4
С	15.10.	4,9	—	—	5,3
Е	01.12.	8,6	—	—	8,9
F	30.08.	12	—	—	11,6
Всього Інвестиційний портфель	х	29,6	х	х	29,8

Отриманні дані можна проаналізувати. Так як метод оцінки за нижчою з двох оцінок інвестиційного портфеля оцінює вартість поточних фінансових інвестицій загалом портфеля, то необхідно розрахувати вартість цього портфеля. З цього розрахунку можна побачити, що вартість всього портфеля при придбані була нижча, ніж вартість портфеля на 31.12.2011 р. Маємо вартість при придбані 29,6 тис. грн., а вартість на 31.12.2011 р. 29,8 тис. грн. Відповідно отримуємо збільшення вартості портфеля на 0,2 тис. грн. (29,8-29,6=0,2 тис. грн.), що в відсотковому відношенні дає відповідний приріст на 0,6%. Це безумовно позитивний факт тим більше, що на фондовому ринку прибуток вимірюється саме такими не великими розмірами. Треба також зауважити, що зазначений приріст на 0,6% є досить усереднений, так як зазначений пакет акцій був сформований не одночасно, а на протязі певного проміжку часу. Можна зробити висновок, що на кінець року балансовою вартістю даного портфелю буде зазначена саме вартість придбання цього портфеля, так як за методом оцінки за нижчою з двох оцінок інвестиційного портфеля зазначається саме найнижча оцінка, а в даному випадку вартість придбання буде нижчою ніж вартість продажу.

б) Якщо для обліку фінансових інвестицій використати метод оцінки за нижчою з двох оцінок кожної інвестиції, для більшої зручності наявні дані можна занести в окрему таблицю 2.4.

Таблиця 2.4

Розрахунки за методом оцінки за нижчою з двох оцінок кожної інвестиції

Вид інвестиції	Дата придбання	Витрати на придбання тис. грн.	Дата реалізації	Дохід від реалізації, тис. грн.	Ринкова вартість на 31.12.2011 р.	Нижча з оцінок, тис. грн.
А	01.02.	12,4	1.04.	15,8	-	-
В	30.09.	4,1	—	—	4	4
С	15.10.	4,9	—	—	5,3	4,9
Д	31.10.	15,8	1.12.	16,3	-	-
Е	01.12.	8,6	—	—	8,9	8,6
F	30.08.	12	—	—	11,6	11,6
Всього Інвестиційний портфель	х	57,8	х	х	29,8	29,1

Проаналізуємо отримані дані. Суть цього методу полягає в тому, що порівнюється витрати на кожну з акцій окремо, тобто необхідно порівняти вартість придбання кожної акцій, з ринковою ціною на 31.12.2011 р. і обрати нижчу з них. Наявні дані свідчать що акція В і F, в разі її реалізації 31.12.2011 р. принесе її власнику збитки, тому що їх ціна на 31.12.2011 р. нижча ніж вартість придбання (сама ця вартість і буде врахована при складані фінансової звітності, в разі обрання підприємством саме цієї політики при обліку. Акції Е і С, в разі їх продажу 31.12.2011 р принесуть ВАТ “Київська фабрика технічних паперів” прибуток відповідного розміру. Але при використанні методу оцінки за нижчою з двох оцінок кожної інвестиції, саме ціна придбання буде використовуватися при обліку цих цінних паперів.

Якщо порівнювати зазначені вище методи, то можна зробити наступні висновки. При використані в обліковій політиці метода а) вартість придбаних акцій буде дорівнювати 29,6 тис. грн. При методі б) вартість акцій буде дорівнювати 29,1 тис. грн. Безумовно наявна різниця в 0,5 тис. грн. Підприємство в своїй поточній діяльності визначає, що для нього більш вигідно: або зазначати меншу первісну вартість акцій і тим самим збільшувати рівень прибутку, сплачуючи при цьому більше податків, або навпаки зазначати більшу первісну вартість відповідно отримувати менший рівень прибутку, але сплачуючи при цьому менше податків.